Consensus 2018: почему крупнейшее событие индустрии не привело к консенсусу на криптовалютном рынке

На прошлой неделе в Нью-Йорке состоялось одно из самых масштабных и значимых мероприятий этого года в блокчейн-индустрии — конференция Consensus 2018, на которой собрались самые влиятельные представители криптовалютного сообщества, регуляторы и предприниматели со всего мира.

В рамках мероприятия многие блокчейн-стартапы заключили важнейшие соглашения, представили свои разработки и рассказали о планах на будущее. Не обошлось и без курьезных моментов вроде подставных «Ламборгини», протестов банкиров и выступления Snoop Dog, что лишь сделало конференцию еще более обсуждаемой.

На Consensus приехали и так называемые биткоин-максималисты, и разработчики различных альткоинов. В рамках панельных дискуссий прошли десятки споров, поскольку на мероприятии собралась крайне разношерстная публика, представители которой согласны между собой лишь в одном — технология распределенного реестра уже меняет мир: блокчейн ворвался в финансы, бизнес, управление и даже государственный сектор.

Стоит подчеркнуть, что в этом году конференция установила новый рекорд посещаемости — порядка 8 500 гостей, что безусловно свидетельствует о растущем интересе к инновационной индустрии.

Тем не менее невозможно не заметить, что на Consensus отсутствовал один из ведущих деятелей индустрии — основатель Ethereum Виталик Бутерин. В конце прошлого месяца он объявил о бойкоте мероприятия в знак протеста против журналистской деятельности издания CoinDesk, которое, по его мнению, нарушило ряд важных стандартов.

Его примеру последовал сооснователь Ethereum и создатель конкурентной платформы Cardano Чарльз Хоскинсон, который, как и Бутерин, посчитал $3000 за билет необоснованно высокой ценой.

Он отметил, что модель конференции «искажена», а митапы и YouTube-конференции намного эффективнее.

Примечательно, что в ответ на твит профессора Корнеллского университета и создателя протокола Bitcoin NG Эмина Гюн Сирера о целесообразности такой масштабной конференции, Бутерин написал, что его команде стоит проводить мероприятие EDCON ежемесячно в разных странах.

Сам Гюн Сирер подчеркнул, что ему нравится идея основателя Ethereum, и сделал акцент на необходимости комбинирования таких мероприятий с академическими воркшопами.

Пока неясно, насколько серьезно настроен Бутерин осуществить сказанное, однако можно предположить, что новый формат конференций EDCON может составить серьезную конкуренцию Consensus от CoinDesk, несмотря на устоявшийся имидж крупнейшего события года.

Помимо всех перипетий вокруг мероприятия и непосредственных событий, имевших место на конференции, большинство так называемых розничных инвесторов ждали Consensus лишь под одной причине — потенциальный рост цифровых валют.

В преддверии события известный биткоин-оптимист и сооснователь Fundstrat Global Advisors Том Ли заявил, что проведение конференции благоприятно отразится на динамике рынка криптовалют. Такое предположение он сделал на основании опыта предшествующих лет.

Данные Fundstrat

Он подчеркнул, что в прошлом криптовалюты демонстрировали рост в диапазоне между 10% и 70% после Consensus, и событие может привести биткоин к отметке в $15 000.

Однако рынок повел себя совершенно противоположным образом, чем вызвал разочарование многих розничных инвесторов и недоумение самого Тома Ли.

Данные Poloniex

Основной причиной, по которой не оправдался его экспертный прогноз, является регуляторная неопределенность, считает он.

Тем не менее изначальный прогноз Ли и других аналитиков в контексте ралли после Consensus — наглядный пример «проблемы индюшки», а их оправдательные аргументы являются ретроспективными и не несут никакой смысловой ценности.

Так, мясник откармливает индюшку перед Днем благодарения. С каждым днем кормежки сама индюшка все больше убеждается в том, что мясник продолжит ухаживать за ней. С точки зрения индюшки каждый новый день лишь подтверждает тот факт, что мясники любят индюшек, однако на 101-й день ей неожиданно отрезают голову.

Ее проблема заключается в том, что она строит прогнозы на основании прошлых событий, при этом не зная о Дне благодарения.

Это же правило работает и с ценовыми прогнозами в преддверии Consensus 2018, которые основывались на опыте предыдущих лет, не учитывая при этом других факторов.

Более того, большинство так называемых аналитиков называют прогнозируемую цену биткоина что называется «с потолка», поскольку знают, что к концу года вряд ли кто-то вспомнит, что они были неправы, что позволит делать им аналогичные прогнозы и в следующем году.

В итоге Том Ли окрестил отсутствие роста «разочаровывающим», но в целом, по его мнению, криптовалюты «стали крепче». Что именно имелось в виду под «крепче» не совсем понятно, однако ему необходимо было как-либо прокомментировать ситуацию, поскольку об этом «прогнозе» забыли еще не все.

Положение индустрии по версии CoinDesk

Издание CoinDesk провело исследование рыночных настроений, опросив участников криптовалютного сообщества. 79% респондентов убеждены, что медвежий рынок — это кратковременное явление; 86% опрошенных подчеркнули, что причиной обвала рынка является естественная коррекция после спекуляций в конце 2017 года; 62% добавили, что политика регуляторов оказала негативное влияние на динамику.

Стоит подчеркнуть, что большинство розничных инвесторов уверены в пробитии отметок $10 000, $11 700 и последующем обновлении ценовых максимумов в будущем только потому, что цена биткоина уже достигала таких значений, что снова ставит их в положение индюшки, которая не знает о Дне благодарения.

В Федеральном резервном банке Сан-Франциско уверены, что именно биткоин-фьючерсы спровоцировали обвал, поскольку шорт-сделки существенно превысили количество лонгов.

В CoinDesk отметили, что хешрейт сети биткоина в первом квартале 2018 года увеличился на 47%. По их мнению, майнеры рассчитывают на долгосрочную перспективу в отличие от пессимистов на рынке фьючерсов. Кроме того, существенно снизились транзакционные комиссии не только в сети первой криптовалюты, но и у многих альткоинов.

Оптимисты связывают это с активным внедрением офчейн-решений (Lightning Network) и батчингом, а пессимисты подчеркивают, что низкие комиссии говорят о падении спроса.

Отдельно в издании осветили налоговый вопрос, отметив, что для большинства респондентов и в США, и в других странах вообще было сложно определить, какой именно налог они должны заплатить, однако в США в целом криптовалютные инвесторы платили на 20% больше, чем в других странах.

Представители CoinDesk уверены, что это крайне негативный показатель для США, поскольку подобная налоговая политика ограничивает развитие индустрии и говорит о непонимании регуляторами легального статуса нового класса активов в целом.

ICO Telegram помогло индустрии первичных предложений монет остаться в тонусе. Так, в первом квартале этого года проекты собрали $6,3 млрд, при этом 25% от общей суммы составили только сборы блокчейн-платформы TON в двух закрытых пресейлах.

Число ICO-проектов существенно уменьшилось, однако в среднем каждый привлек почти в два раза больше по сравнению с кампаниями декабря 2017 года.

Стоит добавить, что 40% респондентов приняли участие в финансировании таких стартапов в первом квартале, а в четвертом квартале прошлого года этот показатель составил только 30%.

Тем не менее не нужно быть гением, чтобы заметить, как видоизменился сектор ICO. Повышенное внимание со стороны вездесущей Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и регуляторов по всему миру к статусу токенов вынуждает проекты продавать так называемые SAFT-соглашения и проводить закрытые раунды финансирования для аккредитованных инвесторов.

Павел Дуров продемонстрировал, что во избежание проблем с законом проекты хотят знать своих инвесторов в лицо и иметь возможность фильтровать желающих вложиться. Это свидетельствует о том, что концепция краудфандинга в контексте финансирования криптовалютных проектов переживает своего рода депрессию.

Кроме этого, такие восходящие гиганты индустрии, как Robinhood, Circle и Binance вовсе предпочитают венчурное финансирование.

В кулуарах майнинга

В ходе Consensus 2018 сооснователь RSK Labs Габриэль Курман заявил, что каждый десятый майнер биткоина уже поддерживает первое сайдчейн-решение для смарт-контрактов в сети первой криптовалюты, о котором ранее он рассказал в обширном интервью ForkLog.

Многие также связывают рост хешрейта биткоина с уверенностью майнеров в «светлом ценовом будущем», однако это ничего не говорит о баталиях в мире производителей майнингового оборудования и его секретах.

В преддверии конференции Consensus, основатель проекта Sia и руководитель производителя оборудования для добычи криптовалют Obelisk Дэвид Уорик рассказал о закулисных играх в этом секторе, которые оказывают огромное влияние на всю индустрию.

«Bitmain продали майнеры A3 на сотню миллионов долларов, зная при этом, что покупатели не смогут отбить вложенные деньги, даже с учетом бесплатного электричества», — подчеркнул Уорик.

После реализации первой партии устройств A3 в социальных сетях появились ролики, в которых люди рассказывали о баснословной ежедневной прибыли, что обусловило ошеломляющий успех второй партии, которая была основной, рассказал он.

Уорик называет это явление флудингом и отмечает, что имеет место «опасная асимметрия между [интересами] производителей и покупателей».

Более того, ведущие компании на рынке оборудования для добычи криптовалют используют так называемую тактику place-and-route с целью максимального сокращения времени на производство чипов и быстрого выпуска нового продукта. При этом чипы, как правило, оказываются в 2-5 раз слабее, чем могли бы сделать разработчики за более длительный срок. Это означает, что игроки сфокусированы на быстрой прибыли, а не усовершенствовании майнеров.

Если выражаться нейтрально или, если точнее, политкорректно, то производители просто «оптимизируют» свои бизнес-процессы, и, по их мнению, то, что это не в интересах потребителей, — исключительно их проблемы.

К примеру, по оценкам Obelisk, производство одного майнера на Decred стоило Halong Mining приблизительно $1000, а его рыночная цена составляла более $10 000. Это означает, что каждый купленный майнер предположительно предоставлял компании возможность создать еще девять штук для себя.

Уорик подчеркивает, что 50% вознаграждений уходили на один адрес, который некоторые в прошлом уже привязывали к Halong. Это свидетельствует о том, что компания могла использовать продажи только для установления максимального контроля над хешрейтом, а значит — изначально ориентировалась не на пользователя.

Он также добавил, что ни один якобы устойчивый к ASIC-майнерам алгоритм на самом деле не сможет остановить производителей. Устройства на базе чипов Google TPU и майнеров Baikal, по его мнению, могут успешно переживать хардфорки, хотя и частично жертвуя при этом производительностью.

Это означает, что производители не только могут контролировать хешрейт с помощью секретных ASIC-майнеров, но и сохранять позиции в случае враждебного этому виду майнинга хардфорку, что в корне меняет дискуссию о необходимости внесения таких обновлений в протоколы.

По данным Уорика, секретные ASIC-майнеры на Monero были запущены еще в марте 2017 года — целый год сеть находилась под угрозой атаки 51% из-за централизации хешрейта, а до объявления о выпуске майнера Z9 минимум три разных группы уже эксплуатировали секретные ASIC-майнеры на ZCash, добавил он.

«Я считаю, что секретные ASIC-майнеры уже разработаны для почти каждой монеты на PoW с ежемесячной наградой за блоки более $20 млн. Для остальных подобных монет их разработают в ближайшие месяцы», — убежден создатель Sia, добавив, что на кону десятки миллионов долларов, даже если речь идет об относительно небольших монетах.

Когда компания Obelisk попыталась договориться о производственных мощностях на территории Китая, им было отказано. Уорик не может доказать причастность Bitmain, однако, по его мнению, именно они стояли за этой «грязной игрой» против конкурентов.

«Это просто способ оптимизировать бизнес, они знают, что им ничего за это не будет», — объяснил он.

Уорик подчеркнул, что классический консенсус Накамото обусловил централизацию хешрейта в руках ведущих производителей оборудования, и, отмечает он, это вполне естественно, что в таких условиях на рынке доминируют 2-3 игрока.

Без консенсуса на рынке

Возвращаясь к вопросу, почему в ходе конференции не был достигнут консенсус на рынке, а курс биткоина оказался на грани возвращения к глобальному даунтренду, стоит подчеркнуть, что ничего фундаментального на мероприятии не произошло, несмотря на изобилие событий.

Как отметил CIO криптовалютного хедж-фонда BlockTower Capital Ари Пол, разработчики составляют всего 5% от общего числа участников. Именно они, по его мнению, «строят будущее и заслуживают большего признания, чем остальные члены сообщества».

Другими словами, Consensus — это своего рода светское мероприятие, посещение которого для многих просто является престижем, а не возможностью совершенствовать индустрию.

Так, некоторые заявления могли локально подтолкнуть курс определенных альткоинов, но в целом Consensus не принес фундаментального позитива, связанного с прогрессом технологии распределенного реестра или же новыми прорывами в решении проблемы масштабирования публичных блокчейнов.

Прогнозы о росте основывались на некорректном убеждении в ценности статистики прошлых лет, что поставило многих розничных инвесторов в положение индюшки.

Более того, на рынок пришли такие гиганты как Goldman Sachs и Intercontinental Exchange, что уже говорит о структурном изменении ситуации и о кардинальной разнице с прошлыми годами. Когда большая часть розничных инвесторов совершает ошибку индюшки, глупо ожидать, что большие киты этим не воспользуются. Пользуясь надеждой людей, основанной на некорректных прогнозах, они всегда будут ставить против рынка. Почему? Потому что могут и хотят заработать не меньше остальных.

Таким образом, крупные игроки и централизация майнингового бизнеса являются Днем благодарения для всех индюшек, которые ожидают ралли только на основании того, что такие ралли были в прошлом. Кроме того, стоит учесть, что мы не видим полной картины и вынуждены принимать решения в условиях ограниченной осведомленности.

Так, с относительной точностью мы можем оценивать движение по часовикам, однако чем больше временной период прогнозирования, тем менее точным будет прогноз. Учитывая непредвиденные обстоятельства и Дни благодарения, долгосрочные прогнозы курса биткоина не имеют абсолютно никакой ценности. Именно это является причиной, по которой не был достигнут консенсус на рынке криптовалют. Кто вообще сказал, что так должно было произойти?

Со всеми важными новостями, связанными с конференцией Consensus 2018 в Нью-Йорке, вы можете ознакомиться по хештегу #Consensus2018 на сайте ForkLog.

Nick Schteringard