Анализ фьючерсных отчетов: киты не верят в рост биткоина

Фьючерсные отчеты — полезный для трейдеров инструмент, помогающий уловить настроения среди крупных игроков и дополнить видение рыночной ситуации.

По мнению представителей Bitwise Asset Management, среднесуточные обороты на регулируемых фьючерсных биржах CME и Cboe не такие уж и малые по сравнению с реальными спотовыми объемами. Следовательно, ситуацию на рынке производных инструментов на базе биткоина можно и нужно анализировать.

О том, какие настроения в стане «китов» криптовалютного рынка расскажут преподаватель курса Coin Trade Дмитрий Перепелкин глава отдела коммуникаций крипто-инвестиционного фонда Inception Fund Екатерина Скобицкая.

В последние несколько недель ситуация по фьючерсам складывается интереснейшим образом. Мы отчетливо видим, как на фоне умеренного роста рынка с 26 февраля институционалы (Asset Managers) и хедж-фонды (Leveraged Funds) оставались с большим перевесом в шортовых позициях. Также наблюдался прирост хеджевых шорт-позиций (раздел Spreading) вплоть до 12 марта.

Более того, крайне интересна непоколебимость «умного» коммерциала (Commercial), как мы прозвали его в нашем сообществе Coin Trade. Несмотря на достаточно неплохой рост цены биткоина, он продолжает сидеть в хеджевых шортах. За этим игроком мы наблюдаем с его первого появления на рынке полгода назад.

Еще когда BTC торговался в диапазоне $6100-6500, коммерциал увеличивал свои хеджевые позиции. И впоследствии оказался прав. Впрочем, то же он делал и на уровне $7000.

Для нас он является ключевым игроком, поскольку ошибок за ним не наблюдалось все эти полгода. Сигналом к развороту, если ориентироваться сугубо лишь по нему, станет прикрытие его шортов как минимум на 40%. Это может случиться, если BTC пробьет уровень $4300 (на Bitfinex) и пробудет над этой отметкой в течение 3-4 дней.

Скриншот отчета с позицией «умного» коммерциала и его набор хеджевых позиций на фоне четырехчасового графика BTC/USD биржи Bitfinex

Важно понять динамику фьючерсных манипуляций еще с начала роста BTC — с уровня $3450. Коммерциал мало того, что продолжает сидеть в шортах, так еще и увеличил позицию. Для нас это первый маячок в пользу того, что рынок пока не готов к пробитию уровня $4300.

Коммерциал продолжает наращивать короткие позиции. Четырехчасовой график BTC/USD биржи Bitfinex

При этом в прошлом отчетном периоде я также обратил внимание на то, что другой, менее прозорливый коммерциал на бирже CME, в отличие от нашего умного шортиста, полностью закрыл свои лонги в период с 19 по 26 февраля. В это время BTC штурмовал верхнюю границу в попытках обновить максимальный уровень локального флета (отметка $4350, достигнутая 24 декабря прошлого года).

Этот самый коммерциал, что полностью закрыл свои лонг-контракты, исчез также незаметно, как и появился. Таким образом, в категории Commercial на бирже CME вновь остался лишь один игрок.

«Лонг-коммерциал» вышел после неудавшейся попытки BTC пробить верхнюю границу. Четырехчасовой график BTC/USD биржи Bitfinex.

И вот мы плавно подошли к текущей рыночной ситуации. Разберем данные, что нам предоставила CFTC. Сейчас мы отчетливо видим, что хоть рынок и продолжает свое слабовыраженное «ралли», институционалы и хедж-фонды все еще находятся в крупных шортовых позициях, несмотря даже на то, что на CBOE мы видим крупное закрытие 338 хеджевых шортов за период с 12 по 19 марта.

Основной упор при аналитике сейчас мы делаем на биржу CME. Во-первых, потому, что биржа значимее и объем 1 контракта у нее в 5 раз больше, чем на СBOE. Во-вторых, на прошлой неделе CBOE заявила, что с марта новые фьючерсные контракты добавляться не будут.

На данный момент биржа CBOE имеет самый долгий контракт (до июня). Как изменится ситуация к тому моменту — пока неизвестно. Скорее всего возобновят выпуск новых фьючерсных контрактов после того, как BTC покажет рост до $5000.

Актуальный отчет COT биржи CME в полном формате

На фоне роста мы видим, что часть институционалов на СME перелила капиталы в лонг-контракты. Если на прошлой неделе было немного больше аргументов в пользу скорой просадки, то сейчас ажиотаж незначительно возрос, поскольку на протяжении всей недели рынок так и не продвинулся выше, но и не пробил нижнюю границу восходящего канала.

Тем не менее большое количество крупных игроков сидит в шортах. Если бы речь шла о серьезном ралли, эти позиции давно уже закрылись бы. На графике ниже виден восходящий канал:

Биржевые игроки не пробили нижнюю границу и значительно не сдвинулись в течение недели. Четырехчасовой график BTC/USD биржи Bitfinex от TradingView.

Подобное флэтовое движение уже наблюдалось в этом году, равно как и отскок от уровня 61.8 по Фибоначчи с тщетной попыткой обновить уровень максимума:

Четырехчасовой график BTC/USD биржи Bitfinex от TradingView.

На следующем графике мы видим схожий ретест уровня, который наблюдался ранее. Однако тогда напор покупателей был намного сильнее и это видно по уровню наклона восходящего канала, а также по времени (тогда рынок рос быстрее и энергичнее).

Четырехчасовой график BTC/USD биржи Bitfinex от TradingView.

Мы почти приблизились к верхней границе. Не исключено, что рост еще продолжится до уровня $4150, после чего начнется падение. Или рынок может просесть уже начиная со следующей недели. Сейчас на порядок больше аргументов в пользу снижения цены BTC.

На росте рынка мы наблюдаем сокращение длинных позиций на бирже Bitfinex. Это нестандартное поведение, поскольку обычно толпа открывает лонги на росте, а не закрывает.

На скриншоте ниже отмечено закрытие 12 700 лонгов. При этом на росте в настоящее время открываются шорты:

Четырехчасовой график BTC/USD биржи Bitfinex от TradingView.

Против рынка открывают позиции только умные игроки — крупные трейдеры и хедж-фонды, как правило. Подобное наблюдается уже не впервые. Так, перед падением 4 сентября 2018 года с уровня $7300 происходило резкое увеличение шортов на фоне роста рынка. При этом лонги не показывали положительной динамики. Это связано с тем, что крупные игроки закрывали лонги, а толпа, наоборот, открывала. В результате получался в целом нулевой эффект для рынка.

На данный момент 21-дневная скользящая средняя находится под ценой, что говорит нам еще пока о локальном восходящем направлении. Но цена биткоина уж очень неуверенно движется наверх, напор ослабевает. При этом крупные игроки в шортах. На Bitfinex мы видим сокращение лонгов, рост шортов. Также о слабости локального тренда говорит дивергенция на MACD:

Дневной график BTC/USD биржи Bitfinex от TradingView

Резюмируя, отметим, что к текущим попыткам роста следует относиться очень скептически — тренд ослабел, крупные умные игроки в него не верят. Также коммерциал, который пока играл на бирже без ошибок, все еще подстраховывает себя короткими позициями.

В следующем разборе фьючерсных отчетов мы расскажем о дальнейшем развитии ситуации.

Подписывайтесь на канал ForkLog в YouTube!