Когда возобновится рост цены биткоина? Разбираемся с помощью ончейн-индикаторов
Криптовалюты уникальны тем, что для них применим ончейн-анализ, невозможный для традиционных финансовых инструментов. Общедоступные блокчейн-данные позволяют узнать многое об активности, настроениях и побуждениях участников рынка, выявлять закономерности и прогнозировать наиболее вероятные сценарии движения цены.
ForkLog собрал и проанализировал наиболее интересные и актуальные ончейн-индикаторы и выяснил, чего ждать от цены биткоина в кратко- и среднесрочной перспективе.
- Многие ончейн-метрики подают положительные сигналы, указывающие на вероятное возобновление ралли биткоина.
- Крупные инвесторы активно накапливают биткоины на своих кошельках. Балансы централизованных бирж снижаются.
- Некоторые индикаторы указывают на то, что до дна рыночного цикла еще далеко, поэтому не стоит исключать падения цены ниже $30 000.
Позитивные сигналы
Кошельки биткоин-китов. В начале июля владельцы биткоин-адресов с балансами от 100 BTC до 10 000 BTC увеличили свои позиции на 60 000 BTC — до 9,12 млн BTC.
По наблюдениям аналитиков Santiment, это крупнейший в 2021 году скачок аккумуляции биткоинов крупными держателями. Активность крупных игроков послужила одним из главных драйверов ралли, которое стартовало в октябре 2020 года и в апреле 2021 года подтолкнуло цену биткоина к рекордным значениям.
Исследователь CoinDesk Омкар Годбоул в начале июля обнаружил резкий прирост предложения на адресах от 1000 BTC до 10 000 BTC. Совокупный показатель достиг 4,216 млн BTC, что является самым высоким значением с мая.
Как видно на графике, перед этим «китовые балансы» росли в тандеме с ценой. Тенденция продолжалась с весны прошлого года. 8 февраля показатель достиг наивысшей точки в 4,542 млн BTC. Затем последовал резкий спад балансов, остановивший ценовое ралли.
«В последующие месяцы киты стали продавцами, развеявшими бычий тренд. И к началу мая их запасы биткоинов упали на 8% — до 4,17 млн BTC», — поделился наблюдениями Годбоул.
По мнению эксперта, последний всплеск балансов крупных игроков может указывать на достижение рынком дна.
Подобные паттерны обнаружил ончейн-аналитик William Clemente III. На созданном им индикаторе Bitcoin Liquid Supply Ratio видна бычья дивергенция.
В блоге Decentrader говорится следующее:
«Сохранение тенденции может означать осознание участниками рынка того, что биткоин недооценен при текущих ценах».
Наряду с активизацией китов положительным сигналом можно считать снижение балансов централизованных бирж.
На графике выше отчетливо виден рост показателя со второй декады апреля до середины мая. После этого динамика замедлилась и в конце июня пошла на спад. В начале июля показатель снизился до отметок середины мая.
Существенное снижение биржевых балансов является признаком уменьшения потенциального давления будущих продаж, а также стремления участников рынка долгосрочно хранить средства на некастодиальных кошельках. Некоторая часть инвесторов может конвертировать цифровое золото в токенизированный аналог для получения процентного дохода в DeFi-приложениях или для выпуска стейблкоинов через платформы вроде Maker.
Свойственная перегретому рынку спекулятивная активность краткосрочных инвесторов снижается. Об этом свидетельствует динамика HODL-волн.
На графике выше красные полосы показывают процент предложения, пребывавшего в движении относительно недавно — от одного дня до 90-180 дней.
Исторически доля «молодого» предложения монет достигала максимума на фоне пиков рыночных циклов. Например, в декабре 2017 года более 32% от общего предложения биткоина проявляло активность в течение 90 дней перед достижением ценой отметок вблизи $20 000. К августу 2018 года этот показатель снизился до 15%.
С первого квартала этого года наблюдается подобный спад предложения краткосрочных инвесторов, хотя и не такой резкий. В дальнейшем целесообразно понаблюдать за динамикой предложения долгосрочных инвесторов, представленного зелеными линиями вверху графика. Эти диапазоны склонны расширяться по мере приближения ко дну рыночного цикла.
Капитуляция майнеров. 3 июля сложность майнинга биткоина упала на рекордные 27,94%.
Показатель сложности коррелирует с хешрейтом. В мае вычислительная мощность сети ведущей криптовалюты обвалилась на 20% из-за перебоев с электроснабжением в китайской провинции Сычуань. В июне хешрейт продолжил снижаться на фоне гонений на криптоиндустрию в Китае, из-за которой майнеры массово покидают страну.
Аналитик Вилли Ву назвал происходящее «политической версией капитуляции майнеров».
«Исторически капитуляция майнеров — хороший индикатор дна рынка», — подчеркнул исследователь.
Исходя из данных индикатора NVT Price, фундаментально обоснованная цена биткоина находится вблизи отметки $48 000. Следовательно, первая криптовалюта в на момент написания (7.07.2021) недооценена рынком.
Популярная модель Stock-to-Flow (S2F) также говорит о завершении коррекции. Аналитик Михаэль ван де Поппе обратил внимание, что в S2F «недооценка» биткоина достигла максимума за последние десять лет.
Он не исключил, что «толпа» это проигнорирует и будет ждать снижения до $20 000.
Puell Multiple. Этот индикатор предложил в 2019 году исследователь cryptopoiesis. «Барометр рыночных циклов биткоина» представляет собой отношение дневного объема выпущенных BTC в долларовом выражении к этому же показателю, но уже сглаженному 365-дневной скользящей средней. Как и многие другие подобные индикаторы, он позволяет определить, перекуплена или перепродана первая криптовалюта.
«Puell Multiple — исторически надежный индикатор науки о данных, указывающий на значительные изменения в психологии майнеров», — говорится в блоге Rekt Capital.
На графике ниже видно, что значения индикатора достигли зеленого диапазона, означающего перепроданность биткоина.
«Следует подчеркнуть, что простое достижение этой области не означает, что биткоин непременно достиг дна. Это просто признак недооцененности BTC», — пояснил автор статьи.
Синими блоками выделены моменты, когда индикатор уже погрузился в зеленую зону, но цена еще не достигла дна. Красным блоком отмечено падение цены биткоина ниже отметки $4000 в марте 2020 года.
«Это единственный случай в истории, когда BTC достиг дна при первом посещении зеленой зоны индикатором Puell Multiple», — говорится в блоге Rekt Capital.
После этого индикатор вновь посетил диапазон перепроданности (желтый блок), что ознаменовало консолидацию цены и последующее восстановление.
Можно сделать вывод, что обычно первое достижение зеленой зоны не совпадает с дном цены биткоина. Сигналом, подтверждающим нижний экстремум рыночного цикла, может служить повторное посещение индикатором указанного диапазона. После этого не стоит ждать V-образного разворота цены — восстановлению предшествует период консолидации.
На следующем графике синяя трендовая линия соединяет нижние значения индикатора Puell Multiple, каждое из которых немного выше предыдущего. Поскольку красная линия еще даже не коснулась синей, не говоря уже о ее ретесте, дно цены биткоина еще не достигнуто. Примечательно и то, что коррекции не предшествовала выделенная красным зона перекупленности.
В данном контексте интересно будет понаблюдать, выстоит ли диапазон $29 000-$39 000 на фоне достижения трендовой линии Puell Multiple. Если да, то, как считает автор блога Rekt Capital, это послужит подтверждением «ценовой стабильности биткоина».
Нейтральные сигналы
Значения показателя MVRV Z-Score приближаются к отметке 1, при которой биткоин ни переоценен, ни недооценен рынком.
Зона перекупленности, согласно MVRV Z-Score, была достигнута еще в конце февраля этого года. Однако до оптимальной для покупателей зоны глубокой перепроданности, как в марте 2020 года, еще далеко.
Метрика Market Capitalization to Realized Capitalization (MVRV, соотношение рыночной капитализации к реализованной), разработали исследователи Мурад Махмудов и Дэвид Пьюэлл. Они впервые испробовали этот инструмент в 2018 году для выявления переоцененности и недооцененности активов.
Криптоаналитик Awe & Wonder усовершенствовал MVRV, адаптировав индикатор для более надежных торговых решений. Модифицированная версия инструмента получила название MVRV Z-Score.
Следующий заслуживающий внимания индикатор — Reserve Risk.
«Он используется для оценки уверенности долгосрочных держателей в отношении цены нативной монеты в определенный момент времени. Когда уверенность высокая и цена низкая, становится привлекательным соотношение риск-доходность (показатель Reserve Risk на низких отметках). Когда уверенность низкая и цена высокая, это соотношение непривлекательно (Reserve Risk на высоких отметках)», — говорится в описании к инструменту на портале Glassnode.
На графике ниже видно, что значения Reserve Risk еще не достигли оптимальной для инвесторов зеленой зоны.
SOPR. Этот индикатор может использоваться для определения периодов, когда многие держатели активов фиксируют прибыль или же продают цифровое золото в убыток. В эти периоды преобладают бычьи и медвежьи настроения соответственно.
Показатель представляет собой соотношение между ценой биткоина во время траты UTXO и рыночной стоимостью последнего на момент создания выхода. Это, по сути, отношение цены продажи к цене покупки.
На графике ниже представлена динамика индикатора aSOPR, игнорирующего выходы с жизненным циклом менее часа. Поскольку метрика довольно волатильна, ее значения сглажены 7-дневной скользящей средней.
Значения aSOPR с середины мая находятся ниже отметки 1. Это указывает на преобладание панических настроений среди инвесторов, множественные фиксации убытков и перепроданность биткоина.
Подобная ситуация происходила в марте 2020 года, когда цена находилась значительно ниже отметки $10 000. Однако текущие значения aSOPR еще не столь низки — пока это лишь признак медвежьих настроений, а также вероятной недооцененности криптовалюты. Для подтверждения дна рыночного цикла нужны дополнительные сигналы.
2-Year MA Multiplier также на нейтральных отметках — его значения выше зеленой линии, представляющей собой двухлетнюю скользящую среднюю. Индикатор разработан создателем портала LookIntoBitcoin и аналитиком Decentrader Филипом Свифтом.
На графике выше зеленым выделены оптимальные периоды для долгосрочной покупки цифрового золота. Это:
- октябрь 2011 года — январь 2012 года;
- январь 2015 года — ноябрь 2015 года;
- ноябрь 2018 года — май 2019 года;
- март 2020 года.
В этом году индикатор не пересекал красную линию экстремальной перекупленности, как в декабре 2017 года. Таким образом, глубокой коррекции 2021 года не предшествовал пик бычьего цикла рынка.
Не указывает на дно рынка и Realized HODL Ratio. Эта метрика основывается на HODL-волнах.
Этот индикатор также создан Филипом Свифтом. В последний раз он сигнализировал о глубокой перепроданности рынка еще в мае 2019 года.
Схожие сигналы подает Market Cap to Thermocap. Этот показатель рассчитывается делением рыночной капитализации биткоина на сгенерированную за все время выручку майнеров (Thermocap).
Исторически высокие показатели Market Cap to Thermocap сигнализируют о том, что биткоин находится на вершине рыночного цикла. И наоборот, низкие значения индикатора указывают на относительно благоприятный период для покупок.
В последний раз Market Cap to Thermocap опускался в зеленую зону в марте 2020 года, а до этого — в начале 2019 года.
Аналогично на нейтральных отметках индикатор Relative Unrealized Profit/Loss, основанный на соотношениях между показателями рыночной и реализованной капитализации.
Красная линии индикатора находится в зоне «Оптимизм/отрицание» и пока даже не достигла диапазона «Надежда/Страх», не говоря уже о «Капитуляции». Последний был актуален на рубеже 2018-2019 годов и в марте 2020 года.
Негативные и двойственные сигналы
В июне объем торгов на криптовалютных биржах сократился примерно вдвое — на 52%. Показатель достиг минимальной за пять месяцев отметки в $1,2 трлн.
С одной стороны, снижение биржевых оборотов — явный признак затухания спекулятивного хайпа. С другой — это может свидетельствовать о достижении рынком дна. В этот период мелкие участники рынка демотивированы, а крупные игроки, напротив, накапливают позиции, будучи убежденными, что текущие цены фундаментально низки.
Еще один такой двойственный сигнал — низкие, а порой даже негативные ставки финансирования на заемные средства для маржинальной торговли.
На графике ниже видно, что период сверхнизких и отрицательных ставок длится со второй половины мая.
«Держатели коротких позиций по-прежнему торгуют на рынках бессрочных свопов с высокой степенью уверенности, — прокомментировали ситуацию аналитики Arcane Research. — Открытый интерес на рынке фьючерсов также неизменно держится вблизи отметки $11,5 млрд. Это предположительно указывает на снижение аппетита среди участников рынка».
В этом, казалось бы, явно медвежьем сигнале есть и некоторый позитив. По мнению экспертов Decentrader, столь затянувшаяся ситуация со ставками чревата шорт-сквизом. Однако не стоит забывать, что шорт-сквиз нередко оборачивается продолжением падения из-за преобладания предложения над спросом при неизменных фундаментальных факторах.
CEO Кай Янг Джу в июне твитнул, что медвежий рынок «подтвержден, поскольку киты отправляют свои биткоины на биржи», и это чревато давлением продаж.
I hate to say this, but it seems like the $BTC bear market confirmed.
— Ki Young Ju 주기영 (@ki_young_ju) June 21, 2021
Too many whales are sending $BTC to exchanges. https://t.co/DgmLukP4NU pic.twitter.com/AWJ8oVSUkQ
«Прекратите торговать, наберитесь терпения и ждите следующей волатильности», — посоветовал Джу.
В разговоре с Decrypt он отметил, что рынок исторически медвежий, когда преобладают притоки «китовых средств». Однако не исключил, что происходящее с ценой — затянувшаяся череда коррекций.
С мнением Джу согласился и аналитик Алекс Крюгер. Он подчеркнул, что рынок «определенно медвежий».
«Единственный положительный момент на горизонте — это то, что все настроены крайне по-медвежьи», — отметил он.
Крюгер добавил, что «могло быть и хуже» и что нет единого определения медвежьего рынка.
Что говорит теханализ?
На графике ниже видно, что с третьей декады мая цена зажата в боковике между диапазоном $29 000-$31 000 и отметками в районе $41 000.
Положительным фактором можно назвать растущие значения индикатора RSI. В мае он указал на глубокую перепроданность рынка, провалившись ниже отметки 30 впервые с марта 2020 года.
С другой стороны, указанный выше диапазон представляет собой фигуру продолжения тренда прямоугольник. Следовательно, вероятность продолжения падения после флэта высока.
Трейдер @filbfilb видит в происходящем фазу накопления по Вайкоффу, предшествующую восходящему тренду.
На приложенной к твиту схеме видно, что перед пробоем верхней границы диапазона должны последовать его ретест и обновление локального минимума — медвежья ловушка Spring.
Выводы
Многие индикаторы подают положительные сигналы, некоторые — нейтральные. Немногочисленные негативные сигналы могут указывать скорее не на медвежий рынок, а на перепроданность биткоина, обусловленную в основном действиями краткосрочных инвесторов.
Кардинально разнятся и мнения известных теханалитиков — каждый по-своему трактует сложившуюся ситуацию. Для одних происходящее на рынке — временная коррекция и отличная возможность закупиться подешевле, для других — очевидный разворот тенденции и новый медвежий рыночный цикл.
Главными драйверами рынка остаются долгосрочные инвесторы, которые наращивают позиции. Аккумуляция на адресах китов происходит на фоне возобновления активности институционалов, которые впервые за продолжительное время нарастили инвестиции в криптофонды. Это позитивные сигналы, предвещающие вероятный восходящий тренд.
Как бы то ни было, степень неопределенности высока. Это значит, что инвесторам лучше действовать осторожно, не исключая вероятность провала уровня $30 000 и движения к пику прошлого бычьего цикла у отметки $20 000.
Подписывайтесь на новости ForkLog в Telegram: ForkLog Feed — вся лента новостей, ForkLog — самые важные новости, инфографика и мнения.
Рассылки ForkLog: держите руку на пульсе биткоин-индустрии!