Telegram (AI) Discord Instagram Facebook

Что такое Grayscale Investments?

23.05.2022

ПродвинутыйТрейдинг и инвестицииЭкономическая теория

#Grayscale Investments #Институционалы и киты #Фондовый рынок

Главное

Grayscale Investments — компания, управляющая трастами на криптовалюты и другими инвестиционными продуктами.
Траст на биткоин от Grayscale, GBTC, был первым регулируемым инструментом, который позволял инвестировать в BTC институциональным инвесторам.
Ключевой элемент стратегии развития компании — преобразование GBTC в биржевой фонд (ETF).

Кто основал Grayscale?

Американская компания Grayscale Investments появилась в 2013 году. Ее учредил владелец известной в криптоиндустрии венчурной фирмы Digital Currency Group Барри Силберт. Ей принадлежат другие активы, в частности платформа кредитования Genesis Global Trading и медиа CoinDesk.

Вскоре после основания Grayscale провела размещение своего первого и самого известного траста на криптовалюту — Bitcoin Investments Trust (GBTC). Акции траста могли приобрести аккредитованные инвесторы. Позднее GBTC получил от FINRA одобрение на право торговли, после чего прошел листинг на регулируемой внебиржевой платформе OTCQX.

Что такое траст?

Траст — это юридическая структура, на баланс которой можно добавить различные активы. В трасты можно вносить любой легальный продукт, который имеет ценность — деньги, доли в бизнесе, ценные бумаги, имущество и даже криптоактивы.

Акции траста могут торговаться на фондовом или внебиржевом рынках. Особенность в том, что их покупатель фактически инвестирует в базовый актив, но не напрямую, а опосредованно.

Кто и зачем инвестирует в трасты от Grayscale?

Криптотрасты нередко продаются с «премией» к спотовой цене базового актива, а Grayscale также берет комиссию 2% за управление, вкладываться в эти продукты Grayscale имеет смысл только на длительную перспективу и только крупным инвесторам. Однако данный продукт решает для них одну важную проблему — правовую.

Для профессиональных участников финансовой сферы легальность объекта вложения является базовым условием. Поэтому продукты Grayscale стали для институциональных инвесторов первым способом пассивного инвестирования в криптовалюты на фоне отсутствия необходимой правовой основы.

Кроме того, криптотрасты обладают некоторыми другими преимуществами. В частности, позволяют инвестору избежать проблемы надежного хранения больших сумм криптовалют. Также при запуске трастов Grayscale в США еще не было четких правил относительно налогообложения цифровых активов, а GBTC и подобные продукты являются традиционным активом с понятной схемой уплаты налогов.

В 2022 году возможность торговать инвестпродуктами Grayscale появилась у розничных инвесторов, использующих приложение Robinhood.

Сколько стоят трасты Grayscale?

Каждая акция траста от Grayscale обеспечена определенным количеством базового актива — криптовалюты, однако их цены отличаются.

В криптоиндустрии известен феномен «премии Grayscale», когда траст торгуется с наценкой к цене базового актива на криптобиржах и при этом имеет спрос. Такой тренд является показателем настроений среди институциональных инвесторов.

Если «киты» готовы переплачивать за траст, значит на рынке криптовалют бычьи настроения.

Бывает наоборот: траст от Grayscale торгуется со скидкой к цене базового актива, значит, превалирует медвежий тренд.

Дисконт GBTC от Grayscale превысил 30%

На какие криптовалюты есть трасты Grayscale?

Первым и самым популярным продуктом Grayscale Investments является биткоин-траст GBTC. По состоянию на май 2022 года компания управляет аналогичными продуктами на базе ряда других криптоактивов:

Ethereum (ETH)
Basic Attention Token (BAT)
Bitcoin Cash (BCH)
Decentraland (MANA)
Chainlink (LINK)
Ethereum Classic (ETC)
Filecoin (FIL)
Horizen (ZEN)
Litecoin (LTC)
Livepeer (LPT)
Solana (SOL)
Stellar (XLM)
Zcash (ZEC)

Где посмотреть текущее значение «премии Grayscale»

Grayscale публикует данные о расхождении в стоимости своих трастов и базового актива на своем сайте. Например, на этой странице можно посмотреть график со статистикой по крупнейшему трасту Grayscale — Grayscale Bitcoin Trust.

Сколько средств вложили в продукты Grayscale?

Grayscale приобретает базовый актив для своих трастов в зависимости от спроса и объема вложенного в них капитала. Будучи главным инструментом для вложений в цифровые активы для «китов», объем активов в управлении (Assets under management, AUM) компании Grayscale рос не просто вместе с крипторынком, но и обгонял его по динамике.

Если в апреле 2019 года показатель AUM составлял немногим более $1 млрд, то спустя всего два года, весной 2021-го, превысил уже $50 млрд. К маю 2022 года из-за коррекции на крипторынке значение AUM тоже снизилось, примерно до $26 млрд. Из них более $18,7 млрд приходится на GBTC.

Из-за популярности первой криптовалюты среди институциональных инвесторов Grayscale Investments стала крупнейшим в мире известным держателем биткоина. По данным сайта Bitcoin Treasuries, в мае 2022 года компания владела почти 655 000 BTC.

Какие еще инвестпродукты есть у Grayscale

Помимо трастов на отдельные цифровые валюты Grayscale предлагает фонды с базовым активом из корзины криптовалют:

Grayscale Decentralized Finance Fund — токены DeFi-проектов.
Grayscale Digital Large Cap Fund — криптоактивы с высокой капитализацией.
Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund — нативные монеты блокчейн-платформ со смарт-контрактами.

В феврале 2022 года Grayscale также запустила свой первый биржевой фонд (ETF) — Grayscale Future of Finance (GFOF). Его базовым активом выступают акции более 20 публичных компаний, работающих в сфере криптовалют. Он торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

Несколько месяцев спустя Grayscale разместила новый ETF UCITS, который является «оболочкой» для GFOF.

Как развивается Grayscale?

Ключевым элементом стратегии в компании считают запуск спотового биткоин-ETF в США, который хотят открыть на базе GBTC. Он должен предоставить доступ к вложениям в первую криптовалюту миллионам индивидуальных инвесторов, которые торгуют на фондовом рынке. Опросы показывают наличие значительного потенциального спроса на подобный биржевой фонд.

В Grayscale назвали важнейшим приоритетом преобразование биткоин-траста в ETF

Однако, когда это произойдет, неизвестно. Для запуска инструмента необходимо разрешение SEC, и его, начиная с 2018 года, безуспешно пытаются получить для своих ETF многие финансовые компании. В Grayscale уже заявили, что готовы судиться с регулятором в случае отказа.