Тихая эволюция: почему киты скупают Ethereum в ожидании Glamsterdam и Hegota

Пока трейдеры гипнотизируют графики и фокусируются на слабой реакции рынка после недавнего апгрейда, в Ethereum происходят важные изменения. Текущую ситуацию можно назвать «тихой эволюцией»: несмотря на неубедительную динамику курса, активность в блокчейне растет.

Ончейн-метрики фиксируют снижение комиссий и рекордное число новых адресов. Крупные игроки наращивают позиции в стейкинге, игнорируя рыночный пессимизм, а сама сеть работает эффективнее.

Следующим этапом станут хардфорки Glamsterdam и Hegota, призванные сделать Ethereum еще производительнее и надежнее, а также заложить прочный фундамент для будущих инноваций. 

В этом материале анализируем планы разработчиков и оцениваем перспективы актива в свете грядущих обновлений.

Буст после Fusaka

Прошло больше месяца после масштабного обновления Fusaka, но цена Ethereum по-прежнему гораздо ниже достигнутого в августе ATH.

Несмотря на неубедительную динамику, хардфорк внедрил фундаментальные улучшения для повышения масштабируемости, эффективности и безопасности сети второй по капитализации криптовалюты. 

Апгрейд Fusaka — что это значит для будущего Ethereum?

See more

В частности, EIP—7594 подготовило почву для технологии PeerDAS. Она позволит валидаторам проверять небольшие фрагменты вместо целых BLOB-объектов, что снизит нагрузку на узлы и повысит доступность данных.

На фоне апгрейда цена ETH краткосрочно поднималась выше $3200 (+3%), однако в последующий месяц котировки изменились незначительно.

Тем не менее глубокие изменения в работе системы благоприятно отразились на ончейн-активности, заложив прочную основу для будущих обновлений и перспектив второй по капитализации криптовалюты. 

В завершение года сеть Ethereum установила новый рекорд: более 2,2 млн обработанных переводов за сутки.

Несмотря на возросшую нагрузку, средняя комиссия составляет около $0,11.

Апгрейд Fusaka увеличил базовую пропускную способность сети на 33%, подняв лимит газа с 45 до 60 млн на блок. Ранее обновление Pectra оптимизировало инфраструктуру валидаторов и повысило гибкость стейкинга. 

Исследователи Glassnode зафиксировали двукратный рост показателя удержания активности в сети Ethereum.

Число адресов, впервые проявивших активность за месяц, подскочило с 4 млн до 8 млн. Эксперты связывают это с притоком новичков, которые продолжают пользоваться блокчейном после первой транзакции. 

15 января количество активных адресов превысило 1 млн — это вдвое больше, чем годом ранее (410 000).

Техническая эффективность привлекает и капитал: по данным Artemis, Ethereum стал лидером года по чистому притоку средств ($4,2 млрд).

See more

Ethereum added $4.2B to lead 2025 net flows pic.twitter.com/vIVaaYCPwG

— Artemis (@artemis) December 29, 2025

В конце декабря очередь на стейкинг Ethereum оказалась больше, чем на вывод средств.

Глава по DeFi в L1-сети Monad под ником Abdul напомнил, что аналогичный перелом в очередях наблюдался в июне. После этого цена Ethereum выросла вдвое, достигнув к августу исторического максимума на отметке $4946.

Ведущий подкаста Smart Economy Дилан Грабовски связал изменения в очередях с агрессивной скупкой монет крупными компаниями-казначействами вроде BitMine с последующей блокировкой. К концу декабря фирма небезызвестного Тома Ли разместила в стейкинге Ethereum на сумму около $1 млрд. Спустя две недели этот показатель достиг $3,33 млрд.

See more

Tom Lee(@fundstrat)'s #Bitmine staked another 86,400 $ETH($266.3M) 5 hours ago.

In total, #Bitmine has now staked 1,080,512 $ETH($3.33B).https://t.co/P684j5YQaG pic.twitter.com/TpEf32m6AF

— Lookonchain (@lookonchain) January 11, 2026

Популярность среди разработчиков и бум RWA

В четвертом квартале количество новых смарт-контрактов в Ethereum достигло исторического максимума — 8,7 млн.

See more

🚨 ON CHAIN RECORD

Ethereum just hit an ALL TIME HIGH in developer activity.

🔥 8.7 MILLION smart contracts deployed in Q4 2025, the highest quarter ever.

🔹 This isn’t speculation, it’s builders shipping
🔹 More contracts = more apps, RWAs, stablecoins, and infra
🔹 Real… pic.twitter.com/eVzxqCU0Ou

— BMNR Bullz (@BMNRBullz) December 29, 2025

Аналитик под ником BMNR Bullz связал рост с органическим развитием трех направлений: RWA, активностью в сегменте стейблкоинов и улучшением базовой инфраструктуры.

«Ethereum незаметно становится глобальным расчетным слоем», — подчеркнул эксперт.

Сеть второй по капитализации криптовалюты удерживает лидерство в сегменте токенизации. На нее приходится $12,7 млрд из общей стоимости этого сектора в $20,69 млрд, по состоянию на 11 января.

Ethereum также занимает первое место в секторе «стабильных монет». Доля экосистемы в совокупном объеме находящихся в обращении стейблкоинов составляет $170 млрд.

7 января разработчики Ethereum провели очередной форк BPO, подняв лимит BLOB-объектов в блоке до 21. Целевой показатель также вырос — с 10 до 14.

Обновление увеличило максимальную емкость блока до 2688 КБ, что положительно скажется на пропускной способности сети. Это второе масштабирование с момента активации Fusaka; предыдущее изменение параметров состоялось в декабре 2025 года.

Теперь команда сосредоточится на следующем хардфорке — Glamsterdam. Он также входит в этап The Surge технической дорожной карты Ethereum.

Что такое Glamsterdam?

Апгрейд Glamsterdam — это комбинация двух обновлений: Amsterdam для уровня исполнения и Gloas для уровня консенсуса. Активация хардфорка предварительно запланирована на первую половину 2026 года.

Главные цели разработчиков — минимизировать фактор доверия при формировании блоков, подготовить почву для параллельной обработки транзакций и оптимизировать экономику газа. Эти шаги позволят Ethereum эффективно масштабироваться через роллапы, не перегружая узлы и сохраняя децентрализацию.

Ключевые технические изменения:

1. Встроенное разделение ролей (EIP-7732). Центральный элемент обновления — внедрение механизма ePBS на уровень протокола. Сейчас разделение ролей инициатора и создателя блока работает через внешние надстройки, что создает риски централизации. Новый алгоритм обяжет билдеров скрывать содержимое блоков до их утверждения. Это лишит валидаторов возможности цензурировать транзакции или извлекать выгоду из изменения их порядка (MEV).
2. Списки доступа (EIP-7928). Технология Block-level Access Lists позволит заранее указывать данные, необходимые для обработки блока. Это ускорит исполнение транзакций и сделает комиссии более предсказуемыми.
3. Новая модель газа (EIP-7904). Стоимость операций станет пропорциональна реальному потреблению ресурсов процессора и памяти. Это устранит возможность дешевого выполнения «тяжелых» вычислений и защитит сеть от DoS-атак. Обслуживание громоздких смарт-контрактов подорожает, что снизит нагрузку на оборудование валидаторов.

Преимущества обновленной архитектуры:

• децентрализация. Внедрение ePBS на уровне протокола снижает зависимость от централизованных ретрансляторов (релеев), делая сеть устойчивой к цензуре;
• стабильность EVM. Оптимизация стоимости газа и хранения данных гарантирует более предсказуемое исполнение смарт-контрактов;
• эффективность. Списки доступа на уровне блока позволяют проводить верификацию параллельно, ускоряя работу с состоянием сети при высокой нагрузке;
• контроль «раздувания» блокчейна. Новая модель ценообразования газа точнее отражает реальные затраты ресурсов, предотвращая чрезмерное разрастание данных (state bloat) в долгосрочной перспективе;
• поддержка L2. Оптимизация обработки блоков помогает основной сети справляться с растущим потоком данных от роллапов, упрощает решениям второго уровня публикацию пакетов транзакций и доказательств;
• надежность валидаторов. Снижение зависимости от внешней MEV-инфраструктуры уменьшает операционные риски для участников сети.

Подводные камни

Архитектура Glamsterdam пересматривает модели работы с блоками, что несет ряд специфических рисков:

• риски ePBS и MEV. Внедрение разделения ролей чревато ситуациями, когда сбои билдеров бьют по доходам валидаторов. Также есть опасения, что рынок создания блоков монополизируют крупные игроки, создав угрозу децентрализации;
• техническая сложность. Новые правила консенсуса и BALs требуют строгой синхронизации клиентов. Ошибки в этом слое могут привести к расколу сети или уязвимости к DoS-атакам;
• проблемы совместимости. Изменение модели расчета газа способно «сломать» экономику dapps. Разработчикам придется адаптироваться к новым ценам на хранение данных и опкоды;
• операционные вызовы. Валидаторам станет сложнее управлять инфраструктурой из-за отказа от посредников, а само обновление несет системные риски из-за одновременного внедрения множества фундаментальных изменений.

Как Glamsterdam повлияет на цену Ethereum?

Хардфорки традиционно сопровождаются высокой волатильностью. Статистика показывает, что за 60 дней до обновления эфир часто опережает биткоин, делая стратегию «покупай на слухах» эффективной.

Например, перед The Merge в 2022 году цена Ethereum выросла на 100% от локального дна, но после апгрейда скорректировалась на 15%. Обновление Shapella в 2023 году привело к росту курса на 10%, вопреки опасениям массового вывода средств из стейкинга.

Аналитики полагают, что Glamsterdam может повторить сценарий Dencun, когда актив подорожал на 60% в преддверии хардфорка. Это указывает на возможную фазу накопления в начале 2026 года. 

Кроме того, фундаментальные улучшения вроде усиления цензуроустойчивости сети могут способствовать устойчивому притоку институционального капитала в средне- и долгосрочной перспективе.

Что известно о Hegota?

Разработчики Ethereum перешли на регулярный график обновлений — дважды в год. Это позволяет внедрять изменения постепенно, избегая рисков, связанных с редкими и масштабными перестройками протокола.

Если в первом полугодии сеть ожидает апгрейд Glamsterdam, то во втором — Hegota. Название последнего объединяет город Богота (место проведения конференции Devcon) и звезду Хезе.

Финальный список предложений по улучшению (EIP) утвердят не раньше февраля. Главным кандидатом считают внедрение деревьев Веркла — новой структуры данных, призванной заменить текущие деревья Меркла. 

Также обсуждаются механизмы очистки истории и оптимизации уровня исполнения. Если часть функций Glamsterdam окажется слишком сложной для реализации в срок, их перенесут в Hegota.

Проблема «раздувания» состояния

С ростом числа пользователей и повышением лимита газа объем данных в блокчейне Ethereum стремительно увеличивается. Это явление называют «раздуванием» состояния (state bloat).

Состояние протокола — полный массив информации об аккаунтах и смарт-контрактах, который операторы нод обязаны хранить для проверки блоков и транзакций. Ethereum Foundation (EF) предупреждает: чем больше данных, тем дороже и сложнее запуск полноценного узла. Это ведет к централизации, так как обычные пользователи вытесняются с рынка, уступая место крупным провайдерам.

Основные последствия роста состояния:

• нагрузка на валидаторов — им приходится постоянно наращивать дисковое пространство для хранения информации;
• расходы RPC-провайдеров. Сервисы вынуждены поддерживать доступ к полному архиву данных, что повышает их операционные затраты;
• проблемы синхронизации. Из-за увеличения массива информации загрузка состояния на новые устройства замедляется и теряет стабильность.

Пути решения

Долгосрочная стратегия Ethereum предполагает переход к концепции отсутствия состояния (statelessness). Она позволит валидаторам проверять блоки без необходимости хранить полную историю блокчейна. Это повысит пропускную способность, но переложит задачу хранения данных на узкую группу специализированных провайдеров.

Чтобы найти баланс, команда EF рассматривает три подхода:

1. State Expiry (истечение срока состояния). Механизм предполагает удаление неактивных данных. Исследования показывают, что около 80% состояния не используется более года, но узлы продолжают его хранить. Разработчики предлагают ввести «срок годности»: старая информация будет архивироваться, а при необходимости ее можно восстановить с помощью криптографических доказательств.

2. State Archive (архивация). Разделение данных на «горячие» (актуальные и быстродоступные) и «холодные» (исторические, хранящиеся отдельно).

3. Partial Statelessness («усредненный» вариант). Узлы будут хранить только фрагменты состояния, а ответственность за кеширование нужных данных перейдет на кошельки и легкие клиенты. Это снизит требования к «железу» и уменьшит зависимость от крупных RPC-сервисов.

От масштабирования к оптимизации

В декабре сооснователь Ethereum Виталик Бутерин признал, что сложность экосистемы препятствует ее массовому принятию.

Хотя технически блокчейн децентрализован, его архитектура все еще недостаточно дружелюбна (или интуитивна) для рядового пользователя. Это порождает парадокс: на практике люди вынуждены доверять узкой группе разработчиков, а не открытому коду. Рассуждая о выборе между функциональностью и простотой, Бутерин отметил необходимость «сознательно отказываться от части возможностей».

Бутерин предложил перейти от масштабирования к оптимизации Ethereum

See more

Курс на упрощение

Согласно дорожной карте, конечная цель Ethereum — сделать взаимодействие с сетью таким же интуитивным, как использование обычных веб-приложений. Для этого реализуется комплексный подход:

• умные кошельки. Внедрение аккаунтов на базе смарт-контрактов скроет от пользователя технические детали вроде управления ключами и оплаты газа;
• легкие узлы. В будущем запустить ноду можно будет на смартфоне или через браузерное расширение. Это снизит порог входа и позволит большему числу людей участвовать в поддержке сети.

Приоритеты развития

Бутерин сравнил Ethereum с гибридом масштабируемости BitTorrent и открытости Linux. Он считает, что сейчас важнее фокусироваться не на скорости подтверждения транзакций, а на увеличении пропускной способности.

По его словам, эта задача решаема благодаря технологиям PeerDAS и ZK-доказательствам. С их помощью пропускную способность блокчейна можно безопасно увеличить в тысячи раз, сохраняя децентрализацию.

Трилемма масштабирования уже решена?

В начале 2026 года Бутерин выразил уверенность, что Ethereum успешно преодолевает трилемму блокчейна благодаря развитию zkEVM и запуску PeerDAS. 

Согласно его прогнозу, уже в ближайшее время появятся узлы нового типа, а лимиты газа будут увеличены. Ожидается, что в период с 2027 по 2030 год технология zkEVM станет основным стандартом валидации. Долгосрочной целью остается переход к распределенной генерации блоков, что снизит риски централизации и обеспечит равные условия для участников из любых регионов.

С этим вектором согласна исследовательница Ethereum Foundation Сяо-Вэй Ван. Она подчеркнула, что интеграция ZK-доказательств в первый уровень сети (L1) — это не просто теоретическая концепция, а часть утвержденной среднесрочной дорожной карты, подкрепленная недавними техническими прорывами.

Прозрачность без отслеживаемости

See more

Мрачные прогнозы и поводы для оптимизма

Экономист Банка Италии Клаудия Бьянкотти описала гипотетический сценарий полного обвала рыночной стоимости Ethereum. По ее оценке, это приведет к коллапсу расчетного механизма и блокировке активов на сумму более $800 млрд.

Главной уязвимостью децентрализованных сетей автор называет прямую зависимость работоспособности инфраструктуры от цены нативного токена.

Механика коллапса

Блокчейны функционируют благодаря валидаторам, получающим вознаграждение в криптовалюте. Если ETH потеряет ценность, экономические стимулы для поддержки сети исчезнут. Это запустит цепную реакцию, превращая рыночный риск в инфраструктурный:

• валидаторы начнут отключать оборудование, чтобы избежать убытков;
• скорость подтверждения транзакций замедлится, а затем сеть остановится полностью;
• снижение стоимости токена обрушит «бюджет безопасности», сделав атаку 51% дешевой и доступной для злоумышленников.

Наибольший удар придется по токенам, выпущенным поверх основного блокчейна. Даже полностью обеспеченные стейблкоины (USDT, USDC) или токенизированные ценные бумаги станут фактически бесполезными. Активы сохранятся на адресах, но перевести их будет невозможно, так как базовая инфраструктура перестанет отвечать на запросы.

Контраргументы: институционалы и стейкинг

Несмотря на теоретические риски, текущая рыночная динамика говорит об обратном. Исследователи Wintermute отмечают концентрацию ликвидности в «голубых фишках», включая Ethereum. Активность институциональных инвесторов изменила структуру потоков капитала, уводя рынок от прежних циклических моделей.

О высоком доверии к активу свидетельствует рекордный объем монет в стейкинге — заблокировано уже около 30% от всего рыночного предложения. Драйверами роста выступают крупные игроки и эмитенты биржевых продуктов:

• BitMine: фирма под руководством Тома Ли удерживает 4,07 млн ETH (3,36% эмиссии), получая пассивный доход почти с половины этого объема;
• ETF: Grayscale начала распределять награды за стейкинг среди клиентов. Morgan Stanley подал заявку на запуск спотового Ethereum-фонда с опцией блокировки монет.

Многие аналитики констатируют улучшение рыночных настроений и позитивные сигналы в контексте технического и фундаментального анализа.

«Сильные ончейн-показатели, устойчивый приток средств в ETF и оптимизм участников экосистемы создают условия для прорыва текущих уровней сопротивления», — считает директор LVRG Research Ник Рак.

По его мнению, позиции актива укрепляет дефицит ликвидности, вызванный высоким спросом со стороны крупных игроков. Дополнительную поддержку оказывают обновления, которые повышают масштабируемость сети и снижают комиссии.

***

Ethereum находится в интересной точке развития. Хотя котировки еще не в полной мере отыграли технологический прогресс, фундаментально сеть переросла стадию простого спекулятивного инструмента. Снижение комиссий и высокая активность разработчиков трансформируют блокчейн в глобальный расчетный слой.

Смена фокуса с розничного хайпа на институциональный прагматизм подтверждается цифрами: рекордные объемы стейкинга и интерес со стороны гигантов вроде Morgan Stanley создают запас прочности, который сложно игнорировать. Капитал делает ставку на долгосрочную безопасность протокола, рассматривая его как базовую инфраструктуру будущего.

Впереди экосистему ждут Glamsterdam и Hegota — этапы, где гонка за скоростью уступит место оптимизации и упрощению системы. Курс Виталика Бутерина на «облегчение» протокола намекает на взросление технологии: она стремится стать незаметной для пользователя, сохраняя децентрализацию «под капотом».

Фундамент для следующего цикла роста уже заложен, вопрос лишь в том, когда рынок оценит эту эволюцию.