Почему криптокомпании выбирают банкротство по Главе 11 Кодекса США

После коллапса экосистемы Terra по криптовалютному рынку прокатилась волна банкротств. О собственной несостоятельности объявили Celsius Network, Three Arrows Capital, Voyager Digital, FTX и ряд других крупных игроков.

Многие из этих компаний проходят релевантную процедуру в Соединенных Штатах, где подача заявления в соответствии с Главой 11 Кодекса США о банкротстве позволяет реорганизовать бизнес и погасить долги перед кредиторами. 

Эксклюзивно для ForkLog юристы GMT Legal рассказали о преимуществах и недостатках указанного выше подхода, его отличиях от альтернативных моделей, а также потенциальных проблемах, с которыми в рамках этого процесса могут столкнуться криптовалютные компании.

Что такое банкротство по Главе 11?

В США институт банкротства позволяет заявителю перестроить бизнес, закрыть долги и даже «продлить жизнь» проблемной компании. 

Банкротство по Главе 11 часто называют реорганизационным, поскольку должник, как правило, продолжает управлять предприятием, обладает полномочиями и обязанностями доверительного управляющего и может вести операционную деятельность. 

В основном контролировать бизнес продолжают те же люди, что и до банкротства. Однако в особых случаях (например, связанных с мошенничеством или грубой некомпетенцией) в процесс вмешивается назначенный судом доверительный управляющий, который выполняет эти обязанности на протяжении всего производства по делу. 

Для успешного прохождения процедуры компании необходимо составить план реорганизации. При этом кредиторы могут проголосовать в пользу документа. Если он наберет необходимое количество голосов и будет соответствовать определенным требованиям законодательства, суд утвердит его.

В чем плюсы и минусы процедуры для заявителя и кредиторов? 

К преимуществам банкротства по Главе 11 юристы GMT Legal относят сохранение контроля над компанией и возможность продолжать вести бизнес. Это позволяет обеспечить более полное возмещение средств заинтересованным сторонам.

«После того, как начинается процедура, появляется защита компании от кредиторов, то есть приостанавливаются попытки вернуть долги, что также может являться существенным плюсом», — добавил представитель фирмы.

Среди недостатков процесса специалисты выделили долгие сроки — вплоть до нескольких лет — и высокую стоимость. Они отметили, что процедура является одним из самых дорогих видов банкротств, в том числе по причине судебных издержек на юристов.

Может ли суд отклонить или прекратить дело о банкротстве по Главе 11?

В GMT Legal отметили, что суд может прекратить дело по Главе 11 по целому ряду причин. Например:

• несоблюдение постановлений суда или Кодекса США о банкротстве;
• недостаточная защита интересов кредиторов;
• неспособность должника провести успешную реорганизацию;
• соответствующие требования должника или большинства кредиторов;
• неблагоприятные события, произошедшие в процессе банкротства, вроде ухудшения финансового состояния должника.

Юристы подчеркнули, что суд может отклонить дело только при наличии веских оснований и после предоставления уведомления и возможности слушания всем заинтересованным сторонам.

Специфика процедуры банкротства по Главе 11 для криптовалютных компаний

Как уже было сказано выше, для успешного прохождения процедуры банкротства должнику требуется предоставить план реорганизации, в котором в том числе указана стоимость его активов и обязательств.

В случае с криптовалютными компаниями могут возникнуть сложности, поскольку средства на их балансе трудно идентифицировать и оценить. 

«Волатильность токенов на рынке бывает очень высокой, поэтому общая стоимость криптоактивов компании может серьезно меняться, что усложняет процесс. Кроме того, в некоторых случаях эти активы сложно идентифицировать, так как у компании может быть множество кастодиальных и некастодиальных кошельков. Если к каким-то кошелькам есть доступ только у определенных людей или они не отражены в бухгалтерских документах, добраться до хранящихся на них активов может быть проблематично», — объяснили в GMT Legal.

Юристы также отметили, что проблемы могут возникнуть и на этапе ликвидации активов. Должник может попытаться продать на рынке всю позицию компании в низколиквидных токенах, чем вызовет резкое падение их стоимости. В итоге он получит меньшую сумму, чем изначально предполагал. 

Какие существуют альтернативы?

По словам специалистов, наиболее популярными альтернативами рассматриваемой процедуры являются подача заявления по Главе 7 Кодекса США о банкротстве, а также продажа активов вне банкротства и реструктуризация долгов. 

«Однако для крупных компаний с большими долгами и желанием продолжать деятельность вариант с Главой 11 чаще всего является наиболее оптимальным. Кроме того, такое банкротство дает преимущества не только должнику, но и кредиторам — в случае успешного исполнения плана реорганизации последние получают значительно большую часть средств, чем в случае с Главой 7 или иными способами», — объяснили в GMT Legal. 

Так, процедура банкротства по Главе 7 предполагает ликвидацию бизнеса с погашением долгов. Юристы подчеркнули, что в этом случае компания прекращает свою деятельность, а кредиторы получают лишь небольшую часть положенных выплат.