В поисках дна: разрыв спота с реализованной ценой биткоина рухнул до 21%

Разрыв между спотовой и реализованной ценой первой криптовалюты сократился с 120% в конце 2024 года до текущих 21%. Однако до зоны накопления, где исторически формировалось дно, активу нужно упасть еще на 20%, свидетельствуют данные CryptoQuant.

Средняя стоимость всех монет с учетом времени их последнего перемещения сейчас составляет около $54 100. 

На момент написания цена биткоина находится в районе $68 600. 

Во время медвежьего рынка 2022 года сигналом дна стало падение спотовой цены биткоина ниже реализованной. С июня по октябрь цифровое золото торговалось дешевле своей средней себестоимости. 

Максимальная просадка, когда спотовые котировки опустились на 15% ниже реализованной цены, почти точно совпала с циклическим минимумом около $15 500. Аналогичное пересечение метрик наблюдалось и в начале 2020 года во время обвала рынка на фоне пандемии COVID-19.

Перезагрузка не завершена

Сейчас ситуация иная. Премия в 20% к реализованной цене означает, что большинство держателей все еще в плюсе — это значительный запас прочности. Чтобы спот опустился до средней стоимости всех монет, биткоину нужно упасть примерно до $54 000. 

Другие ончейн-сигналы также указывают на то, что коррекция пока не завершилась. Индекс премии Coinbase остается в отрицательной зоне — признак ослабления институционального спроса со стороны американских инвесторов. 

По данным Glassnode, семидневная скользящая средняя (SMA) чистого потока американских спотовых биткоин-ETF ушла в минус. Ежедневный отток составляет 200-500 BTC. 

The 7D-SMA of US Spot ETF Netflow has turned negative since early last week, with 200–500 BTC in net daily outflows.

Small in magnitude, but persistent. A quiet signal that institutional demand conviction remains tentative at current price levels.

📉https://t.co/wQKxJFVr9p pic.twitter.com/5H1MY411wH

— glassnode (@glassnode) March 31, 2026

«Показатель небольшой, но устойчивый — тихий сигнал о том, что институциональный спрос на текущих ценовых уровнях остается неуверенным», — отметили аналитики. 

Дополнительно специалисты указали на снижение общих суточных комиссий за транзакции в сети первой криптовалюты. Показатель опустился до 2,5 BTC в день — минимума с марта 2011 года.

The 30D-SMA of total daily transaction fees has declined to 2.5 BTC/day, the lowest level since March 2011.

Fee compression of this magnitude reflects a significant reduction in on-chain demand for block space, consistent with subdued network.

📉 https://t.co/ZozJ5REhDE pic.twitter.com/eX83xHiqdn

— glassnode (@glassnode) March 31, 2026

По их словам, такая динамика отражает резкое падение спроса на блок-пространство на фоне низкой активности пользователей.

Напомним, первый квартал 2026 года стал для биткоина худшим за последние восемь лет. За три месяца цена цифрового золота упала на 22,2%.