Что такое ликвидный стейкинг?

Главное

• Ликвидный стейкинг — выпуск «производного» токена под залог криптовалюты, заблокированной в стейкинге. Токен можно использовать для доходных операций в DeFi-приложениях.
• Благодаря ликвидному стейкингу пользователь получает доход от стейкинга, при этом не теряя возможность управлять своим капиталом.
• Крупнейшим DeFi-проектом для ликвидного стейкинга является Lido. Также в этом сегменте работают Acala Network, Tempus Finance, Meta Pool и другие приложения.
• Ликвидный стейкинг совмещен с повышенным уровнем риска по сравнению с традиционным стейкингом.

В чем преимущества ликвидного стейкинга?

В криптоиндустрии широко распространена практика стейкинга: держатели криптоактивов, работающих в сетях Proof-of-Stake, получают пассивный доход за работу валидатором или делегирование оператору нод своих криптовалют. Чтобы получать доход от стейкинга, нужно заблокировать криптовалюты в специальном смарт-контракте.

В свою очередь, ликвидный стейкинг позволяет использовать криптоактивы даже после их блокирования — за счет получения токенизированной версии базового актива.

Таким образом, благодаря ликвидному стейкингу у инвестора появляется возможность и получать фиксированный доход от стейкинга, и использовать производный актив в DeFi-приложениях.

Как работает ликвидный стейкинг?

Стейкинг ликвидности — относительно новая практика, распространённая в небольшом количестве DeFi-проектов.

Наиболее известный пример — Lido Finance. Этот протокол позволяет отправлять различные криптовалюты в стейкинг и получать взамен равную сумму ликвидного производного актива. Таким образом, пользователь получает доход от стейкинга, но также может распоряжаться полученными средствами. При этом Lido получает 10% от наград за стейкинг.

Самая популярная монета для ликвидного стейкинга через Lido — ETH. Через протокол можно отправить монеты в контракт Ethereum 2.0 и получить взамен токены stETH.

Затем stETH можно использовать для доходного фермерства или получения кредита в популярных протоколах: Aave, Maker, Compound, yearn.finance, Harvest, Badger и других приложениях. Все варианты применения stETH представлены в блоге Lido.

Каждый токен stETH обеспечен ETH, заблокированным в стейкинге. Кроме того, сумма stETH в распоряжении пользователя меняется в соответствии с начислениями ему наград ETH. После полноценного запуска Ethereum 2.0 можно будет сжечь каждый stETH и получить обратно реальный ETH. Сейчас токен можно обменять на вторичном рынке.

Кроме Ethereum протокол Lido поддерживает ликвидный стейкинг Solana (SOL), Polkadot (DOT), Kusama (KSM) и Polygon (MATIC).

Какие еще есть сервисы для ликвидного стейкинга?

Помимо Lido на рынке криптовалют есть как минимум несколько приложений, которые предоставляют услуги ликвидного стейкинга:

Acala Network. Протокол на базе Polkadot, поддерживает только активы, выпущенные в этой сети. Acala предлагает более высокую доходность за стейкинг DOT, чем классический стейкинг. Минимальная сумма — 5 DOT. Как и в случае с Lido, протокол выпускает для пользователя токен LDOT. Его можно оставить в залог, чтобы взять в кредит определенную сумму aUSD (обеспеченный корзиной токенов стейблкоин, созданный Acala), после чего стать поставщиком ликвидности в пуле LDOT/aUSD. LDOT можно напрямую обменять на aUSD или другие активы в экосистеме Acala по рыночным ценам.

Rocket Pool. Конкурент Lido в экосистеме Ethereum. Работает по схожему принципу, выпуская rETH в обмен на блокировку ETH для стейкинга. Минимальный порог входа — 0,1 ETH. Токен rETH можно обменять на более популярный «обернутый эфир» WETH на бирже Uniswap, что открывает широкие возможности для DeFi-операций.

Tempus Finance. Работает на блокчейне Ethereum с различными токенами ликвидности: stETH, cDAI, aDai, xSushi. Пользователям Tempus предлагают заблокировать эти токены на определенный срок в обмен на другой производный актив, стоимость которого определяется ценой stETH, cDAI, aDai или xSushi, к которой прибавляется доходность, накопленная от стейкинга на конкретную дату в будущем.

Marinade. Сервис ликвидного стейкинга на блокчейне Solana. В обмен на блокировку нативной монеты SOL в протоколе Marinade выпускается токен mSOL, который можно обменять на SOL и полученный доход от стейкинга. mSOL можно использовать в кредитных протоколах, пулах ликвидности и доходном фермерстве для получения токена управления Marinade (MNDE).

Meta Pool. Сервис из экосистемы Near. За блокировку токенов Near в протоколе пользователи получают stNEAR с возможностью накапливать доход от стейкинга и сохранить ликвидность для работы на других рынках. Как и в предыдущих примерах, stNEAR можно использовать в пулах ликвидности или в качестве обеспечения по кредиту. 

Какие существуют риски при ликвидном стейкинге?

Поэтому ликвидный стейкинг нельзя назвать полностью безопасным занятием. Есть по крайней мере несколько рисков, которые можно выделить:

• Уязвимость смарт-контракта протокола — традиционный риск для DeFi. Код некачественного контракта может содержать уязвимости, которыми могут воспользоваться злоумышленники.
• Риск блокчейна — относится в основном к стейкингу ETH через Lido. Забрать ETH из стейкинг-контракта пользователи смогут только после запуска мейннета Ethereum 2.0. Точные сроки этого события не известны. Также обновление может привести к неожиданным сбоям в работе сети.
• Рыночные риски. Ликвидный стейкинг представляет собой способ выпуска псевдодеривативов на основе криптовалют. При этом цена базового актива крайне волатильна. Если производный токен используется для поддержки открытой позиции, падение цены «основной» монеты может привести к цепной реакции ликвидаций и повышенному уровню убытков.
• Системные риски. Из-за тесной взаимосвязи DeFi-протоколов, в том числе через ликвидный стейкинг, проблемы в обеспечении в одном протоколе могут привести к проблемам сразу в нескольких проектах.

Что еще почитать?

Что такое DeFi 2.0?

Что такое Ethereum Name Service (ENS)?

Что такое ETF на криптовалюты?

Что такое децентрализованные финансы (DeFi)?

Что такое алгоритмические стейблкоины?