Arcane Research: Marathon Digital shares are overvalued.

Analysts from Arcane Research предложили an industry metric for comparing publicly traded mining companies. Marathon Digital shares were the most overvalued.

Analysts described the market-cap-to-hashrate ratio as a simplified analogue of the widely used P/E metric — the price of the share relative to its annual earnings.

Typically, a high reading is seen as a sign of overvaluation.

В майнинговой компании оценили отставание в 45 дней и подтвердили планы по увеличению хешрейта до 23,3 EH/s к началу 2023 года. Эксперты указали, что фирме для этого потребуется значительно ускорить развертывание приобретенного оборудования, которое пока простаивает.

“Although Marathon is the main example, it is not the only one whose price is based on expectations of colossal growth. Investors in the mining industry should be cautious in applying the “future potential hashrate” as a basis for their valuation,” said the analysts.

Они отметили, что новая метрика также показывает ожидание рынком значительного роста Riot Blockchain. Однако в отличие от Marathon, фирма владеет не только ASIC-майнерами, но и крупным инфраструктурным объектом.

В Arcane Research напомнили инвесторам, что при оценке майнингых компаний стоит обращать внимание на стоимость электроэнергии — основную статью затрат. Например, Bitfarms можно посчитать недооцененной, однако у фирмы самый высокий тариф. Marathon и Riot платят приблизительно по средним ценам для рынка.

The share of publicly traded mining companies in Bitcoin’s hashrate reached 19%, according to Arcane Research.