Libra от Facebook — связующее звено между криптовалютами и традиционной экономикой или ночной кошмар центробанков?

«Я считаю, что отправлять деньги должно быть так же легко, как отправлять фото», — Марк Цукерберг в ходе конференции F8 в апреле 2019 года.

Важнейшим недавним событием, которое несомненно оставит след в истории криптоиндустрии, стал анонс запуска Libra и публикация whitepaper цифровой валюты Facebook.

Проект вызвал немалый интерес как в криптосообществе, так и за его пределами. Так, согласно DataLight, в течение суток после публикации документации о новой криптовалюте показатель интенсивности обсуждения Libra в Twitter почти сравнялся с биткоином:

The cryptocurrency from Facebook $Libra has not yet been released. But it was able to closely approach $Bitcoin level of discussions on Twitter far ahead of all other competitors pic.twitter.com/f5uN1EYcZu

— DataLight (@DataLightMe) 19 червня 2019 р.

Более того, после анонса Libra существенно возрос объем поисковых запросов по слову ‘bitcoin’, что говорит об оживлении интереса к криптовалютам среди широких масс:

Данные: Google Trends

Однако этот глобальный проект вызвал серьезное беспокойство среди законодателей и регуляторов многих стран, включая Францию, США и Россию. В частности, французский министр финансов Брюно Ле Мэр заявил, что новая монета не должна стать суверенной валютой, а американские конгрессмены призвали Facebook приостановить работу над Libra.

Отчего такая настороженность со стороны представителей крупнейших государств и столь необычайный резонанс в криптосообществе? Как в перспективе Libra может повлиять на криптоиндустрию и мир традиционных финансов? Журнал ForkLog попытался разобраться в этих вопросах.

Возможное влияние Libra на рынки в кратко-, средне- и долгосрочной перспективах

«Мы верим, что глобальное, открытое, мгновенное и недорогое денежное обращение создаст огромные экономические возможности и способствует росту торгового оборота в глобальном масштабе», — говорится в whitepaper Libra.

Вскоре после анонса Libra исследователи Binance Research выпустили довольно подробный обзор, позволяющий понять многое о проекте, не изучая тонны информации из различных источников. Рассмотрим основные тезисы этого материала, сфокусировавшись на экономическом аспекте.

Итак, ключевые тезисы, дающие общее представление о проекте и его возможном влиянии на криптоиндустрию и мир традиционных финансов в средне- и долгосрочном периоде:

• Libra — криптовалюта, выпущенная на блокчейне Libra Network, разработанном Swiss Foundation и консорциумом, возглавляемым Facebook.
• Эта криптовалюта обеспечена корзиной финансовых активов (так называемым резервом Libra), предоставляемой операторами нод. На запланированном на 2020 год начальном этапе запуска Libra будет поддерживаться активами, выраженными в четырех фиатных валютах: американском долларе, евро, японской иене и британском фунте.
• Работая на принципе Proof-of-Stake (PoS) и в рамках системы на базе двух токенов, новая финансовая инфраструктура будет полагаться на BFT-алгоритм консенсуса и поддерживать смарт-контракты после завершения своего перехода из permissioned-среды на открытый блокчейн.
• В течение ближайших 18 месяцев Libra будет встроена посредством интерфейса кошелька Calibra в экосистему крупнейшей соцсети, организованной вокруг Messenger, WhatsApp и Facebook.com. Это, скорее всего, должно способствовать быстрому распространению среди 2,4 млрд пользователей и массовому принятию криптоактива на глобальном уровне.
• Ожидается, что в средне- и долгосрочной перспективе инициатива окажет значительное влияние на локальные и глобальные рынки, ландшафт криптоиндустрии, мировые финансы и экономику.

В среднесрочной перспективе:

— у Facebook есть шанс прочно утвердиться в качестве провайдера опенсорсных инструментов для цифровых приложений, сайтов и сферы электронной коммерции;
— объем предложения Libra может увеличиться по мере роста доступности этой цифровой валюты среди институциональных игроков и розничных пользователей.

В долгосрочной перспективе:

— Переформирование индустрии платежей. В цифровом мире может появиться новая категория посредников, способная потеснить позиции банков.
— Новые предложения в сфере финансовых услуг. Могут появиться новые провайдеры услуг, создающие инновационные децентрализованные приложения на базе сети Libra, доступные пользователям всего мира.
— Большая финансовая свобода и глобальное снижение контроля за движением капитала. Возможно, центральным банкам станет сложнее препятствовать оттоку капитала и реализовывать ограничительную монетарную политику.
— Дедолларизация мира. Если произойдет глобальное массовое принятие Libra, может появиться новая расчетная единица для торговли, которая в свою очередь уменьшит зависимость от единой валюты, используемой в котировках глобальных биржевых товаров и услуг.

Кроме того, в Binance Research уверены, что у проекта Libra есть шанс стать «повседневной реализацией идеологии и теории», лежащей в основе специальных прав заимствования (СДР) и прочих инициатив МВФ/Всемирного банка, став валютой, активно используемой как институтами, так и частными лицами.

Рассмотрим теперь подробнее основные аспекты возможного влияния Libra на рынки на различных временных горизонтах.

Так, в краткосрочной перспективе Libra протестируется в тестнете, а произойдет это уже в 2019 году.

«Эта живая учебно-экспериментальная среда позволит сторонним разработчикам и любым ныне существующим учреждениям взаимодействовать со смарт-контрактами и ознакомиться с новым блокчейном», — говорится в материале исследовательского отдела биржи Binance.

Пользователи Facebook, Whatsapp и Instagram, скорее всего, получат доступ к Libra через привычные им приложения, посредством интерфейса кошелька Calibra.

«Запуск основной сети намечена на 2020 год, однако на текущем этапе не ожидается появления серьезной конкурирующей альтернативы Libra», — отмечают в Binance Research, обращая внимание на масштабы, которые представляет собой первоначальный пул участников проекта, состоящий из крупнейших компаний финтех-индустрии.

В отличие от permissioned-инфраструктуры Quorum от JPMorgan, постепенный переход Libra от эксклюзивной к общедоступной среде должен побудить участников проекта начать внедрение системы прямо сейчас, дабы воспользоваться преимуществами первопроходца.

В среднесрочной перспективе аналитики Binance ожидают положительного влияния Libra как на экосистему Facebook, так и на криптовалютную отрасль в целом.

«Facebook — новый рубеж цифрового развития», — подчеркивают эксперты.

По мнению авторов обзора, несмотря на довольно внушительную общую капитализацию (более $380 млрд на момент написания материала), рынок криптовалют по-прежнему сталкивается с проблемами, препятствующими глобальному принятию новых активов. Тем не менее Libra может помочь исправить эту ситуацию, учитывая следующие факторы:

• Новые способы внедрения. Сегодня для входа в мир криптовалют требуется доступ к фиатным или внебиржевым платформам, обладающими лицензиями, позволяющими выступать посредниками в соответствующих операциях. В экосистеме Libra первоначальный вход в мир цифровых валют может осуществляться без использования фиатных денег. Так, eBay и другие участвующие в консорциуме маркетплейсы (например, Mercado Libre) могут способствовать проникновению Libra в кошельки миллионов частных лиц, позволяя последним продавать или предлагать свои ресурсы и товары непосредственно за криптовалюту. Сетевые эффекты позволят участникам получать более выгодные предложения, широкие возможности сбыта и откроют доступ к платформам, соединяющим пользователей, потребителей и производителей.
• Дополнительные возможности для арбитражных операций, способствующие повышению торговых объемов и увеличению ликвидности глобального рынка криптовалют. Например, новые возможности могут привлечь к торговле криптоактивами институциональных участников, не имеющих доступа к фиатным валютам, представленным в резерве Libra.
• Рост конкуренции между эмитентами стейблкоинов. Благодаря доступу к локальным партнерам-кастодианам во многих юрисдикциях, Libra может опередить многих эмитентов стейблкоинов, как правило скованных привязкой к единственной валюте.
• Массовое принятие цифровых активов. Наконец, будучи потенциально представленной на многих биржевых парах с фиатом, криптовалютами и другими активами, Libra может сыграть уникальную роль в массовом принятии новых активов. В ходе этого процесса монета от Facebook проложит путь для большого количества пользователей посредством расширения их знакомства с технологией блокчейн.

На макроуровне в долгосрочной перспективе, уверены в Binance Research, Libra может привести к следующим последствиям:

• Изменение облика платежной индустрии. На обновленной арене цифрового мира появятся новые игроки. И хотя до сих пор продолжаются дебаты по поводу того, кто в конечном итоге станет ключевым провайдером услуг в мобильной индустрии, экосистема Libra может лишить банки свойственных им функций (“unbanking the banks”).
• Расширение предложения финансовых услуг. Благодаря децентрализованным финансам, программируемый блокчейн может привести к появлению новых криптовалютных сервисов. Между последними конкуренция будет усиливаться благодаря низким порогам входа для частных лиц.
• Повышение степени финансовой свободы и снятие ограничений на движение капитала на глобальном уровне. Являясь криптовалютой и корзиной глобальных валют и финансовых продуктов, Libra может способствовать появлению дополнительных каналов для лиц, ищущих тихую гавань для капитала. Связанные с Libra каналы и рынки могут препятствовать ограничительной политике центральных банков. В некоторых странах с ограничениями на движение капитала эту роль сейчас выполняют стейблкоины и некоторые криптовалюты, о чем свидетельствуют завышенные котировки на локальных биржах.
• Дедолларизация мира или введение новой расчетной единицы для глобальной торговли. Если Libra получит чрезвычайно широкое глобальное распространение, это может привести к созданию нового стандарта мировой торговли. «Глобальное золото» можно рассматривать как функциональную и оборотоспособную версию СДР, предложенных Международным валютным фондом. Однако для Libra в настоящее время характерно ограниченное распространение, поскольку она не включает китайский юань в качестве одного из компонентов своего обеспечения.

Несмотря на то что данная инициатива в долгосрочной перспективе призвана принести пользу в первую очередь частным лицам и потребителям во всем мире, Libra как экосистема и криптовалюта может также дать преимущества крупным игрокам, включая глобальные финансовые институты. В данном контексте потенциальные области применения следующие:

• Привлечение капитала в единой расчетной единице. У глобальных компаний, появится возможность привлекать деньги в «нейтральной валюте», такой как Libra. Это избавляет от необходимости многократно выпускать облигации, номинированные в национальных валютах.
• Расчетное средство в международных отношениях. В трансграничных операциях может быть полезна глобальная (нейтральная) валюта, смягчающая разногласия между сторонами в различных юрисдикциях, где используются разные денежные единицы и т. д.

Эксперты Binance уверены, что данная инициатива может сдержать рост количества имплементаций платежных блокчейн-систем, таких как Lightning Network. С другой стороны, как средство сохранения стоимости, Libra и другие подобные инициативы могут привести к появлению новых каналов для входа в индустрию и инвестирования в цифровые активы. При этом последние могут сосуществовать с новой цифровой валютой, выполняя свои функции.

Простыми словами, в долгосрочной перспективе Libra может послужить связующим звеном между офчейн-экономикой и криптоиндустрией.

Мнения экспертов о Libra

Исследователь The Block Ларри Чермак уверен, что Libra будет лишена таких важных свойств криптовалют, как децентрализация и устойчивость к цензуре.

Just so we are clear, Libra is:
— not decentralized
— not censorship resistant
— not guaranteed to work technologically
— not guaranteed to be cleared by regulators
— not clear in regards to tax implications

— Larry Cermak (@lawmaster) 18 червня 2019 р.

Кроме того, нет гарантий, что новое платежное средство будет технологически совершенным и что не будет никаких проблем с регуляторами.

Другой эксперт The Block — Райан Тодд — допускает, что кошелек Calibra будет недоступен во многих юрисдикциях, где криптовалюты либо запрещены полностью, либо подвержены существенным регуляторным ограничениям. При этом такие страны могут являться крупными участниками рынка транснациональных платежей, объем которого, по данным Всемирного банка, составляет $690 млрд. Огромные доли этого рынка приходятся на Индию ($79 млрд) и Китай ($67 млрд), известных своим крайне настороженным отношением к индустрии криптовалют.

В разговоре с The Verge вице-президент по продукту Calibra Кевин Вейл заявил, что новый проект служит двум целям: сохранять деньги пользователя в безопасности и позволять ему расплачиваться по всему миру с намного меньшими комиссиями, чем при традиционных расчетах. Однако Тодд на 100% не уверен, что Libra предложит меньшие транзакционные издержки по сравнению с другими платежными системами.

Таким образом, в целом вопрос о долгосрочном влиянии Libra на традиционную систему остается открытым. Однако многие эксперты уверены, что амбициозный проект от Facebook, как бы странно это ни звучало, положительно скажется на криптовалютной индустрии.

Например, глава подразделения цифровых валют трейдингового гиганта Susquehanna Барт Смит заявил, что Libra чрезвычайно положительно отразится на биткоине.

The introduction of Libra illustrated the real benefits of Bitcoin that was absent from Libra says @JoeSquawk

«It’s clearly a positive for Bitcoin,» says Susquehanna’s Bart Smith. pic.twitter.com/GgRYh0y10n

— Squawk Box (@SquawkCNBC) 24 червня 2019 р.

При этом Джо Кернен из CNBC остроумно подчеркнул, что реализация нового проекта укажет на преимущества биткоина, отсутствующие у Libra.

«Libra is currency for corporations. Only Bitcoin is currency for the people» — @JoeSquawk «I’m feeling like an evangelist, almost!» pic.twitter.com/U9tpOQTamk

— Squawk Box (@SquawkCNBC) 24 червня 2019 р.

«Libra — валюта для корпораций. Лишь биткоин — валюта для людей», — добавил Кернен, сделав акцент на децентрализованной природе цифрового золота.

Партнер Blockchain Capital Спенсер Богарт убежден, что запуск крупнейшей соцсетью собственного стейблкоина значительно поспособствует массовому принятию биткоина и развитию криптовалютной инфраструктуры.

Facebook making a concerted push for digital asset adoption and creating a circular economy is great because it solves that friction point. Once people are holding/earning a digital asset, it’s relatively trivial to go from, for example, USDC to BTC.

— Spencer Bogart (@CremeDeLaCrypto) 11 червня 2019 р.

Оптимистично настроен и криптоэкономист Алекс Крюгер, уверенный что запуск Libra не только повысит стоимость акций Facebook, но и принесет пользу 2,4 млрд жителей планеты, пользующихся крупнейшей соцсетью.

Libra should be extremely positive for the crypto ecosystem, as it accelerates crypto’s worldwide acceptance and acts as the largest fiat on-ramp thanks to Facebook’s 2.4 billion users.

Libra should also be positive for Facebook’s stock, and many people around the world.

— Alex Krüger (@krugermacro) 18 червня 2019 р.

«Влияние Libra может быть чрезвычайно положительным для криптовалютной экосистемы, поскольку она поспособствует массовому принятию новых активов в глобальном масштабе»

По мнению Крюгера, цифровая валюта Facebook будет стимулировать свободный обмен между людьми всей планеты:

What’s Facebook’s objective?

Develop and participate in the future of money.

Libra is seen as the protocol for money on the Internet. Just like email empowered people to communicate over the internet, Libra will empower people to exchange value over the internet.

— Alex Krüger (@krugermacro) 18 червня 2019 р.

«Подобно тому, как электронная почта позволила людям общаться через интернет, Libra даст возможность обмениваться ценностью посредством глобальной сети»

В контексте отдельных криптовалют, Крюгер уверен, что новая валюта не представляет собой угрозы цифровому золоту.

Bitcoin is censorship resistant, Libra is not. Libra is a stable coin, bitcoin is not. Bitcoin & Libra don’t really compete with one another.

I can envision Libra emerging as the dominant crypto medium of exchange, and BTC as the dominant store of value. Bitcoin Cash can RIP 😉

— Alex Krüger (@krugermacro) 18 червня 2019 р.

«Биткоин устойчив к цензуре, Libra — нет. Libra — это стейблкоин, биткоин — нет. BTC и Libra, на самом деле, не конкурируют друг с другом. Я могу представить Libra преобладающим криптовалютным средством обмена, а BTC — доминирующим средством сохранения стоимости. Bitcoin Cash может покоиться с миром»

Помимо прочего, эксперт уверен, что новое платежное средство принесет немалую пользу людям, отрезанным от банковской системы, а также жителям стран с высокой инфляцией и «безответственным правительством».

Facebook also wants to bank the unbanked, help people in countries with inflationary currencies and irresponsible governments, and, of course, sell more ads. Helluvalot more ads.

— Alex Krüger (@krugermacro) 18 червня 2019 р.

Вице-президент Блокчейн-ассоциации Украины Виталий Булычев также уверен, что запуск соцсетью Facebook собственной валюты — положительная новость для криптоиндустрии.

«…хоть я и не считаю Либру криптовалютой, но для нас всех это очень хорошая новость, массадопшн, индустриальный стандарт и рукопожатный стейблкоин в одном флаконе».

Схожего мнения придерживается CEO стартапа Remme Александр Момот:

«Что это значит для индустрии криптовалют? Во-первых, это новые $50+ млрд, которые попадут в экосистему крипты и увеличат ее общую капитализацию. Вполне возможно, что Libra займет второе место после Bitcoin по капитализации. Но, в отличие от многих других альтов, ее ликвидность будет достаточно высокой, так как у нее будет “живой рынок” с широким спросом».

Libra сделает рынок криптовалют прозрачнее, однако, уверен эксперт, могут пострадать стейблкоины, особенно Tether (USDT):

«Чем это грозит всему крипторынку? В первую очередь — это прямая угроза всем стейблкоинам. Прежде всего под удар попадет не очень прозрачный USDT и все остальные стейблкоины, которые были созданы как ответ на непрозрачность и проблемность USDT. Это связано с тем, что гораздо проще доверять такому же централизованному, но более предсказуемому и регулируемому стейблкоину от Facebook. Поэтому, скорее всего, все платежи, которые в данный момент на 90% идут в USDT, начнут ходить в валюте Facebook».

***

Таким образом, противостояние на рынке между различными криптовалютами и цифровыми активами нарастает. Чтобы выжить, разработчикам придется активнее развивать свои творения. Тем не менее вряд ли многие проекты выстоят в условиях ожесточенной конкуренции — место некоторых займут технологически более совершенные проекты, которые лучше остальных решают проблемы миллионов людей.

Например, некоторые эксперты считают, что глобальное средство платежа от Facebook может представлять угрозу для не столь прозрачных стейблкоинов и цифровых активов вроде EOS и XRP, системы которых также зависят от решений ограниченного круга участников. Децентрализованный биткоин, скорее всего, останется доминирующим средством сохранения стоимости в мире криптовалют.

По всей видимости, отголоски идей, изложенных еще в 1976 году Фридрихом Хайеком в работе «Частные деньги», пугают регуляторов многих стран, отстаивающих нерушимость государственной монополии на выпуск средств обращения. Часто аргументы власть имущих сводятся к якобы возможному снижению эффективности монетарной политики центробанков и снижению эффективности мер, преподносимых как борьба с оттоком капитала, либо же и вовсе — защита прав потребителя.

Учитывая нынешнюю обеспокоенность законодателей, центробанков и правительств различных государств, цифровой валюте Facebook еще предстоит пройти тернистый путь. Однако если проект окажется успешным, то, уверены многие эксперты, Libra благотворно скажется на массовом принятии биткоина и других криптовалют, а также повлияет в долгосрочной перспективе на мир традиционных финансов.

Александр Кондратюк

Подписывайтесь на новости ForkLog в Facebook!