СФС при G20 указал на пробелы в надзоре за стейблкоинами
Совет по финансовой стабильности (СФС) при G20 призвал регуляторы стран обмениваться данными и заранее продумать действия на случай, если у эмитентов стейблкоинов возникнут финансовые проблемы или они обанкротятся.
В организации предупредили, что существующие механизмы надзора и сами цифровые активы еще не проходили проверку в условиях серьезных рыночных потрясений.
По оценке СФС, глобальный характер обращения «стабильных монет» осложняет контроль за ними. Токены свободно перемещаются между странами круглосуточно, но обеспечивающие их активы и правовые механизмы защиты держателей привязаны к отдельным юрисдикциям.
На момент написания капитализация сектора составляет $316 млрд. Примерно 99% этого показателя приходится на токены с привязкой к доллару США, говорится в докладе организации.
Сейчас стейблкоины преимущественно используются для торговли криптовалютами. По мнению СФС, дальнейшее распространение таких активов в платежной сфере может усилить риски.
Угрозы финансовой стабильности
Особое внимание СФС уделил структурам с несколькими эмитентами. В такой модели аффилированные компании совместно несут обязательства по одной «стабильной монете», но хранят обеспечивающие ее активы раздельно.
Если держатели могут погашать токены у любого участника группы, запросы на возврат средств способны сосредоточиться у одной фирмы, тогда как необходимые резервы находятся у другой. В кризисной ситуации перераспределению активов могут помешать недостаток ликвидности, ограничения доступа к рынкам и слабая координация.
При банкротстве также возникают юридические сложности. Например, может оказаться неясно, законодательство какой страны определяет права держателей токенов и порядок удовлетворения их требований.
Еще одна угроза связана с круглосуточной торговлей стейблкоинами. Рынки резервных активов работают по определенному расписанию, поэтому при массовых продажах эмитенты могут не успевать удовлетворять запросы на погашение. Это повышает риск потери привязки к базовой валюте.
Ликвидные вторичные рынки способны смягчать последствия благодаря арбитражным операциям. Однако массовое погашение токенов также может вынудить эмитентов срочно распродавать резервы и выводить банковские депозиты, что усилит давление на традиционную финансовую систему.
Дополнительные угрозы создает неравномерное регулирование. В СФС отметили, что различия в национальных требованиях позволяют эмитентам выбирать юрисдикции с менее строгим надзором и осложняют управление трансграничными кризисами.
Проблемы надзора и обмена данными
Псевдонимность блокчейн-транзакций затрудняет определение местонахождения держателей стейблкоинов и отслеживание трансграничных потоков, заявили специалисты.
Кроме того, регуляторы во многом полагаются на частных поставщиков аналитических данных. Те используют различные методики сбора и обработки информации, из-за чего результаты могут расходиться.
Для устранения этих проблем СФС выделил три направления дальнейшей работы:
- Мониторинг рисков. Отслеживать ликвидность и структурк вторичных рынков, географического распределения резервов, держателей токенов и запросов на погашение.
- Международное сотрудничество. Расширить обмен информацией между регуляторами и согласование подходов в рамках рекомендаций СФС от 2023 года.
- Антикризисное планирование. Изучить, как устроены механизмы реагирования на финансовые трудности и банкротство эмитентов с учетом того, что они работают в нескольких юрисдикциях.
Напомним, в марте СФС предупредил о рисках долларизации развивающихся экономик на фоне распространения стейблкоинов.
В организации отметили, что цифровые активы с привязкой к иностранным валютам способны вытеснять национальные платежные инструменты и снижать эффективность денежно-кредитной политики.