Биткоин достиг дна? Ряд показателей указывает, что это произошло еще в декабре

В последнее время биткоин подает достаточно убедительные признаки восстановления. Это заставляет многих задуматься о том, что разворот долгосрочного тренда может быть близок, либо уже начался и, следовательно, ценовое дно пройдено.

Как отметил известный трейдер Питер Брандт, предсказавший падение цены биткоина на 80% еще в январе прошлого года, очень сложно точно выявить вершину или дно тренда, даже с погрешностью 15%. Трудно не согласиться с его утверждением, учитывая чрезмерно оптимистичные прогнозы Тома Ли и Майка Новограца в самый разгар медвежьего рынка.

После длительного падения крайне редко случается резкий V-образный разворот тенденции. Для кардинальной смены тренда цене необходимо пройти фазу накопления, для которой характерен пессимизм, низкий спрос, относительно невысокие объемы торгов, а также незначительный интерес со стороны широкой публики. Последний сейчас все еще крайне низок, учитывая динамику поисковых запросов Google Trends.

В этой статье журнал ForkLog приведет аргументы в пользу того, что рынок мог достичь дна еще в декабре 2018 — январе 2019 и что в настоящее время, учитывая различные показатели, происходит стадия накопления, предшествующая большому движению.

Основы основ теханализа

Каноны теханализа строятся на теории Доу. Перечислим основные ее постулаты:

— все факторы, влияющие на цену, уже заложены в график;
— цена всегда движется в трендах;
— тренд должен подтверждаться объемами торгов;
— история повторяется.

При этом любой первичный тренд состоит из трех фаз:

• фазы накопления,
• фазы участия,
• фазы реализации.

Во время фазы накопления самые проницательные инвесторы постепенно скупают/распродают активы вопреки мнению основной массы рыночных игроков. Во время этой фазы не происходит сильных изменений цены, поскольку число «продвинутых» инвесторов невелико.

В определенный момент часть игроков рынка улавливает новый тренд, за более опытными инвесторами начинают следовать активные трейдеры, знающие толк в теханализе и не обращающие внимание на сигналы в Telegram-чатах. Поскольку ключевые уровни на графиках одни и те же, а большинство индикаторов основаны на скользящих средних, фаза участия в определенные моменты сопровождается сильными изменениями цены. Это объясняется тем, что на сигналы индикаторов одновременно реагирует множество трейдеров.

Во время третьей фазы наблюдается ажиотажный спрос, поскольку ярко выраженный тренд распознает основная масса участников рынка. В это время «киты» начинают закрывать позиции и фиксировать прибыль, как это происходило со второй половины декабря 2017 года.

Технические индикаторы

Многие индикаторы теханализа указывают на то, что фаза накопления началась еще несколько месяцев назад. В частности, об этом сигнализирует Индикатор денежных потоков (Money Flow Index, MFI), который во многом схож с RSI, однако помимо цены он учитывает и объем торгов.

На дневном графике видно, что в последний раз MFI оказался в области перепроданности еще в декабре.

Дневной график BTC/USD от TradingView

С тех пор индикатор находится в восходящем тренде, указывая на рост давления со стороны покупателей и увеличивающиеся объемы торгов.

Не старшем таймфрейме также видна бычья дивергенция. Кроме того, пробита верхняя граница канала MFI:

Недельный график BTC/USD от TradingView

Показателем смены настроений служит и тот факт, что прорыв канала почти совпал по времени с пробитием динамического сопротивления в виде 100-дневной простой скользящей средней (предыдущий график).

Что касается Индекса относительной силы (RSI), то он также оказался в зоне перепроданности в прошлом декабре. Примечательно, что до этого его значения были ниже 30.00 еще в 2015 году:

Два поворотных момента на RSI (недельный график BTC/USD от TradingView)

Рассмотрим детальнее, что происходило несколько лет назад. Осенью 2013 года биткоин впервые преодолел отметку $1000. Однако эйфория длилась недолго: рухнули биржа Mt. Gox и сервис BitInstant, на которых осуществлялась львиная доля операций с BTC. На рынке началась рецессия, по своей продолжительности и глубине сопоставимая с пресловутой «криптозимой» 2018 — начала 2019 годов.

2015-2016: в преддверии фазы участия. До ретеста отметки $1000 остается больше года. Недельный график BTC/USD биржи Bitstamp от TradingView.

Когда в 2015 году RSI впервые за долгое время провалился в область перепроданности, на рынке также преобладали упаднические настроения, «цифровое золото» стоило чуть дороже $200. Несомненно, не каждый тогда поверил бы, что к середине декабря 2017 года биткоин подорожает почти в 100 раз.

После того значения RSI, также как и сейчас, постепенно росли. Индикатор вошел в область перекупленности лишь в ноябре 2015 года на фоне неимоверного всплеска объемов торгов. Тогда цена биткоина достигла отметки $500, то есть выросла более чем в два раза с начала года. По всей видимости, все это время происходила фаза накопления, поскольку настоящее ралли началось лишь 2017 году.

Примерно в декабре достигли дна значения еще одного индикатора — Mayer Multiple:

Источник: Woobull Charts

Как можно заметить, значения индикатора с того момента растут. Это говорит о приближении цены к 200-дневной простой скользящей средней, которую многие инвесторы рассматривают в качестве своего рода границы между медвежьим и бычьим рынком.

Повторение истории видно не только по траектории движения цены, но и по значениям индикатора MACD:

В 2018-2019 и 2014-2015 цена двигалась по схожей траектории. Более «упитанные» свечи говорят о том, что за несколько лет рынок стал ликвиднее и несколько менее волатильным. Недельные графики BTC/USD от TradingView, источник: CoinDesk.

Несколько лет назад на MACD также формировалась бычья дивергенция. Будучи предвестницей кардинальной смены тренда, она сигнализировала о постепенном ослаблении давления со стороны продавцов. Продолжалась дивергенция около шести месяцев, до января 2015 года, пока цена биткоина не достигла дна на отметке $150. Исходя из того, что паттерны крайне похожи, дном цены в 2018 году с большой вероятностью могла стать отметка $3122, достигнутая в середине декабря.

В настоящее время MACD на недельном графике вновь находится на «зеленой территории». При этом высота гистограммы достигла отметок января 2018 года.

На графиках ниже видно как в конце прошлого февраля впервые с 2015 года 50-недельная скользящая средняя пересекла сверху вниз MA 100:

Еще один пример повторения истории. Недельные графики BTC/USD от TradingView

Исторические данные свидетельствуют, что это произошло вблизи минимума — на отметке $152. Скользящие средние пересеклись на фоне смены тенденции на RSI. Пересечение ознаменовало собой полное истощение медведей и начало консолидации цены, длившееся около пяти месяцев. Затем, примерно за год до уполовинивания награды за блок, фазу накопления сменил бычий рынок.

Также можно отметить, что недавно, впервые с июля прошлого года, произошло «бычье» пересечение 5- и 10-недельных скользящих средних:

MA с периодами 5 и 10 на недельном графике BTC/USD от TradingView

Помимо прочего, впервые с июля 2018 года пересекла нулевую отметку гистограмма Awesome Oscillator:

Трехдневный график BTC/USD биржи Coinbase от TradingView. Источник: CoinDesk Markets

Созданный американским трейдером Биллом Уильямсом «Чудесный осциллятор» обычно используется для подтверждения тренда или для прогнозирования его разворотов.

В том, что рынок криптовалют подвластен теории Доу и теханализу в целом, убедились и аналитики канадской компании Canaccord Genuity Capital Markets. Исследователи сопоставили графики BTC/USD за 2011-2015 и 2015-2019 годы и отметили поразительное сходство между паттернами, по которым следовала цена биткоина в эти периоды:

В компании пришли к выводу, что BTC уже достиг дна, а отметка $20 000 будет вновь достигнута в марте 2021 года.

Объемы

Одним из важнейших подтверждений разворота тренда является рост объема торгов. Он придает быкам оптимизма и уверенности в том, что восходящее движение будет более-менее продолжительным, а не коварным «прыжком дохлой кошки», случавшимся неоднократно на протяжении 2018 года.

На графике ниже можно увидеть, что в течение последних нескольких недель объемы торгов криптовалютами достигли уровня января 2018 года, когда капитализация рынка была близка к пиковым отметкам:

График капитализации рынка и общего объема торгов криптовалютами от TradingView

Таким образом, налицо признаки оживления рынка и возобновления интереса инвесторов.

Активизировались и «киты» на Чикагской товарной бирже. Так, в феврале на CME был зафиксирован рекордный объем торгов фьючерсами на биткоин:

С начала 2019 года длинные позиции преобладают над короткими на бирже Bitfinex, что также сигнализирует о смене настроений:

Соотношение лонгов и шортов на бирже Bitfinex. График от TradingView

Фундаментальные факторы и рыночные настроения

Аналитики вышеупомянутой канадской компании Canaccord Genuity Capital Markets перечислили основные факторы будущего роста «цифрового золота»:

— ожидаемое в конце мая 2020 года уполовинивание награды майнерам за добытый блок;
— запуск платформы для трейдинга и хранения криптовалют от Fidelity;
— растущий интерес к BTC со стороны институциональных инвесторов;
— внедрение решений, повышающих производительность сети биткоина;
— рост популярности криптовалют в развивающихся странах.

Все эти факторы, несомненно, положительно влияют на настроения многих инвесторов. Так, впервые за долгое время криптовалютный «индекс страха и жадности» перестал сигнализировать о тревоге на рынке:

Fear & Greed Index

При этом положительный тренд наметился еще в начале декабря, что является еще одним подтверждением основного тезиса данного материала:

Не исключено, что также как и в 2015 году, значимый фактор оживления рыночной активности — очередной халвинг, до которого осталось чуть больше года. Эту версию активно поддерживает криптоэнтузиаст planB. По его мнению, самые низкие показатели биткоин демонстрирует за 17-12 месяцев до халвинга, а на протяжении последующего года происходит их постепенный рост, который усиливается после самого события.

Отметим, что следующий халвинг должен состояться 25 мая 2020 года. Награда за добытый майнерами блок уменьшится с 12,5 BTC до 6,25 BTC. Это сделает биткоин еще более дефицитным активом и, согласно закону спроса и предложения, положительно повлияет на цену в средне- и долгосрочной перспективе.

Что касается самих майнеров, то, согласно недавнему отчету Diar, их доход упал до 19-месячного минимума:

Тем не менее рентабельность добычи биткоина постепенно начинает расти. Также в сторону повышения развернулась кривая суммарной вычислительной мощности оборудования:

Однако некоторые эксперты криптоиндустрии убеждены, что рост хешрейта — неоднозначный сигнал для рынка. Так, по мнению технического директора стартапа Casa Джеймсона Лоппа, майнеры руководствуются спекулятивным интересом в отношении будущей цены.

Таким образом, ветеран криптоиндустрии намекает, что в будущем именно майнеры могут оказывать серьезное давление на цену «цифрового золота».

Еще одним важным фундаментальным фактором, отражающим спрос на биткоин как платежное средство, является объем транзакций. Этот показатель восстановился до значений января 2018 года:

Данные: transactionfee.info

Более года назад биткоин все еще торговался гораздо выше отметки в $10 000. Однако средний размер транзакционной комиссии тогда был в десятки раз выше, чем сейчас.

Если сопоставить высокие текущие показатели блокчейн-активности с ценой биткоина, можно прийти к выводу, что криптовалюта, возможно, несколько недооценена. Этот тезис подтверждают данные индикатора MVRV (Market Cap versus Realized Cap), который показывает соотношение рыночной капитализации к реализованной:

Данные Coinmetrics

Значение MVRM ниже отметки 1.0 говорит о недооцененности биткоина. Если же значение индикатора выше 3-4, то актив значительно переоценен. Сейчас значение MVRM на отметке 0.95. Это говорит, что актив уже почти выбрался из глубокой перепроданности и цена приближается к равновесию.

Интересным наблюдением поделился глава инвестиционной группы BKCM Брайан Келли. По его мнению, положительным для рынка сигналом является бычья дивергенция между активным биткоин-адресами (красная линия) и ценой (закрашенная область):

С конца прошлого года постепенно растут и значения Bitcoin Network Momentum — индикатора-предвестника роста цены биткоина:

Источник: Woobull Charts

Следует учитывать, что некоторая часть биткоин-транзакций осуществляется офчейн, например, в сети второго уровня Lightning Network (LN). Это может несколько занижать значения Bitcoin Network Momentum, который сопоставляет объем ончейн-транзакций с ценой BTC.

По данным 1ML, в LN работает более 7100 нод, 33 тысячи платежных каналов, а емкость сети превышает 760 BTC (почти $3 млн):

***

Паттерны, которые вырисовывала цена несколько лет назад, значения индикаторов, показатели динамики объемов торгов, хешрейта, транзакционной активности — все это циклично повторяется. Таким образом, теория Доу и, следовательно, основные постулаты теханализа — не пустые слова.

Как свидетельствуют исторические данные, фаза накопления длится не менее шести месяцев. Следовательно, тем, кто жаждет буллрана прямо сейчас, придется запастись терпением.

Александр Кондратюк

Подписывайтесь на новости ForkLog в Telegram: ForkLog Live — вся лента новостей, ForkLog — самые важные новости и опросы.