Виталик Бутерин описал модель устойчивых к крахам синтетических активов

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин представил концепцию воссоздания синтетических активов на базе опционов вместо традиционных долговых позиций. 

По его мнению, такой подход позволит отказаться от принудительных ликвидаций и снизить зависимость от высокоскоростных оракулов.

Разработчик отметил, что текущие модели DeFi-протоколов уязвимы в моменты резких рыночных обвалов. Использование обеспеченного долга приводит к каскадным ликвидациям, которые создают избыточное давление на сеть и рыночные цены.

Предложенная схема строится на паре активов (P и N) со страйк-ценой S и датой исполнения M. Они выпускаются путем разделения 1 ETH и в любое время могут быть погашены. В момент экспирации оракул фиксирует значение индекса, и средства распределяются между владельцами P и N.

«Поскольку суммарная выплата всегда составляет 1 ETH, возможность ликвидации отсутствует», — подчеркнул Бутерин.

Главным преимуществом модели программист назвал устойчивость к манипуляциям. Существующие протоколы требуют обновления цен в реальном времени, что создает риски безопасности и MEV-уязвимости. Опционная структура позволяет использовать «медленные» оракулы, аналогичные тем, что применяются на рынках предсказаний.

Для поддержания стабильной экспозиции (например, привязки к доллару) Бутерин предложил использовать глубоко прибыльные опционы с регулярной автоматической ребалансировкой через ДАО или локальные скрипты.

Среди потенциальных недостатков концепции разработчик выделил:

• риск проскальзывания при частой ребалансировке (издержки могут достигать 2% в год);
• квадратичное отклонение от целевого индекса;
• сложность реализации эффективной ончейн-автоматизации.

Бутерин добавил, что чувствовал бы себя «гораздо в большей безопасности», удерживая алгоритмические стейблкоины, построенные на подобной архитектуре, а не на базе чувствительных к задержкам ценовых фидов.

Напомним, в начале марта основатель Ethereum представил план двух ключевых изменений уровня исполнения сети: переход на бинарное дерево состояний и долгосрочную замену EVM. 

В марте Бутерин призвал перестроить экосистему под приватность и ИИ.