Заработок без трендов и индикаторов: арбитраж фьючерсов на Kraken Futures

В апреле 2020 года объем торгов бессрочным фьючерсом XBTUSD на бирже Kraken Futures составил $1 млрд. При этом срочных фьючерсов XBTUSD26M продали на $72 млн — в 13 раз меньше.

Трейдеров отпугивает низкая ликвидность срочных фьючерсов. Тем не менее на таких контрактах можно зарабатывать с помощью арбитража.

Журнал ForkLog открыл арбитражную позицию на Kraken Futures. Рассказываем, что получилось, и делимся памяткой для арбитражной торговли.

Срочные фьючерсы, свопы и арбитраж

Фьючерсный контракт — это сделка с отложенным исполнением. На криптовалютном рынке есть два вида фьючерсов: срочные и бессрочные.

Срочные фьючерсы (Futures Contract) биржа закрывает через месяц, три месяца или год. Дата закрытия фьючерсов называется датой экспирации.

У бессрочных фьючерсов (Perpetual Futures Contract) нет даты экспирации. Их также называют свопами (Swap Contract).

Разницу стоимости бессрочного фьючерса и свопа называют спредом и считают в процентах. Для трехмесячного фьючерса спред составляет 0,1–10%, для месячного фьючерса — 0,1–3%.

В первые дни после запуска срочным фьючерсом торгуют мало. В это время у него низкая ликвидность: даже небольшие сделки сдвигают цену относительно более ликвидного свопа.

Затем к торговле фьючерсом присоединяются трейдеры-арбитражеры. Если фьючерс стоит дороже свопа, они продают фьючерс и покупают своп. Если фьючерс стоит дешевле — покупают фьючерс и продают своп.

Второй месяц торговли срочным фьючерсом. Спред — 0,56%

Благодаря действиям трейдеров спред между фьючерсом и свопом постепенно уменьшается до нуля. Обычно за несколько дней до экспирации фьючерса спред становится меньше 0,1%.

Арбитражные сделки: зарабатываем на разнице цен

На сужении спреда можно заработать с помощью арбитражной сделки. Для такой сделки нужны два контракта с разницей в цене: срочный фьючерс и своп.

Во время арбитража фьючерсов трейдер продает дорогой контракт и покупает дешевый. Когда спред сужается к нулю, трейдер закрывает позицию. Он получает прибыль при любой цене актива.

При открытии позиции контракты стоили по-разному. Затем их стоимость уровнялась. Во время сужения спреда цены также изменились по-разному.

Пример: груши стоят 20 рублей за килограмм, яблоки — 10 рублей. На следующий день их продают по одинаковой цене: 5 рублей за килограмм. При этом цена килограмма груш изменилась на 15 рублей, а яблок — на 5 рублей.

Цена первого контракта изменилась сильнее, чем цена второго. Это значит, что прибыль по первому контракту будет больше убытка по второму.

Прибыль с арбитражной сделки равна спреду между контрактами

Пример: вы продали месячный фьючерс по $10 000 и купили своп по $9000. Когда фьючерс подойдет к дате экспирации, спред сузится до нуля. При любой цене биткоина вы получите прибыль равную $1000.

Прибыль по арбитражной сделке не зависит от цены актива

Считаем спред и прибыль с арбитража

Прибыль с арбитража равна спреду на момент открытия позиций. Для ее расчета:

1. запишите цены свопа и фьючерсного контракта;
2. разделите большую цену на меньшую;
3. от получившегося значения отнимите 1;
4. умножьте результат на размер позиции.

Рассчитаем прибыль для срочного фьючерса XBTUSD26M и свопа XBTUSD при размере позиции $1000.

Расчет прибыли для июньского фьючерса XBTUSD26M, если войти в сделку на второй день торговли

При арбитраже фьючерсов не стоит использовать кредитное плечо. Прибыль с арбитража нужно ждать несколько недель, а иногда — месяцев. За это время стоимость контрактов может сильно измениться, и тогда биржа ликвидирует одну из позиций.

Пример: вы купили своп XBTUSD по $8529 и продали фьючерс по $8890 с кредитным плечом 2х. Цена ликвидации позиции по свопу — $5643. Через две недели биткоин упал до $4364, и биржа ликвидировала позицию по свопу. Затем биткоин вырос до $6000. В этот момент прибыль с продажи фьючерса стала меньше убытка из-за ликвидации свопа.

Тестируем фьючерсный арбитраж на Kraken Futures

16 апреля мы открыли арбитражную позицию на Kraken Futures: продали бессрочный своп по $7118 и купили июньский фьючерс XBTUSD26M по $7066. Размер каждой позиции — $1.

На момент открытия сделки спред составлял 0,8%. В первую неделю арбитражная сделка была убыточной: мы открывали позиции [simple_tooltip content=’ордер исполняется по лучшей цене из книги ордеров, вы платите комиссию’]рыночными ордерами[/simple_tooltip] и заплатили комиссию.

Открыли арбитражную позицию 16 апреля, общий убыток — 0,00000009 BTC

1 мая проверили позицию. Спред уменьшился до 0,3%, арбитражная позиция показывала прибыль 0,00000014 BTC.

Обычно спред сужается медленнее. Скорее всего, из-за волатильности биткоина мы получили более широкий начальный спред.

Проверили позицию 1 мая, прибыль — 0,00000014 BTC

Наша прибыль — 0,00000014 BTC или $0,0013. Мы получили ее с минимальной позиции за месяц до экспирации контракта. При нулевом спреде в момент закрытия позиций мы заработали бы $0,008 с позиции в $1.

Памятка по арбитражу фьючерсов

Мы проанализировали графики срочных фьючерсов на Kraken Futures и прочитали исследование американских торговых аналитиков Хекана Эра, Эдварда Цанга и Шери Маркос об арбитраже. По результатам составили памятку:

1. Выбирайте арбитраж, если не любите рисковать.

Фьючерсный арбитраж дает фиксированную прибыль, равную размеру спреда. Например, арбитражная сделка принесет 5% выгоды при спреде 5%. Это значение не изменится, даже если стоимость контракта вырастет от $0,1 до $100 000.

2. Открывайте позиции в первые дни после создания срочного фьючерсного контракта.

На второй день торговли июньского фьючерса BCHUSDD26M на Kraken Futures спред составлял 8,16%. Это прибыль трейдеров, которые открыли арбитражную позицию в тот момент.

3. Просматривайте все доступные срочные фьючерсы. Ищите пару с широким спредом.

На Kraken Futures торгуются своп-контракты и срочные фьючерсы на BTC, ETH, LTC, BCH и XRP. Мы торговали биткоином для примера. При этом спред контрактов BCH и ETH был шире. Часто на них можно было заработать больше.

4. Не используйте кредитное плечо.

Кредитное плечо подходит для краткосрочной торговли. При арбитраже держать позиции нужно несколько месяцев. Даже при использовании плеча 2х появляется риск ликвидации. В таком случае вы ничего не заработаете.

5. Открывайте позиции [simple_tooltip content=’ордер исполняется по установленной цене, биржа платит вам комиссию’]лимитными[/simple_tooltip], а не рыночными ордерами.

При открытии лимитного ордера вы пополняете книгу ордеров и становитесь маркет-мейкером. За это Kraken Futures платит вам 0,02% от сделки. Да, биржа платит вам комиссию.

6. Следите за ставкой финансирования, чтобы вовремя закрыть позицию.

Ставка финансирования (Funding Rate) — это комиссия, которую трейдеры платят друг другу при торговле бессрочными фьючерсами. Она удерживает стоимость свопа вблизи цены актива на спотовом рынке.

Ставка финансирования может быть положительной и отрицательной. При положительной ставке покупатели платят продавцам, при отрицательной — продавцы платят покупателям. Частоту выплат устанавливают биржи. Например, на Kraken Futures трейдеры платят ставку финансирования раз в 4 часа.

Размер ставки зависит от стоимости бессрочного фьючерса и спотовой цены криптовалюты. Чем больше между ними разница — тем больше ставка. В 2018–2020 годах ставка финансирования на Kraken Futures была в диапазоне от −0,03% до 0,03%.

Стоимость криптовалюты на бирже меняется рывками. Ставка становится то положительной, то отрицательной. Покупатели и продавцы платят ее по очереди. В такой ситуации убыток трейдеров не превышает 0,1–0,5% за месяц удержания позиции.

Если цена криптовалюты растет в течение нескольких месяцев, ставка долго будет положительной, а если цена падает — отрицательной. В этом случае убыток из-за ставки финансирования может превышать прибыль с арбитража.

Пример: Вы открыли арбитражную позицию при спреде 5%: купили своп и продали фьючерс. Две недели спустя стоимость криптовалюты выросла, спред сузился до 0,5%. Ставка финансирования составляет 0,03%. Лучше закрыть позицию: так вы заберете прибыль до того, как ее съедят платежи по ставке.

Выводы

Арбитраж фьючерсов — это тактика торговли с низким риском. Трейдеру не нужно следить за трендом, а технический анализ сводится к расчету спреда.

Размер заработка при арбитраже зависит от спреда между фьючерсом и свопом, а также от времени удержания позиции. Чем шире спред — тем больше прибыль.

Арбитраж — это стратегия для консерваторов. Нельзя заранее узнать, каким будет спред и сколько получится заработать. На спокойном рынке спред обычно не превышает 10%, в период повышенной волатильности он может достичь 20%.

Мы проверили эту стратегию на Kraken Futures. Мы зашли на узком спреде и открыли позиции рыночными ордерами. Даже так получили прибыль $0,0013 с депозита в $2, что составляет 0,04% от вложенных средств. С памяткой заработали бы в два раза больше.

Помните: трейдинг — рискованный способ заработка. Не торгуйте на деньги, которые не готовы потерять.

Подписывайтесь на новости ForkLog в Twitter!