В CryptoQuant указали на «парадокс принятия» Ethereum

В 2025 году сетевая активность Ethereum достигла рекордных значений, при этом цена актива обвалилась более чем на 50% от недавних пиков. На это указали аналитики CryptoQuant.

Эксперты отметили явное расхождение между востребованностью блокчейна и стоимостью монеты.

Суточное количество активных адресов превысило показатели бычьего рынка 2021 года. Пользователи активнее взаимодействуют со смарт-контрактами, а число переводов токенов достигло рекордных значений. Главными драйверами роста выступили сегмент DeFi, стейблкоины и L2.

Аналитики объяснили разрыв между фундаментальными метриками и курсом оттоком инвестиций. Динамику котировок определяют потоки капитала, а не рост числа пользователей. 

Дополнительным негативным фактором стал массовый перевод эфира на биржи, что ускорило падение в паре ETH/BTC и подтвердило усиление давления со стороны продавцов.

Системный уход капитала отражается и в динамике реализованной капитализации: ее годовое изменение перешло в отрицательную зону. Именно движение средств инвесторов, а не сетевая активность, сейчас диктует цену криптовалюты.

Согласно DefiLlama, за последние 30 дней Ethereum сгенерировал $10,29 млн комиссионных доходов. Это третье место на рынке после TRON ($24,96 млн) и Solana ($20,14 млн).

По чистой выручке блокчейн оказался лишь на пятом месте с результатом $1,22 млн. Ethereum уступил TRON, Polygon, Base и Solana. При этом L2-сеть Base от Coinbase за тот же месяц заработала в три раза больше дохода, чем Ethereum.

Причина дисбаланса заключается в развитии решений второго уровня. L2-сети обрабатывают огромные объемы транзакций, но платят минимальные комиссии за их фиксацию в основном блокчейне. Из-за этого экономическая активность «размывается» по экосистеме, лишая главную сеть доходов.

Несмотря на падение выручки, Ethereum сохраняет лидерство в сегменте стейблкоинов. В блокчейне размещены активы на сумму около $162 млрд — это 52% от всего мирового рынка.

Аналитики резюмируют: хотя сеть нагружена сильнее, чем когда-либо, нативный токен перестал извлекать прямую выгоду из этой активности.

Напомним, в марте эксперты Culper Research предрекли Ethereum «спираль смерти» и открыли шорт.