Нужно стейкать золото: как майнеры биткоина меняют рынок DeFi

В июне 2024 года общий объем заблокированной стоимости в DeFi-протоколах преодолел отметку в $100 млрд. Традиционно лидером и крупнейшим блокчейном по этому показателю остается Ethereum с долей порядка 60% от всего сектора. 

Доминирующее положение этой экосистемы в DeFi объясняется относительной простотой разработки и развертывания смарт-контрактов, приложений и токенов. Однако некоторые участники рынка полагают, что монополия Ethereum пошатнется в ближайшие годы.

В сфере децентрализованных финансов усиливается конкуренция между проектом Виталика Бутерина и биткоином. Хотя его протокол не имеет простых вариантов программируемости из-за особенностей дизайна, активированное в 2021 году обновление Taproot открыло новые возможности для инженеров.

Например, своими наработками поделилась специализирующаяся на функциональном развитии биткоина компания Lightning Labs. В конце 2023 года она представила альфа-версию протокола Taproot Assets v0.3, который обеспечивает эмиссию и управление стейблкоинами внутри сети первой криптовалюты.

В компании указывают, что именно этот тип монет является универсальным активом для обмена и хранения капитала среди пользователей из развивающихся стран, которые могут стать одним из важнейших катализаторов роста крипторынка. В свою очередь, это должно качественно отразиться на сегменте DeFi-приложений на базе биткоина.

«Он больше не является блокчейном “без наворотов”, где ничего не происходит, кроме того, что ходлеры удерживают BTC», — заявили аналитики Bernstein.

Эксперты также сравнили сеть биткоина с Ethereum времен 2020 года, когда на блокчейне запустили огромное число множество DeF-приложений и токенов, что привело к общему повышению ликвидности и росту комиссий за транзакции.  

Почему майнеры заинтересованы в DeFi на биткоине?

20 апреля 2024 года состоялся четвертый халвинг биткоина. Вознаграждение за найденный блок уменьшилось с 6,25 BTC до 3,125 BTC. Это означает, что прибыль майнеров также сократилась вдвое. Однако у них остался дополнительный источник доходов в сети — комиссии за транзакции.

Например, почти весь 2022 год дневное вознаграждение за второй вид доходов колебался в диапазоне от 6 до 20 BTC (до $720 000 в день при цене монеты $36000). Для сравнения: в том же году показатели Ethereum составляли около 500 ETH ежедневных наград майнерам за транзакции или условный $1 млн при цене $2000 за монету.

Ситуация изменилась в начале 2023 года с релизом протокола Ordinals, позволяющего выпускать токены на базе блокчейна биткоина. А также с реализацией протокола Runes, представленного в конце 2023 года. Эти эксперименты позволили выпускать в биткоине взаимо- и невзаимозаменяемые токены, что привлекло в сеть спекулянтов. За счет хайпа вокруг популярных криптотрендов, включающих NFT и мем-коины, значительно выросли комиссии за транзакции.

На пиках активности в этих протоколах в конце 2023 года и перед халвингом 20 апреля 2024 года суточные доходы майнеров превысили 540 BTC и 1200 BTC соответственно.

Таким образом, активность и повышение спроса на транзакции в основной сети биткоина в значительной степени повышают доходы добытчиков, а следовательно создают интерес для развития рынка децентрализованных финансов на базе главной криптовалюты.

По словам управляющего партнера венчурной компании Dragonfly Хасиба Куреши, у биткоин-майнеров находятся огромные объемы BTC, которые могут быть направлены на развитие DeFi. 

Один примеров — американская компания Marathon Digital Holdings, крупнейший публичный майнер в мире. В конце февраля 2024 года она представила L2-сеть для биткоина Anduro и заявила о разработке двух сайдчейнов на ее основе:

• Coordinate, призванный обеспечить «экономически эффективный стек» UTXO для сообщества Ordinals; 
• Alys — совместимый с Ethereum протокол для токенизации активов.

Компания планирует использовать подход объединенного майнинга для получения дополнительного дохода от обработки транзакций. Схожий принцип применяется в майнинге LTC и DOGE — алгоритм совместного майнинга AuxPoW, предназначенный для повышения устойчивости к атаке 51%.

Куда развивается DeFi на биткоине?

Крупнейшим рынком децентрализованных финансов на биткоине остается сеть микроплатежей в BTC — Lightning Network (LN). В марте 2024 года емкость сети достигла исторического максимума в $312 млн.

Скорость принятия биткоина в качестве средства платежа оставляет желать лучшего. Вероятно, это связано с более удобными для пользователей стейблкоинами. Однако ряд компаний ведет разработки «стабильных монет» на базе биткоина. Так, протокол Taro от компании Lightning Labs предназначен для выпуска стейблкоинов и других активов в сети первой криптовалюты.

Некоторые участники крипторынка делают ставку на совершенно другой сектор DeFi — стейкинг.

Еще в конце 2023 аналитики компании Vaneck отметили, что появление блокировки биткоина на Lightning Network откроет новые варианты получения пассивного дохода. 

Из-за особенностей архитектуры, основанной на алгоритме Proof-of-Work, держатели цифрового золота не могут заниматься стейкингом. Но начали появляться синтетические варианты реализации этой идеи.

В конце мая 2024 года сделаны первые заметные шаги в этом направлении. Проект Babylon привлек $70 млн на разработку приложения для стейкинга биткоина. Его разработчики хотят использовать первую криптовалюту для «ставки» в блокчейнах на алгоритме Proof-of-Stake. 

А стартап Arch, собравший $7 млн в раунде во главе с Multicoin Capital, работает над функционалом переноса приложений из блокчейна Solana в биткоин. По словам генерального директора Arch Мэтта Мудано, около 20 команд разработчиков уже создают стейблкоины, лендинговые протоколы на базе Ordinals и децентрализованные биржи.

Нельзя не отметить и тренд RWA на биткоине, а также усилия биржи Bitfinex в этом направлении. В апреле 2024 года платформа токенизированных активов Bitfinex Securities выпустила долговые обязательства на постройку гостиничного комплекса Hampton by Hilton в Сальвадоре в виде токена в сайдчейне Liquid Network. 

Сервис DeFi Llama показал, что начиная с 2024 года количество инвестиций в сектор биткоин-DeFi выросло в разы. По меньшей мере 17 стартапов привлекли более $100 млн.

Совокупный объем средств, заблокированных в DeFi-приложениях на базе биткоина, в июне 2024 года составил всего 1% от всего рынка. Несмотря на это, заметен комплексный интерес к разработкам «поверх» главной криптовалюты, как в привычной для BTC категории микроплатежей, так и в экспериментальных методах по наделению биткоина возможностями получения пассивного дохода через стейкинг.

Все эти эксперименты могут привлечь внимание к основной сети биткоина, что, как видно на примере протоколов Runes и Ordinals, повлияет на увеличение стоимости комиссий в сети биткоина. На данном этапе такой путь развития первой криптовалюты выглядит вполне логичным сценарием, который поддерживают и развивают не только майнеры, но и венчурные криптокомпании.

Текст: Олег Cash Coin