Кейс Binance Coin — следующий биткоин или грандиозная иллюзия

Если Барри Силберт из Digital Currency Group — новая элита, Виталик Бутерин — Билл Гейтс в расцвете сил, то Чанпэн Чжао — настоящая криптовалютная рок-звезда, а биткоин-биржа Binance — реинкарнация «Богемской рапсодии».

Как и со многими рок-звездами, слава пришла к нему очень быстро, если быть точнее — за 175 дней. Именно столько потребовалось Binance, чтобы совершить квантовый скачок и из статуса никому неизвестной биржи выйти в абсолютные лидеры по объемам торгов, обогнав опытных и влиятельных конкурентов.

У Чанпэна Чжао, как и у любой рок-звезды, есть захватывающая история тернистого пути к успеху: в 2014 году он продал свой дом и купил биткоины по $600. После чего цена обвалилась втрое. Сложил ли он руки? Нет. И уже через четыре года оказался на обложке Forbes, заняв третье место в списке криптовалютных миллиардеров.

На данный момент Binance уже не просто крупнейшая биткоин-биржа, – это целая империя, в которой есть венчурное подразделение, благотворительная компания, платформа для запуска IEO, образовательная площадка и исследовательский отдел.

В 2018 году биржа Binance отвечала за 36,6% глобального объема спотовых торгов криптовалютами. Большая часть торговли топовыми монетами осуществлялась и осуществляется именно на ней. В среднем площадка обрабатывала торги на сумму в $1 млрд в сутки в прошлом году, сейчас же этот показатель находится в диапазоне $700-$800 млн.

Пользователи биржи находятся в более чем 190 странах, а сама платформа поддерживает 14 языков. Штат сотрудников при этом превышает 400 человек из 43 стран (по отчету Multicoin Capital).

Одновременно с этим, если тот же Poloniex — это единая платформа, то Binance — это основная биржа и крипто-фиатные сателлиты со своей юридической структурой Binance Uganda и Binance Jersey. Вскоре такие же площадки могут появиться в Аргентине, Южной Корее, России, Турции, Лихтенштейне, Сингапуре и на Мальте.

Но самое главное — у Binance почти готов собственный блокчейн, который ляжет в основу децентрализованной биржи Binance DEX. Внутренней валютой сети выступит Binance Coin (BNB), который сейчас является токеном стандарта ERC-20.

Примечательно, что пока весь криптовалютный рынок лихорадит после ралли 2017 года, а цена биткоина обвалилась на более чем 80% с момента достижения абсолютного максимума, BNB умудрился не только выстоять, но и обновить максимум по отношению к первой криптовалюте. Монета уже занимает 7-ю строчку в списке CoinMarketCap, а с ноября 2018 года рост составил более 300%. Тем самым Binance Coin, вероятно, стал первым альткоином, который более не демонстрирует тесной корелляции с ценовым трендом биткоина.

Но что на самом деле представляет собой BNB? Какова природа этого токена? Был ли он ценной бумагой, остается ли ей? Или это все-таки удачный пример utility-токена? Насколько этична практика сжигания монет и не является ли привлечение средств на Binance Launchpad исключительно через BNB завуалированной формой рыночных манипуляций? В новом эксклюзиве ForkLog попытался ответить на все каверзные вопросы касательно империи, построенной Чанпэном Чжао.

Юзкейсы BNB, и почему это странно

В июле 2017 года биткоин-биржа Binance провела ICO, собрав $15 млн. В разгар бума такая сумма не казалась никому сверхъестественной, однако в итоге BNB оказался одним из немногих успешных проектов. Впоследствие во время всеобщей чумы цена монеты осуществила пресловутый туземун, хотя и не такой фееричный, как хотели бы многие розничные инвесторы.

Если не углубляться в экономические тонкости, то цена любого актива формируется соотношением спроса и предложения. К примеру, в протоколе биткоина прописана эмиссия в 21 млн монет, вдобавок механизм халвинга предназначен для уполовинивания награды майнеров каждые 210 тысяч блоков, что позволяет замедлять эмиссию. Эти данные и анализ неактивных кошельков позволяют оценить динамику предложения на рынке. В случае Binance Coin ситуация обстоит несколько сложнее.

В своем блоге биржа описала следующие юзкейсы для BNB:

1. Оплата торговых комиссий. Трейдеры получают скидку в 25%, если используют BNB;
2. Оплата товаров и услуг;
3. Обмен на фиатные средства по необходимости, в том числе использование в качестве залогового актива;
4. Использование на социальных платформах;
5. Выплата зарплат сотрудникам Binance;
6. Хранение на Trust Wallet и других кошельках;
7. Торговля BNB как альткоином;
8. Ходлинг BNB для использование на Binance DEX или других целей;
9. Использование в других блокчейнах, взаимодействующих с BNB. Примеры: Qlink и Skycoin.
10. Ваши идеи;

Некоторые из перечисленных юзкейсов кажутся очевидными, другие даже странными, но стоит остановиться подробнее на пунктах #1, #5 и #8.

Так, трейдеры действительно оптимизируют издержки с помощью BNB, однако, по данным The Block, большинство крупных маркет-мейкеров все равно обсуждают с Binance индивидуальные условия.

Почти 90% сотрудников Binance частично или даже полностью (согласно удаленному твиту основателя TechCrunch Майкла Аррингтона) получают зарплату в BNB, что существенно сокращает капитальные издержки предприятия.

Фактически ситуация обстоит следующим образом: если большинство честных ICO-проектов привлекали средства под создание распределенных сетей для различных целей, то токенсейл BNB позволил Чанпэну Чжао создать исключительно успешный централизованный бизнес, квартальные прибыли которого в 2018 году исчислялись даже не десятками, а сотнями миллионов долларов.

Если в BNB можно оплачивать комиссии, различные товары и услуги, то что же означает юзкейс «ходлить до запуска Binance DEX»? Вероятно, это завуалированная формулировка значит, что стоимость актива в будущем должна вырасти. В связи с этим примечательным является обязательство Binance ежеквартально сжигать монеты на сумму в 20% от прибыли компании до момента, пока совокупная эмиссия не составит 100 млн (изначально — 200 млн). Отметим, что пользователям недоступна информация о прибыли компании, если последняя добровольно ее не раскрывает.

Тем не менее, как отметили в The Block, не совсем понятно, какие именно монеты сжигает биржа. Покупает ли она их на рынке у инвесторов или же избавляется от собственных запасов (примерно 95 млн), оставленных с ICO и накопленных в качестве комиссий.

Многие считают, что такая модель является эквивалентом обратного выкупа акций, однако сжигание токенов из собственного хранилища не дает держателям никакой доли от прибыли компании, лишь надежду на рост стоимости в будущем в связи с сокращением предложения. Более того, Binance никогда не обещала тем самым ходлерам дивидендов и в любой момент вообще может отказаться от практики сжигания таким же образом, как снизила скидки для трейдеров с 50% до 25%.

Нюансы листинга: польза для индустрии или свой интерес

Отдельно стоит вернуться к пункту #9, где говорится об использованиях BNB в совместимых блокчейнах, в частности Skycoin.

Binance утверждает, что каждый проект в листинге биржи должен делать вклад в развитие криптовалютной экосистемы. Кроме того, биржа оценивает все проекты по критерию «доказательства мошеннической или неэтичной деятельности».

Автор этой статьи имел неосторожность посетить мероприятие, которое проходило в Гамбурге в августе 2018 года. Изначально предполагалось, что это будет очередная конференция о блокчейне и криптовалютах, однако уже на месте оказалось, что она целиком и полностью посвящена некоему проекту Skycoin, о котором мне ранее не доводилось слышать.

После выступления одного из представителей местных властей, который монотонно читал подготовленный текст о преимуществах технологии распределенного реестра и ее применениях, на сцене появился мужчина средних лет в неприметном черном пиджаке и раздались громкие аплодисменты. Это был создатель Skycoin по имени Брэндон Смитана или просто Synth, которого представили как одного из ранних разработчиков биткоина.

В ходе выступления Synth заявил, что как только состоится релиз алгоритма консенсуса Skycoin, то все вокруг спросят, почему биткоин до сих пор существует. Эти слова не могли не насторожить еще и потому, что механизм этого «гениального» протокола разработчик так и не удосужился объяснить.

На кофе-брейках стало понятно, что я попал на своего рода собрание секты, где все поклонялись даже не Skycoin (но и ему тоже), а именно гению Synth. Складывалось впечатление, что передо мной новый Сатоши Накамото, а я слишком отстал от жизни, чтобы это осознать.

Затем я попал в небольшое помещение, где можно было спокойно выпить кофе. Там незнакомый мужчина сразу рассказал мне, что ООН собирается использовать Skycoin (для чего уже и не вспомню). Стоит ли говорить, что моему удивлению не было предела. В той же комнате был и репортер немецкого издания BTC ECHO, который, как позже оказалось, тоже ничего не понимал.

Затем своим присутствием нас почтил и сам Synth, на которого репортер BTC ECHO буквально набросился с вопросами о природе Skycoin и его алгоритме консенсуса. Подтвердить свои гениальные познания Брэндону Смитане так и не удалось, однако отмечу, что он виртуозно уворачивался от конкретики и говорил в основном об иллюзии демократии, политике США и других похожих темах.

Один из спикеров Skycoin заявил, что проект разрабатывался еще с 2013 года, призвав людей проверить Github. Сказано — сделано. Один единственный репозиторий датируется 7 января 2014 года, затем идет 2017 год.

После мероприятия я попытался найти хотя бы какую-то более менее объективную информацию о Skycoin и наткнулся на запись Synth в Telegram:

«Я неприкасаемый. Я могу убивать и есть детей, и выйду сухим из воды. Я никогда не извиняюсь. Все, что я делаю — я делаю во благо Skycoin».

Затем стало еще интереснее:

«У нас была встреча с представителем Римского клуба. Он виделся с ребятами из consensus [вероятно, ConsenSys] и спрашивал их о Skycoin — они были напуганы. Компании покидают Ethereum, поскольку у нас нулевые комиссии и мы даем им собственный блокчейн. Таким образом Ethereum теряет смысл».

Читаем дальше:

«Skycoin теперь суверенный. Мы работаем с банком с поддержкой правительства и биржи. Мы собираемся предложить криптовалютные муниципальные бонды и инфраструктурные инвестиционные бонды, и будем делать все, что захотим. Пятнадцать или тридцать правительств будут домогаться меня, чтобы я сделал то же самое для них.

Я получил зеленый свет. На все.

Два банка уже просили нас разработать пилот для замены SWIFT [капитализация Skycoin — $15 млн, суточный объем торгов — $1 млн].

Президент одной страны, который только пришел к власти, уже спрашивает нас о Skywire».

Также он признался в Telegram, что команда Skycoin получила $150 тысяч в биткоинах от представителей неназванной разведслужбы.

«Я до сих пор не знаю почему. Множество монет спонсируются разведслужбами. Я знаю, что много или даже все представители разведки инвестировали в ICO с момента, когда биткоин стоил $1» [какие ICO были в то время не уточняется].

Можно долго спорить о том, каковы этические границы маркетинга криптовалютных проектов, но самым рассудительным из нас понятно, что Synth в какой-то мере оторван от реальности.

В связи с этим напрашивается вопрос, какую пользу приносит сообществу очередная монета, разработанная человеком, который может «безнаказанно убивать и есть детей» и у которого «есть зеленый свет на все» (что бы это ни значило)? Можно предположить, что инвесторы BNB будут не против услышать ответ Чанпэна Чжао.

Бессмысленная магия utility-токенов и рост без границ

Чтобы максимально точно описать главную проблему Binance Coin, необходимо понять, почему utility-токены очень похожи на финансовые пирамиды. Об этом в одном из эксклюзивных материалов для ForkLog подробно рассказал основатель Distributed Lab и кандидат технических наук Павел Кравченко.

В какой-то момент он заметил, что технологически примитивные централизованные проекты начали проводить токенсейлы. Их основатели понимали, что не могут выпустить токен-долю, не нарушив при этом законодательство, и начали притворяться, что им необходима внутренняя валюта.

«Наличие внутренней валюты было сомнительным, но многие люди, которых я знаю, говорили, что это нормально, потому что внутренняя валюта будет уравновешивать экономику. И были даже те, кто выступал за то, что обычный торговый автомат должен иметь свою собственную монету, чтобы сбалансировать спрос и предложение. Меня это не убеждало, так как было похоже на бессмысленную магию».

Binance создала ограниченное число токенов и предлагает все больше и больше услуг, которые можно оплатить этим токеном, что постоянно подогревает спрос. Поскольку биржа в теории может привлекать сколько угодно пользователей, то получается, что в итоге количество предоставляемых биржей услуг неограниченное. Постоянный спрос таким образом определяет рост цены.

Последний кейс — это IEO проекта Celer Network, в рамках которого принимались лишь BNB.

«Предоставление сервиса и валюты оплаты за него должно быть разделено. В их случае [Binance] успешность их сервиса измеряется капитализацией способа оплаты», — подчеркнул Кравченко в недавнем посте, комментируя ситуацию с третьим по счету токенсейлом на Binance Launchpad.

Одновременно сам факт нахождения Binance Coin в ТОП-10 списка CoinMarketCap уже делает его “голубой фишкой”, привлекательной для крупных криптовалютных фондов, которые в лучшем случае понимают, что рост цены обусловлен подогреванием спроса на услуги самой биржи, а в худшем — покупают постольку поскольку. Интересно, что при этом все довольны, потому что так или иначе получают прибыль.

В случае с Binance нужно понимать, что их бизнес может спокойно существовать и без внутреннего токена, и должен был бы. Что защитит пользователей в случае, если Чанпэн Чжао решит закрыть компанию?

«Извините, парни — токен был не более чем просто, хм… знаете, внутренней валютой!», — выражаясь словами Кравченко.

История успеха Чанпэна Чжао и образ рок-звезды отодвинули вопрос этики ведения бизнеса на десятый план. Однако ни в коем случае нельзя ставить его предпринимательскую хватку и одаренность команды Binance под сомнение, ведь именно им удалось создать одну из самых динамичных компаний в индустрии, обзавестись почти безупречной репутацией, при этом практикуя крайне сомнительную магию utility-токена.

Nick Schteringard

Подписывайтесь на новости Forklog в Facebook!