Исследование: индексы DeFi-токенов не столь диверсифицированы, как принято полагать

Проблемой DeFi-индексов является чрезмерная зависимость динамики от поведения ряда входящих в их состав «голубых фишек». Они не всегда могут выполнять задачу по снижению риска для инвестиций в этот сектор. Об этом говорится в исследовании аналитика Messari Роберто Таламаса.

6/ Check out our latest report for @masonnystrom’s and my detailed analysis of DPI through this framework of diversificationhttps://t.co/1nUBAsrQ5M

— Roberto Talamas (@RobertoTalamas) November 25, 2020

Эксперт изучил индекс DeFi Pulse Index. С момента запуска в сентябре продукт на его основе привлек $35 млн. Инструмент дает пользователям возможность инвестировать сразу в 10 популярных Ethereum-токенов — LEND, YFI, COMP, SNX, MKR, REN, KNC, LRC, BAL и REPv2.

1/ The DeFi Pulse Index (DPI) now has over $35M in assets showing increased demand for crypto indexes

While DPI is a good investment for beginners, it may not provide the diversification that sophisticated investors demand, leaving them overexposed to individual DeFi assets

👇 pic.twitter.com/C298ayc3zN

— Roberto Talamas (@RobertoTalamas) November 25, 2020

В традиционных финансах индексные фонды завоевывают все большую популярность благодаря диверсификации, широкому доступу к рынку, более низким комиссионным и стремлению отразить динамику рынка или класса активов.

Таламас обратил внимание, что методология подобных финансовых инструментов может приводить к высокой концентрации тех или иных компонентов и сокращению эффекта от диверсификации. Аналитик пояснил, что это может относиться как к популярному индексу рынка акций США – S&P 500, так и к DeFi Pulse Index.

3/ Despite these attributes, index funds can become highly concentrated depending on their construction methodology reducing the diversification benefits of the product. This applies in particular to capitalization-weighted indexes like the S&P 500 and the DeFi Pulse Index pic.twitter.com/pFpe8oNHAT

— Roberto Talamas (@RobertoTalamas) November 25, 2020

По итогам анализа оценок ковариаций компонентов и общей дисперсии DeFi Pulse Index аналитик пришел к выводу, что его 77% совокупного риска формируют лишь четыре актива. На Uniswap (UNI) приходится 26,1% общего риска, Aave (AAVE) — 20,18%, Yfi Yearn Finance (YFI) — 17,87% и Synthetix (SNX) — 13,29%.

5/ After analyzing the DeFi Pulse Index we found that four assets account for 77% of the portfolio’s total risk pic.twitter.com/KrbMoW7uEW

— Roberto Talamas (@RobertoTalamas) November 25, 2020

Состав индекса DeFi Pulse Index и вклад в общий риск его отдельных компонентов. Данные: Messari.

Таламас подчеркнул, что простое добавление большего количества активов в индекс из-за их высокой корреляции в период устойчивых тенденций оказалось бы контрпродуктивным.

По мнению эксперта, большую доходность при одновременном снижении риска мог бы дать переход к равновзвешенному портфелю и еженедельной или ежемесячной перебалансировке. Но в этом случае возрастут затраты на газ, добавил он.

Созданный 9 сентября DeFi Pulse Index к сегодняшнему дню потерял почти четверть от первоначального значения.

Динамика индекса DeFi Pulse. Данные: TokenSets.

По данным Dune Analytics, общее число пользователей DeFi-протоколов приблизилось к 1 млн. Цифры могут включать несколько адресов, принадлежащих одному инвестору.

Общая капитализация DeFi-токенов составляет $16,7 млрд. За последние семь дней входящие в топ-10 этого списка активы продемонстрировали динамику в пределах от -16,6% до +3%.

Данные: DeFiMarketCap.

Напомним, треть опрошенных ForkLog пользователей отказалась от инвестиций в DeFi-сектор из-за недоверия к проектам.

Подписывайтесь на канал ForkLog в YouTube!