Как вспышка коронавируса повлияет на майнинг в Китае и биткоин-индустрию

Коронавирус (COVID-19) уверенно шагает по планете, распространяясь на все новые страны. Это негативно сказывается на мировой экономике.

Основные майнинговые мощности по-прежнему сосредоточены в Китае, где в конце декабря 2019 года началась вспышка COVID-19. Из-за эпидемии в различных секторах промышленности Поднебесной начались серьезные проблемы — нарушены логистика и цепи поставок, сложности с экспортно-импортными операциями. Одновременно с этим падает деловая активность в сферах общественного питания, туризма, розничных продаж, а также в обрабатывающей промышленности.

Над многими предприятиями нависла угроза банкротства из-за недостаточного денежного потока, иссякающих резервов, трудностей с кредитованием и реструктуризацией долгов. Некоторым компаниям, включая майнинговые, и вовсе грозит закрытие.

У многих представителей криптосообщества возникает резонный вопрос: как все это отразится на индустрии и мировой экономике в целом? Журнал ForkLog попытался разобраться в происходящем, взяв комментарии у экспертов.

Хроники COVID-19

Обнаруженный в Ухане (провинция Хубэй, центральный Китай) коронавирус к настоящему времени распространился на все континенты.

Число инфицированных COVID-19 во всем мире по состоянию на 1 марта превысило 87 тысяч человек. Вирус выявили уже в более чем 40 странах, а общее число смертей приближается к 3000.

Данные портала gisanddata.maps.arcgis.com, где в реальном времени публикуются сведения о распространении коронавируса от Johns Hopkins University’s Center for Systems Science and Engineering (Johns Hopkins CSSE).

На инфографике от Statista видно, что главным очагом коронавируса остается Китай (>90% выявленных случаев заболевания), однако ситуация стремительно ухудшается в Южной Корее, Японии, Иране, Италии и других странах.

Данные по состоянию на 28 февраля 2020 года

С 22 января власти закрыли Ухань на карантин, а уже с 24 января — прилегающие городские округа Хуанган, Эчжоу, Чиби и городской уезд Чжицзян. Четырнадцать городов в провинции Хубэй приостановили транспортное сообщение.

Авиасообщение, железнодорожный транспорт в Ухань и обратно, общественные автобусы, система метро и междугородные автобусы отменены до дальнейшего уведомления. Местные жители получили указание не покидать город.

Как сообщает Reuters, власти расположенного за 150 км от Уханя города-миллионника Цяньцзян предложили местным жителям 10 тысяч юаней (чуть более $1400) за предоставление медикам информации о выявленных у себя симптомах коронавируса.

Народный банк Китая в связи с распространением эпидемии выпустил на рынок около 600 млрд юаней ($85,8 млрд) новыми банкнотами. Старые купюры отправят на дезинфекцию, а затем поместят на карантин на срок от 7 до 14 дней.

После введения карантина возникли проблемы с логистикой, вызвавшие перебои в поставках продуктов, лекарств и товаров первой необходимости. 24 января новостной ресурс ThePaper.cn сообщил о значительном росте цен на продукты питания. В городах провинции Хубэй возникли сложности с передвижением по городу на общественном транспорте, проблемы с доставкой и трудности для медицинского персонала, добирающегося до больниц и лабораторий.

Всемирная организация здравоохранения заявила, что пик эпидемии пришелся на 23 января — 2 февраля. Эксперты убеждены, что с тех пор темпы распространения коронавируса неуклонно снижаются.

«Для людей с легкой степенью заболевания COVID-19 необходимое для выздоровления время составляет около двух недель. Однако люди в тяжелом или критическом состоянии выздоравливают в течение трех-шести недель», — подчеркнул глава ВОЗ Тедрос Аданом Гебреисус.

На самом же деле эпидемия продолжает распространяться, различные страны принимают экстренные меры. Например, в Японии закрыли все школы до апреля. Незадолго до этого премьер-министр Синдзо Абэ призвал ограничить в стране проведение спортивных и культурных мероприятий.

В Гонконге также решено закрыть образовательные учреждения до 20 апреля.

В Южной Корее всего за сутки произошел резкий всплеск заболеваемости — с 1261 случая 26 февраля до 1766 случаев 27 февраля (+505).

По состоянию на 1 марта, в Италии от коронавируса умерло 29 человек. О начале эпидемии заявил министр здравоохранения Германии Йенс Шпан.

График ниже служит наглядным свидетельством того, насколько заявления многих организаций и официальных лиц оторваны от реальности — вирус экспоненциально распространяется за пределами Китая.

Динамика распространения коронавируса за пределами Китая

Экономические последствия эпидемии

Еще в январе эксперты высказывали мнения, что новый вирус может нанести урон китайской экономике, аналогично куриному гриппу в 2003 году — тогда эпидемия ударила по наиболее развитым регионам Китая, на которые приходилось 15% ВВП страны.

Стоит подчеркнуть, что с того времени доля Китая в мировой экономике значительно возросла. В 2003 году ВВП Китая составлял $1,66 трлн; в 2018 этот показатель приблизился к отметке в $14 трлн. К настоящему времени на Китай приходится почти четверть мирового ВВП.

Данные: Всемирный банк

Более того, вирус быстро распространяется на другие высокоразвитые страны, неизбежно создавая турбулентность на финансовых рынках.

Коронавирус (оранжевая линия) распространяется значительно быстрее, чем «свиной» грипп в 2009 году или SARS в 2003.

25 февраля CNBC сообщило, что всего за два дня американский фондовый рынок обвалился на $1,7 трлн. В частности, индекс S&P 500 потерял 6,3%, что является самым большим снижением с 2015 года, когда власти Китая девальвировали юань на фоне торговой войны.

Всего за день 500 богатейших людей мира потеряли $139 млрд. Например, 24 февраля основатель Amazon Джефф Безос потерял $4,8 млрд, а за последнюю неделю февраля активы топ-500 богачей просели на $444 млрд.

Продолжают стремительно падать индексы Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite. Капитализация индекса MSCI World за последние четыре сессии снизилась примерно на $3 трлн.

Так, за последнюю неделю февраля мировой рынок потерял $5 трлн капитализации. По данным Financial Times, это стало худшей торговой неделей со времен кризиса 2008 года.

С начала года и до конца февраля индексы Nasdaq, S&P 500 и Dow Jones просели более чем на 12%.

По данным Bloomberg, лишь в течение первой половины февраля продажи автомобилей в Китае упали на 92%.

В структуре китайских продаж 60% авто — импортные. Наибольший спрос жители КНР предъявляли на товары немецких и японских производителей. У крупного автодилера Brigita уже больше месяца закрыты 100 салонов. Всего в компании работает 10 000 человек и, по словам ее руководства, финансовые резервы тают, а банки не желают продлевать сроки выплат по долгам.

На фоне негативных ожиданий, паники и глобального снижения деловой активности стремительно падают нефть и другие сырьевые товары.

Нефть марки Brent опустилась ниже отметки $50. Дневной график от TradingView

Цена спотовых контрактов на российский природный газ европейской площадки TTF снизилась до $102 за 1000 кубометров (в 2019 году средняя цена составляла $204,7). На Лондонской фондовой бирже падают акции горнодобывающих компаний, гостиничных холдингов, авиакомпаний и ритейлеров класса люкс.

Все больше инвесторов отдают предпочтение инвестициям в такие защитные активы, как гособлигации и золото. Цена последнего уже достигла отметок семилетней давности.

Эксперты Goldman Sachs уверены, что если эпидемия продолжит распространяться, рыночная стоимость золота, скорее всего, достигнет $1850 уже во втором квартале. В Moody’s, в свою очередь, не исключают начала глобальной рецессии, если вспышка коронавируса перерастет в пандемию.

«Чрезвычайно быстрое распространение COVID-19 станет причиной закрытия на карантин все большего числа городов, способности множества людей к работе будут ограничены, — делится мыслями аналитик The Block Ларри Чермак. — Я убежден, что коронавирус продолжит вызывать шоки на рынках в ближайшие месяцы. Показатели компаний будут отклоняться от прогнозных, и все это будет нарастать подобно снежному кому».

Для стабилизации экономики власти КНР стали принимать отчаянные меры. 2 февраля Народный банк Китая объявил о выводе на рынки ликвидности на сумму 1,3 триллиона юаней (156 млрд евро) посредством операций обратного РЕПО. Кроме того, для оживления деловой активности центробанк снизил ставку среднесрочного кредитования до самой низкой с 2017 года отметки — 3,15%.

Однако эти меры не помогли — стартовавшие 3 февраля после новогодних каникул торги на китайских биржах начались с рекордного падения, продемонстрировав худший результат почти за 13 лет. Снижение индекса CSI 300 превысило 9%; Shanghai Composite обвалился более чем на 8%, что стало худшим результатом за день с 2015 года.

Научный сотрудник аналитического центра «Тайхэ» Чжан Цзяжуй убежден, что потери второй экономики мира в первом квартале 2020 года составят почти 1 триллион юаней ($143,1 млрд) или около 1% от ВВП. Наибольший удар придется по сфере общественного питания, туризму, розничным продажам и авиаиндустрии.

Высшее руководство КНР постоянно обещает, что после победы над заболеванием потребительский спрос быстро восстановится и экономика воспрянет. Однако настроенный скептически аналитик убежден, что из-за коронавируса многие предприятия обанкротятся.

В частности, Цзяжуй указывает на потери в обрабатывающей промышленности. По его словам, денежный поток и запас финансовой прочности у предприятий этого сектора невелик. Как сообщает Bloomberg, у трети китайских компаний свободных средств осталось лишь на месяц поддержки жизнедеятельности.

Усугубление ситуации с COVID-19 чревато повсеместным кризисом ликвидности, при этом наибольшему риску банкротства подвергнутся предприятия со сравнительной низкой нормой прибыли.

Цзяжуй добавил, что нарушение ритма работы предприятий негативно влияет на производственные цепочки. Кроме того, многие компании сталкиваются с проблемой высоких долговых обязательств и доступа к заемным средствам.

У банков тоже серьезные проблемы — многие финучреждения испытывают дефицит капитала. S&P Global прогнозирует, что с усугублением ситуации коэффициент плохих долгов в банковской системе КНР вырастет втрое.

Несмотря на все, Цзяжуй находит и положительные стороны в кризисных процессах.

«Влияние коронавируса лишь ускорит естественный отбор в обрабатывающей промышленности», — подчеркнул эксперт.

С другой стороны, эксперт сомневается, что восстановление экономики будет столь же быстрым, как в 2003 году после эпидемии атипичной пневмонии (SARS).

«Сейчас экономический рост Китая находится на этапе структурной трансформации и последовательного замедления. Общая эффективность инвестиций заметно не улучшилась, а структурные проблемы остаются серьезными», — указал эксперт.

По итогам 2019 года темпы роста ВВП составили 6,1%, что стало худшим показателем Китая за три десятилетия:

Темпы роста ВВП Китая за последние три десятилетия. Данные: TradingEconomics.

«Несмотря на то что в краткосрочной перспективе возникают проблемы, системного риска пока нет. В долгосрочной же перспективе эта ситуация — на самом деле закалка, повышение иммунитета экономики Китая, что в фундаментальном плане выгодно для устойчивого и здорового роста», — подытожил Цзяжуй.

Известный криптосообществу экономист Нуриэль Рубини менее оптимистичен. По его мнению, вера в скорое восстановление мировой экономики после победы над эпидемией абсурдна.

«Становится очевидно, что это глобальная пандемия, а не сосредоточенная в Китае эпидемия», — отметил эксперт, подчеркнув, что худшее впереди.

Он считает абсурдной идею о «V-образной модели восстановления мировой экономики» после победы над вирусом. В частности, фискальных и монетарных стимулов правительств и центробанков будет явно недостаточно для существенного оживления деловой активности.

«У центральных банков заканчиваются патроны: насколько еще отрицательнее могут стать ставки Европейского центробанка, Банка Японии и других?», — задается риторическим вопросом экономист.

Аналитики Bank of America ожидают замедления мирового ВВП до 2,8%, что станет наихудшим показателем после 3% по итогам 2009 года.

Влияние коронавируса на рынок криптовалют и майнинговую индустрию

В майнинговой индустрии Китая также разворачиваются драматические события. Так, еще в январе покинул страну топ-менеджмент Canaan. Из-за закрытия на карантин местных офисов и заводов у всех производителей ASIC-майнеров сдвинулись сроки отгрузки продукции.

«В стране почти полностью парализована внутренняя логистика, приоритеты отдаются стратегическим грузам для борьбы с вирусом и продуктам питания. Так как выход на работу запрещен, и полиция строго это проверяет, доставка и установка новых асиков практически невозможна», — рассказал CTO майнинг-пула 1Thash&58COIN Зодд Зверев.

Он добавил, что на фоне экономической неопределенности и предпринимаемых правительством беспрецедентных мер в Китае растет спрос на криптовалюты.

Также, по словам Зверева, падение энергопотребления в стране может вызвать шатдаун ряда гидроэлектростанций, что приведет к отключению майнинговых ферм и, следовательно, к падению хешрейта.

Эксперт находит и некоторые положительные стороны в сложившейся ситуации:

«Очевидно, что биткоин вряд ли покажет двукратный рост в преддверии халвинга, а потому любое замедление ввода нового оборудования поможет отрасли удержаться в прибыльной зоне. Даже такое ужасное и драматическое событие, как эпидемия коронавируса, может содержать в себе толику позитива».

Сооснователь BitCluster Сергей Арестов уверен, что после вероятного падения сложности добычи биткоина станут рентабельнее фирмы, находящиеся вне Китая. Это положительно скажется на децентрализации сети первой криптовалюты.

В Canaan прогнозируют подорожание ASIC-майнеров в ближайшее время из-за нарушения работы производителей и переноса поставок оборудования, что чревато дефицитом на рынке.

В начале февраля основатель майнингового пула BTC.TOP Цзян Чжуер сообщил, что крупная майнинговая ферма в Китае оказалась под угрозой закрытия по требованию властей.

«В некоторых местах борьба с эпидемией уже зашла слишком далеко. У меня есть ферма в отдаленном пригороде. Полиция пришла к ее руководству и сказала, что работу они не возобновят», — написал Цзян Чжуер в Weibo.

По его словам, непонятно, как остановка работы майнингового оборудования может предотвратить распространение эпидемии.

Вице-президент майнинг-пула Poolin Алехандро де ла Торре в разговоре с ForkLog отметил, что в погоне за дешевым электричеством майнинговые компании перемещаются с юга Китая на север страны, который не является эпицентром вспышки коронавируса.

«Да, предпринимаются некоторые меры для предотвращения дальнейшего распространения вируса, но в основном все работает на полную или почти на полную мощность», — подчеркнул он.

На графике ниже видно, что в последние месяцы пока не наблюдается серьезных просадок хешрейта, хотя темпы его роста несколько замедлились:

Сглаженные семидневной скользящей средней данные по хешрейту биткоина от blockchain.com

Де ла Торре добавил, что подразделения его компании базируются за пределами Хубэя — в Пекине, Чэнду (провинция Сычуань), Шэньчжэне и Берлине, поэтому ситуация мало затронула деятельность Poolin. Перебои поставок оборудования от Bitmain лишь косвенно повлияли на майнинговый пул.

Собеседник ForkLog выразил надежду, что ситуация с COVID-19 нормализуется через 1-2 месяца. Тем не менее де ла Торре не исключает краткосрочного снижения хешрейта.

«Я ожидаю снижения сложности после следующего ее перерасчета. Это будет означать, что вирус сказался на деятельности майнинговых ферм и в результате снизился хешрейт, — продолжает мысль вице-президент Poolin. — К счастью, биткоин и другие монеты чрезвычайно надежно защищены криптографически. Пользователям не стоит беспокоиться».

Де ла Торре выразил мнение, что индустрии нужны майнинговые компании за пределами Китая. Вирус, по его словам, создает благоприятные возможности для развития таких предприятий.

На условиях анонимности экс-менеджер Bitmain рассказал, что вирус затруднил поставки нового оборудования, что может привести к снижению производительности китайских майнинговых ферм. В первую очередь, пострадают компании, не генерирующие достаточный денежный поток.

«Если предложение майнингового оборудования окажется недостаточным, фермы не будут работать нормально и вследствие дефицита средств закроются. Это будет серьезным ударом для игроков отрасли, — отметил бывший сотрудник китайского гиганта.

Представители MicroBT заявили, что до 80% работников компании в настоящее время работают из дома. Однако о полной остановке операций речь не идет.

«Сейчас возобновляется не только операционная деятельность, но и сервисное обслуживание, а также работа исследовательского подразделения».

Ранее компании пришлось продлить связанные с китайским Новым годом выходные.

Представители MicroBT добавили, что никто из топ-менеджмента не покидал пределы Китая и среди работников нет зараженных коронавирусом. Штаб-квартира компании расположена в Шэньчжэне, есть также офисы в Пекине и Шанхае.

В MicroBT затруднились ответить, когда эпидемиологическая ситуация нормализуется.

«Все это непредсказуемо. Кроме того, вспышки вируса наблюдаются и в других странах. Мы думаем, все базирующиеся в Китае компании могут столкнуться с проблемами. Мы надеемся, что сможем преодолеть это»

CEO и основатель криптобиржи CoinEx Хайпо Янг заявил, что из-за эпидемии деловая активность его компании существенно снизилась. В частности, пришлось отменить участие в международных конференциях, а некоторые сотрудники компании работают из дома.

«Тем не менее операционная деятельность компании стабильна. Мы сохранили достаточный денежный поток с последнего бычьего рынка. Сейчас основные процессы упорядочены, планов по увольнению нет», — подчеркнул Янг.

Многие компании по всему миру уже разработали планы на случай усугубления эпидемии коронавируса. Наиболее пессимистичный сценарий американской Coinbase предполагает полный перевод сотрудников на удаленную работу.

Что касается цены биткоина, участники криптосообщества высказывают самые различные мнения. Некоторые уверены, что вброс ликвидности центробанком и карантинные меры по отношению к банкнотам — позитивный сигнал для не имеющего материального воплощения BTC.

Однако основатель QuantumEconomics Мати Гринспен подчеркнул, что активность использования первой криптовалюты в КНР незначительна:

«Биткоин не широко используется в Китае и поэтому не может составить конкуренцию фиатным деньгам. Особенно, учитывая популярность Wechat и AliPay»

Тем не менее переход на цифровые валюты мог бы снизить темпы распространения вируса. Эту идею разделяют в Народном банке Китая, который из-за эпидемии может ускорить разработку цифрового юаня.

С другой стороны, всплеск покупок биткоина наблюдается в Иране, сообщает канал Krypto Leaks со ссылкой на представителей ряда OTC-платформ. Возможной причиной может быть то, что на фоне вспышки коронавируса время работы банков в этой стране сокращено только до утренних часов. Автор канала ожидает, что такие же меры могут принять и другие страны, где выявлено повышенное число инфицированных.

Как всегда оптимистичен сооснователь Fundstrat Global Advisors Том Ли. Он считает, что на фоне глобальной нестабильности и распространения коронавируса биткоин будет расти. К немаловажным факторам роста Ли также относит приближающийся халвинг, который сделает первую криптовалюту еще дефицитнее.

Выводы

Коронавирус стремительно распространяется по миру, ввергая рынки в шоковое состояние. Не исключено, что эпидемия не просто замедлит темпы роста мировой экономики, но и приблизит начало нового глобального экономического кризиса.

В панике сбрасывая даже топовые акции, инвесторы убегают в защитные активы — золото и американские гособлигации, а также наращивают позиции в фиатной валюте.

Если в прошлом корреляция биткоина с золотом преимущественно была положительной, а с фондовым рынком — отрицательной, то в начале 2020 года все кардинально изменилось. На фоне распространения вируса первая криптовалюта падает вместе с акциями, а золото продолжает расти и уже достигло отметок 2013 года.

Таким образом, уже сложно дать однозначный ответ, является ли биткоин защитным активом в периоды глобальных потрясений. С уверенностью можно лишь сказать, что BTC слабо коррелирует с традиционным рынком в целом и, следовательно, годится для диверсификации инвестиционного портфеля.

Можно предположить, что цена биткоина будет стагнировать до тех пор, пока не уляжется паника и эпидемия не пойдет на спад. Более широкий рынок также будет испытывать давление из-за по-прежнему тесной корреляции с первой криптовалютой.

Усугубление ситуации в Китае может стать причиной закрытия майнинговых ферм. Способствовать этому могут перебои с поставками оборудования, шатдауны электростанций или же просто закрытия предприятий местными властями. Это чревато снижением хешрейта в кратко- и среднесрочной перспективе.

С другой стороны, остановка китайских ферм может сделать рентабельнее майнинговые операции в других странах. Это положительно скажется на децентрализации сети первой криптовалюты, снизив риск атаки 51%.

Вероятное снижение сложности может снизить точку безубыточности майнинга. Это особенно выгодно небольшим игрокам из стран с не самой дешевой электроэнергией. Кроме того, уменьшатся риски, связанные с приближающимся халвингом — падение сложности несколько сгладит негативное влияние уполовинивания награды за блок.

Александр Кондратюк

Подписывайтесь на новости ForkLog в Facebook!