Coinbase: каскад ликвидаций стал катализатором мартовского обвала биткоина

Одной из главных причин обвала цены биткоина 12-13 марта стала массовая ликвидация позиций, открытых с большим кредитным плечом. Об этом говорится в отчете крупнейшей американской криптовалютной компании Coinbase.

Key insights into crypto markets and Bitcoin’s value proposition in this special edition of Around the Block:https://t.co/gwqQ5BfMLZ

— Coinbase (@coinbase) March 30, 2020

«В контексте биткоина причины те же, что и на традиционных рынках. Некоторые краткосрочные спекулянты продали, каким-то институционалам понадобились фиатные деньги для покрытия маржинальных позиций. Некоторые открытые с плечом позиции принудительно закрылись. Однако биткоин упал быстрее и жестче, чем традиционные активы по одной главной причине: размер и масштабы левериджа», — говорится в блоге компании.

По словам экспертов, на традиционных рынках доступный леверидж зачастую ограничен 2–3x. В криптоиндустрии ситуация совершенно иная.

«На некоторых офшорных биржах для биткоина доступно кредитное плечо более 100х. То есть, $1 в BTC может послужить обеспечением для ордера на $100. Честно говоря, это очень рискованно — позиция со 100х принудительно закрывается, если рынок сдвинется против вас всего лишь на ~1%. И хотя большинство трейдеров предпочитает открывать позиции с более разумным левериджем в диапазоне 5–30x, это все равно намного больше, чем 2-3х», — пояснили представители Coinbase.

В компании отметили, что получающие займы под залог криптовалюты майнеры также могли оказывать значительное давление на рынок, равно как и участники фьючерсной торговли.

«Накануне обвала совокупный объем открытых с плечом контрактов составлял около $4 млрд. Таким образом, любое существенное падение могло стать причиной дополнительных ценовых шоков. Обычно после таких падений следует скачок объема спроса. Однако паника 12 марта сделала покупателей продавцами. По мере снижения цены закрывалось все больше позиций с плечом. Новые продажи сопровождалась весьма сдержанными покупками. Из-за этого цена падала еще ниже, ликвидируя все новые позиции. Каскадный эффект», — поделились соображениями аналитики.

Агрегированный открытый интерес на фьючерсных биржах в преддверии и после мартовского обвала.

По словам аналитиков, волна «каскадных ликвидаций» наиболее ярко была выражена на деривативной бирже BitMEX, где многие торгуют с очень большим плечом.

«На фоне распродаж, биткоин на BitMEX торговался значительно ниже, чем на других площадках. Лишь после ухода BitMEX на техобслуживание во время пиковой волатильности каскадные ликвидации приостановились, а цена быстро пошла на восстановление», — делятся наблюдениями исследователи рынка.

На графике ниже показано:

• расхождение цен на BitMEX и Coinbase во время автоделевериджинга позиций;
• быстрое восстановление цены BTC на фоне ухода BitMEX в офлайн;
• сужение разницы в ценах BTC на BitMEX и Coinbase.

В Coinbase ожидают, что по мере взросления индустрии и усиления контроля со стороны регуляторов «динамика рынка будет улучшаться» и подобные ситуации будут случаться значительно реже.

Также представители американской компании заметили 12-13 марта существенный рост различных показателей биржи Coinbase, например:

— пятикратное увеличение притока депозитов в фиате и криптоактивах;
— двукратный рост количества регистраций новых пользователей;
— шестикратный рост объема торгов.

По словам аналитиков, 67% пользователей американской биржи покупали на фоне резкого обвала, предпочитая в основном биткоин. Некоторая часть инвесторов приобретала Ethereum и токен XRP от Ripple.

Напомним, помимо BitMEX, Gemini, BitMEX, Huobi, Bithumb и другие известные торговые площадки сообщили о проблемах в работе во время недавнего падения цен.

Подписывайтесь на новости ForkLog в Telegram: ForkLog Live — вся лента новостей, ForkLog — самые важные новости и опросы.