Куда инвестировали киты биткоин-индустрии в 2019 году?

Блокчейн-индустрия динамично меняется — многие бизнес-модели теряют актуальность, уступая дорогу другим направлениям.

Например, два года назад были крайне популярны ICO-проекты, о которых сейчас уже мало кто вспоминает. В частности, фонд Pantera ICO, в который инвестировал криптовалютный банк Майка Новограца Galaxy Digital, терпит большие убытки. Компания сделала ставку на малоизвестные монеты, но «сезон альткоинов» так и не наступил.

Падению интереса инвесторов к сфере способствуют и случаи откровенного мошенничества, начиная с относительно небольших проектов, как REcoin ($2,8 млн) или Eastern Metal Securities ($11 млн), заканчивая аферой на $2,9 млрд OneCoin.

Несомненно, хайп вокруг блокчейна и криптовалют уже не тот, что был раньше. Однако деньги не лежат мертвым грузом, определенная инвестиционная активность есть, особенно среди гигантов индустрии.

Журнал ForkLog предлагает читателям рассмотреть динамику инвестиций хедж-фондов, активность в сфере слияний и поглощений, а также узнать, в какие направления вкладывали крупные игроки в 2019 году.

Отрезвляющая криптозима

Невзирая на некоторое восстановление рынка после лютой криптозимы прошлого года, активность в инвестиционной сфере заметно поугасла. Согласно данным Crypto Fund Research, с начала 2019 года закрылось около 70 криптовалютных хедж-фондов, ориентированных в основном на крупных инвесторов.

Ниже на графике видно, что наибольшее число таких фондов было запущено в 2017 и 2018 годах (291 и 284 соответственно):

Число открывшихся в этом году фондов не составляет и половины от показателей двух прошедших лет.

Не впечатляет и статистика по сфере M&A (слияний и поглощений). Пик активности в этой области пришелся на 2018 год — 160 сделок. В этом году аналитики TokenData прогнозируют лишь 90-100 крупных приобретений в криптосфере:

С 2013 года в криптоиндустрии состоялось 350 сделок M&A. Пик активности в этой сфере пришелся на 2018, запомнившийся обвалом рынка после головокружительного ралли 2017 года.

«Активность в M&A нестабильна и, похоже, положительно коррелирует с ценами криптовалют и преобладающими в отрасли настроениями. Ежемесячная активность достигла пика в начале 2018 года, когда были высоки цены и интерес к индустрии», — говорится в отчете.

Левая ось — число сделок M&A в месяц, правая — цена биткоина

Согласно расчетам TokenData, общая сумма сделок в сфере M&A с 2013 года составила $4 млрд. При этом $2,8 млрд пришлось на 2018 год и менее $700 млн — на 2019.

Общая стоимость сделок M&A по годам. Сумма в уходящем году заметно меньше, чем в предыдущем, однако значительно больше, чем в 2017.

«Эти цифры могут показаться впечатляющими, но они невелики по сравнению с общей капитализацией криптовалют (>$200 млрд). Это логично, учитывая ранний этап развития индустрии: большинству компаний менее 5 лет», — поясняют эксперты.

В 2019 году состоялась лишь одна сделка на сумму свыше $100 млн — поглощение биржей Kraken платформы деривативов Crypto Facilities.

В 2018 году сопоставимых по масштабам сделок было пять.

Не все так плохо

С другой стороны, наметились и позитивные тенденции — если раньше в сфере M&A преобладали сугубо финансовые слияния зачастую с малопонятными мотивами, то в последнее время сделки приобрели стратегический характер.

Динамика соотношений стратегических и чисто финансовых слияний за последние семь лет

«При более пристальном изучении финансового аспекта M&A-активности выясняется, что во многих приобретениях фигурировали не связанные с индустрией и прекратившие работу компании, которые стали ассоциировать себя с блокчейном (например, Long Island Blockchain) благодаря приобретению мелких криптовалютных стартапов и обратным поглощениям»

В TokenData считают, что на фоне отрезвляющей коррекции 2018 года в сфере стали исчезать «оппортунистические и порой малопонятные» сделки, уступившие дорогу стратегическим M&A.

Инвестиционные фонды чаще остальных приобретают другие компании, также довольно активны биржи:

M&A-активность по секторам. На фонды и биржи приходится >50% сделок.

Несвязанные с криптовалютами компании часто приобретают блокчейн-стартапы, чтобы увеличить свое присутствие в новой индустрии. Пример: покупка крупнейшей соцсетью Facebook стартапов Chainspace и Servicefriend для их вовлечения в работу над проектом Libra.

Есть некоторая M&A-активность среди инфраструктурных компаний, разрабатывающих протоколы и децентрализованные приложения (dApps) — около 40 приобретений. Игроки сферы майнинга довольно часто покупали другие компании до коррекции 2018 года, но их активность практически испарилась в 2019.

Пальма первенства у Coinbase

Американская криптовалютная компания Coinbase — несомненный лидер по стратегическим слияниям и поглощениям. На счету компании 16 сделок M&A, среди наиболее крупных сделок — Earn (более $100 млн) и Xapo ($55 млн).

Также довольно активны биржи Kraken и Coinsquare — 7 и 5 сделок соответственно. Насчет Binance эксперты TokenData отмечают следующее:

«Несмотря на свои масштабы, рост и разнообразие предложений, Binance к настоящему времени совершила лишь три публичных приобретения — Trust Wallet, JEX и WazirX. Тем не менее в послужном списке Binance есть значительные инвестиции в другие криптовалютные компании и партнерства, стратегический эффект которых сопоставим с M&A».

Многие компании прибегают к слияниям и поглощениям для преодоления различных регуляторных препятствий.

«Для криптовалютных бирж M&A — стратегический инструмент для получения разрешений от регулирующих органов в некоторых юрисдикциях и для определенных продуктов. Они приобретают компании, обладающие соответствующими лицензиями», — пояснили эксперты TokenData.

Куда инвестируют крупнейшие фонды криптоиндустрии?

Издание The Block представило инфографику, на которой изображены основные объекты инвестирования крупнейших криптовалютных фондов в 2019 году:

Рассмотрим детальнее, в какие проекты вкладывались эти фонды.

NGC Ventures — специализирующаяся на блокчейне сингапурская венчурная компания.

Solana — работает над распределенным криптографическим протоколом, использующим механизм консенсуса Proof of History (PoH).

Vid — социальная медиаплатформа на базе блокчейна.

Nash — некастодиальная биржа цифровых активов.

CoinFLEX — платформа поставочных криптовалютных фьючерсов.

Dapix — работает над интероперабельностью между кошельками.

Vega Protocol — протокол для создания деривативов и торговли ими в децентрализованной сети.

Elrond — высокопроизводительная сеть на базе алгоритма Proof-of-Stake.

TEEX — решения второго уровня, работающие в безопасной среде исполнения (TEE)

Marlin Protocol — кроссчейн-решения.

Helis Network — агрегатор DeFi-платформ.

POA Network — инфраструктурные решения на базе Ethereum.

Coinbase Ventures — подразделение американской компании Coinbase, инвестирующее в крипто- и блокчейн-стартапы на ранних этапах жизненного цикла.

Pinata — наборы средств разработки и API для взаимодействия с IPFS.

InstaDApp — «смарт-кошелек» для децентрализованных финансов.

Linen App — платформа криптокредитования, планирующая запустить в будущем и другие финтех-продукты.

Securitize — платформа security-токенов.

NEAR Protocol — публичный PoS-блокчейн с поддержкой шардинга.

Textile — инструменты для масштабирования приложений на базе IPFS.

BlockFi — кредитование под залог цифровых валют и решения для управления активами.

BLADE — криптовалютная биржа.

Alchemy — инфраструктурные блокчейн-решения.

Torus — решения для управления приватными ключами.

Horizon — платформа видеоигр и Ethereum-кошелек.

Cadence — платформа альтернативных инвестиций для аккредитованных инвесторов.

o (1) Labs — вычислительные системы с использованием криптовалют.

Commonwealth — портал ончейн-управления.

Bitski — программные решения для взаимодействия цифровых кошельков с другими приложениями.

Digital Currency Group — одна из наиболее активных инвестиционных фирм в криптоиндустрии. Ее портфель включает более 100 компаний.

Bitso — базирующаяся в Мексике криптовалютная биржа.

Flipside Crypto — аналитический сервис, специализирующийся на криптоиндустрии.

Bitmark — решения в сфере цифровых прав.

Livepeer — децентрализованная стриминговая платформа на базе Ethereum.

Horizon — платформа видеоигр и кошелек на базе Ethereum.

Digital Assets Data — аналитическая платформа для криптоиндустрии.

Qohash — решения для защиты данных.

Merkle Science — решения для риск-менеджмента, позволяющие компаниям выявлять факты использования криптовалюты в незаконных операциях.

Jackpocket — лотереи c использованием криптовалюты.

Curv — цифровой кошелек, ориентированный на институционалов.

Tagomi — криптовалютный брокер.

Figure — кредитные линии под залог жилой недвижимости; стартап использует собственный блокчейн Provenance.

Horizen Labs — корпоративные решения на базе технологии распределенного реестра.

Nivaura — блокчейн-решения для выпуска финансовых активов и управления ими.

Coinhouse — французская криптовалютная биржа.

Lucid Sight — разработчик блокчейн-игр на базе Ethereum.

Staked — платформа для институциональных инвесторов, позволяющая получать доход от криптовалют на базе алгоритма Proof-of-Stake.

Fenbushi Capital — самая активная в Азии венчурная фирма, специализирующаяся на блокчейн-проектах. Основана в 2015 году.

Amberdata — исследовательский стартап.

SIBEX — швейцарская криптобиржа.

Verady — поставщик бухгалтерских и налоговых решений для криптоиндустрии.

InfoCorp — платформа на базе блокчейна FarmTrek, предоставляющая финансовые сервисы для развивающихся стран.

BlockApps — корпоративные BaaS-решения.

AlphaWallet — мобильный Ethereum-кошелек.

Mythical Games — разработчик игр на блокчейне.

Edge — разработчик цифрового кошелька и кастодиальных решений.

finector — поставщик исследовательских и консалтинговых услуг для блокчейн- и криптоиндустрии.

Chronicled — корпоративные блокчейн-решения для управления цепями поставок.

OceanEX — криптовалютная биржа.

Cere Network, Securitize, издание The Block.

Galaxy Digital Ventures — управляет диверсифицированным инвестиционным портфелем, включающем инфраструктурные, кастодиальные и B2B-решения. Также компания управляет венчурным фондом с активами на $336 млн.

Вышеупомянутые BlockApps, BlockFi, Digital Assets Data, Bitski, Flipside Crypto и Mythical Games, а также:

• Spring Labs — решения для защиты данных;
• Casper Labs — разработчик PoS-протокола на базе решения Casper;
• Immutable — разработчик блокчейн-игр, создавший Gods Unchained;
• Bison Trails — инфраструктурные блокчейн-решения;
• Cipher Trace — разработчик аналитических инструментов для криптовалют и блокчейна;
• Ripple — калифорнийский финтех-стартап, известный также токеном XRP;
• Symbiont — ориентированный на корпоративный сектор стартап, внедряющий блокчейн в традиционные технологии финансового рынка.

Dragonfly Capital Partners — венчурный фонд с офисами в Сан-Франциско и Пекине.

CoinFLEX и Tagomi, а также:

• Anchorage — криптокастодиальные решения;
• Compound — протокол DeFi-приложений;
• Sia — децентрализованная облачная платформа для хранения данных;
• ErisX — биржа криптовалютных деривативов;
• Tendermint — протокол, на базе которого работает кроссчейн-платформа Cosmos;
• CoinMetrics — исследовательский стартап;
• Nuo — базирующаяся в Индии DeFi-платформа кредитования.

Polychain Capital — специализирующийся на блокчейне хедж-фонд из Сан-Франциско.

Linen App, CoinFLEX, Horizon, o (1) Labs, Anchorage, а также:

• Coinlist — токенсейл-платформа;
• Juno — необанк и альтернативная инвестиционная платформа;
• Agoric — решения для безопасности смарт-контрактов;
• Altonomy — криптовалютный маркетмейкер, OTC-сервис;
• Fold — e-commerce-приложение, выплачивающее вознаграждения в BTC;
• Dharma Labs — DeFi-платформа кредитования;
• Celo — мобильное приложение для криптовалютных платежей;
• Ava — «платформа для новых активов, рынков и децентрализованных приложений».

CMT Digital — подразделение CMT Group, специализирующееся на трейдинговых, инфраструктурных и прочих решениях с использованием блокчейна.

Flipside Crypto, BlockFi, ErisX, а также:

• Seed CX — институциональная криптовалютная биржа;
• trueDIGITAL — биржа и поставщик решений на базе цифровых активов;
• PDAX — филиппинская криптобиржа;
• Rain — криптобиржа, ориентированная на страны Ближнего Востока;
• Abra — приложение, позволяющее инвестировать в криптовалюты.

Robot Ventures — компания, инвестирующая в финтех- и криптостартапы на ранних этапах жизненного цикла.

Bitski, Compound, InstaDApp, а также:

• Coinmine — устройства для добычи криптовалюты в домашних условиях;
• Po1nt — мобильный банкинг;
• Centrifuge — децентрализованная платформа для цепей поставок;
• Elementus — аналитическая компания, специализирующаяся на блокчейне;
• Ampleforth — стейблкоин, позиционирующий себя как «умные товарные деньги»;
• Keyless — сервис безопасной аутентификации;
• Multis — криптокошелек для интеграции с лендинговыми и прочими сервисами.

Таким образом, в этом году многие фонды инвестировали в региональные биржи и прочие трейдинговые сервисы.

Также популярны вложения в кошельки, лендинговые DeFi-сервисы и блокчейн-игры.

Выводы

В 2017 — начале 2018 года крупные сделки в криптоиндустрии заключались чаще, а суммы были больше. Таким образом становится очевидно, что активность криптовалютных фондов положительно коррелирует с динамикой рынка.

Схожая ситуация в сфере M&A. Вероятно, по инерции после бурного 2017 года медвежий 2018 стал самым плодотворным по слияниям и поглощениям — 160 сделок. В этом году прогнозируется лишь 90-100 крупных приобретений.

Однако есть и позитивные моменты, например, если раньше преобладали сугубо финансовые слияния зачастую с непрозрачными мотивами, то в последнее время сделкам M&A чаще присущ стратегический характер.

Активнее всего приобретают другие компании инвестиционные фонды и биржи. Часто компании прибегают к M&A для преодоления различных регуляторных барьеров и, в частности, для получения лицензий брокер-дилера.

В 2019 году крупнейшие фонды в основном инвестировали в биржи и прочие трейдинговые сервисы, лендинговые DeFi-приложения, кошельки и блокчейн-игры.

Александр Кондратюк

Подписывайтесь на новости ForkLog в Telegram: ForkLog Live — вся лента новостей, ForkLog — самые важные новости и опросы.