Илон Маск, сезон альткоинов и власть толпы: в чем заключается феномен Dogecoin

Некогда полузабытая мем-монета Dogecoin (DOGE) в 2021 году ворвалась в топ-5 криптовалют по капитализации. Судя по динамике рынка, подогреваемый твитами Илона Маска хайп вокруг DOGE далек от завершения, вопреки прогнозам скептиков.

С начала года цена Dogecoin выросла более чем на 9000%, превзойдя «горячие» монеты DeFi-платформ Solana и Binance Coin и другие топовые активы. С январских отметок менее одного цента DOGE взлетел выше $0,6 и продолжает периодически тестировать новые высоты.

Сооснователь Dogecoin Билли Маркус признался, что вышел из проекта и продал сбережения в криптовалюте за сумму, эквивалентную подержанной Honda Civic. По состоянию на 16.05.2021 капитализация DOGE составляет $67,1 млрд, а корпорации Honda Motor — $52,4 млрд.

На волне хайпа криптовалюте удалось ворваться в топ рейтинга CoinGecko, превзойдя по капитализации самый популярный стейблкоин Tether (USDT). Впереди оказались только XRP, Cardano, Binance Coin, Ethereum и бессменный лидер рынка — биткоин.

Чем объясняется феномен Dogecoin? Что кроме мемов, бычьего рынка и власти толпы движет цену к ранее недостижимым высотам? Какие у DOGE фундаментальные изъяны и насколько жизнеспособен проект? ForkLog разобрался в этих вопросах.

• Рынок криптовалют поистине непредсказуем — созданная ради шутки монета Dogecoin получила новую жизнь, составив компанию флагманам рынка.

• Мем-криптовалюта попала в листинги топовых бирж и затмила по темпам роста даже самые горячие активы 2021 года. 

• Dogecoin присущ ряд фундаментальных недостатков: слаборазвитая инфраструктура, невысокие показатели ончейн-активности, неравномерное распределение предложения монет.

Самая популярная мем-криптовалюта

В 2021 году создававшийся ради шутки Dogecoin обошел биткоин по количеству поисковых запросов в Google.

Причина — невероятно стремительный рост цены, подкрепленный в первую очередь упоминаниями Илона Маска и других знаменитостей.

Dogecoin might be my fav cryptocurrency. It’s pretty cool.

— Elon Musk (@elonmusk) April 2, 2019

«Dogecoin может быть моей любимой криптовалютой. Он весьма крутой».

Мем-монета действительно всегда ускоряла рост после твитов основателя Tesla о «народной криптовалюте» и «лае Doge на Луну». Об этом свидетельствует график ниже.

Не последнюю роль сыграла и всеобщая активизация рынка криптовалют на фоне коронакризиса и беспрецедентных фискальных и монетарных мер правительств и центробанков, пытающихся оживить национальные экономики.

В 2021 году мем-монета затмила по темпам роста биткоин и Ethereum. Невероятный взлет вывел DOGE в листинги топовых бирж, включая Gemini братьев Уинклвоссов. Суточный объем торгов монетой превысил $20 млрд.

Многие магазины добавили возможность оплаты товаров и услуг хайповой криптовалютой.

Основатель Tesla и SpaceX пообещал запустить к Луне спутник Doge-1. По его словам, миссия полностью оплачена мем-криптовалютой Dogecoin. Кроме того, Маск в своем Twitter предложил пользователям проголосовать, должна ли его компания принимать платежи в Dogecoin. Почти 80% опрошенных поддержали идею бизнесмена.

I’m looking for a shiba pup!

— Elon Musk (@elonmusk) May 7, 2021

Вскоре основатель Tesla сообщил, что сотрудничает с разработчиками Dogecoin для «повышения эффективности транзакций». Монета снова отреагировала ростом. Впоследствии выяснилось, что команда из четырех основных разработчиков мем-криптовалюты сотрудничает с Маском с 2019 года.

Появились клоны Dogecoin вроде Shiba Inu (SHIB), также крайне позитивно реагирующие на твиты Илона Маска. SHIB очень быстро попала в листинги Binance, Crypto.com и других известных платформ. Это повысило ликвидность и ускорило рост цены монеты, капитализация которой превысила $11 млрд.

По наблюдениям исследователя The Block Игоря Игамбердиева, некий пользователь накопил 70 трлн SHIB, потратив в августе-октябре в общей сложности 37,65 ETH. В начале мая следующего года его нереализованный доход составил более $2 млрд.

В топ-10 пулов ведущей Ethereum-биржи Uniswap попали пары с монетами-клонами Dogecoin. На первом месте оказался пул SHIB-ETH, суточный оборот которого превысил $2 млрд.

Five of the top 10 pairs on Uniswap are dog meme coins. That’s $1.55 billion in volume over the last 24 hours. Just for reference, Uniswap v2 didn’t cross daily volume like that for almost the first year of its existence. pic.twitter.com/JjJvv371Yq

— Larry Cermak (@lawmaster) May 11, 2021

Ажиотаж вокруг ERC20-токена SHIB повысил активность в блокчейне Ethereum. Во вторник, 11 мая, средняя транзакционная комиссия в сети Ethereum достигла антирекорда на отметке $60.

Выяснилось, что крупнейшим держателем Shiba Inu является создатель Ethereum Виталик Бутерин. На его публичном кошельке сначала было 505 трлн SHIB — более 50% из предусмотренного квадриллиона монет. Впоследствии он вывел активы из пулов Uniswap и пожертвовал средства благотворительным организациям.

Неисчерпаемый позитив вокруг главной мем-криптовалюты нашел отражение во множестве положительных высказываний o Dogecoin и прогнозах цены. Например, миллиардер Марк Кьюбан предрек рост курса до $1, назвав неограниченную эмиссию преимуществом. Он убежден, что выпуск 5,2 млрд монет ежегодно — это хорошо.

Управляющей активами SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи не исключил, что Dogecoin станет «цифровым серебром» по отношению к биткоину. Последний, по его словам, останется «сверххищником» среди цифровых активов.

Прежде чем разобраться в фундаментальных особенностях мем-криптовалюты, обратимся к истории к этой монеты.

Как и зачем создавался Dogecoin

Dogecoin — один из самых старых альткоинов, появившийся за 1,5 года до Ethereum и задолго до множества прочих известных активов. Мем-криптовалюту создали в 2013 году Джексон Палмер, работавший тогда в маркетинговом отделе Adobe Systems, и программист Билли Маркус.

Монета задумывалась как некая пародия на биткоин и другие криптовалюты, продемонстрировавшие рост на рубеже 2013-2014 годов. Она названа в честь популярного тогда интернет-мема Doge. Последний обычно содержит фотографию собаки породы сиба-ину по имени Кабосу. Изображение часто сопровождается текстом, набранным шрифтом Comic Sans MS с использованием различных цветов.

«В отличие от многих других криптопроектов, Dogecoin даже не пытается стать чем-то большим, нежели самой веселой валютой в мире. Нет стратегической концепции, нет заявлений о том, что Dogecoin изменит мир», — говорится в отчете Galaxy Digital Research.

В ноябре 2013 года Палмер твитнул: «Инвестируй в Dogecoin. Я уверен, это новая серьезная штуковина». Вскоре после этого он создал ориентированный на новичков сайт dogecoin.com, где можно скачать кошелек и ознакомиться с основными особенностями мем-криптовалюты.

6 декабря, спустя два дня после запуска сайта, был сгенерирован генезис-блок Dogecoin. На рубеже 2013-2014 годов Dogecoin начала появляться на биржах, торгуясь в диапазоне $0,0002-$0,0018.

С технической точки зрения Dogecoin — форк монеты Luckycoin, созданной на основе Junkcoin. Последняя является форком криптовалюты Litecoin (LTC), которая, в свою очередь, технологически близка к биткоину.

В Dogecoin используется PoW-алгоритм хеширования Scrypt. Майнеры могут без дополнительных затрат добывать одновременно LTC и DOGE в ходе объединенного [merged] майнинга.

8 декабря 2013 года появился сабреддит r/Dogecoin, один из участников которого написал:

«Публикуйте здесь адреса, чтобы обмениваться и получать Dogecoin».

Запуск Dogecoin состоялся на фоне пика первого ралли биткоина, когда цена первой криптовалюты впервые преодолела рубеж в $1000. В течение года после своего появления мем-криптовалюта оказалась в листинге по меньшей мере 30 бирж. Из них, по наблюдениям аналитиков Galaxy Digital Research, «дожили» до настоящего времени лишь пять: Poloniex, Bittrex, Kraken, HitBTC и CEX.io.

В 2014 году, спустя всего несколько месяцев после появления генезис-блока, сабреддит r/Dogecoin насчитывал уже более 35 000 участников. Сейчас число пользователей этой ветки форума составляет 1,81 млн. Для сравнения: у посвященного Ethereum сабреддита 0,89 млн участников, а число пользователей r/Bitcoin — 2,9 млн.

Со временем на Reddit появился бот, позволяющий отправлять участникам сообщества DOGE в качестве вознаграждения за интересные и качественные посты.

«Практически у всех пользователей Reddit были монеты Dogecoin», — цитирует Палмера издание CNET.

В 2014 году сборная Ямайки по бобслею впервые за 10 лет получила возможность поучаствовать в зимних Олимпийских играх. Проблема заключалась в том, что у сборной было недостаточно средств для выступления. Сообщество Dogecoin, в котором оказалось немало почитателей фильма «Крутые виражи», решило помочь команде криптовалютой. В течение нескольких часов кампании с хештегом #CoolRunnings2 удалось собрать около $30 000 в DOGE.

Сторонники Dogecoin несколько раз профинансировали гонщика NASCAR Джоша Вайза, а также помогли жителям Кашмира (Doge4Kashmir) и Камбоджи (CESHEO). В 2015 году стартовала кампания Doge4Water для улучшения доступа к чистой воде.

Как уже говорилось, Маркус и Палмер создавали Dogecoin «по-приколу», вовсе не для личного обогащения. Они ожидали увидеть некоторый хайп в соцмедиа, небольшой интерес со стороны майнеров и постепенное угасание интереса к проекту. Однако что-то пошло не так — интерес сообщества к монете превзошел все их ожидания.

По мере экспансии Dogecoin в криптовалютной экосистеме основатели стали разочаровываться в проекте. Вопреки изначальному замыслу, DOGE все больше стал восприниматься в сообществе как инструмент для спекуляций.

Вскоре Маркус покинул проект, заявив, что не желает быть «лидером секты». В январе 2021 года он признался, что принял это решение «из-за преследований со стороны сообщества».

В письме Маркус отметил, что не понимает разговоров о ралли до $1 и приближении рыночной капитализации монеты к уровню крупных американских компаний. Истинной ценностью Dogecoin он назвал сообщество и его потенциал «делать добро».

«Памп и дамп, безудержная жадность, мошенничество, недобросовестные участники, шумиха без исследований, использование других в своих интересах — все это бесполезно […] Радость, доброта, обучение, сопереживание, веселье, общность, вдохновение, творчество, щедрость, легкомыслие, абсурд — именно это делает Dogecoin ценным для меня», — заявил разработчик.

Палмер отписался от сабреддита r/Dogecoin в июне 2014 года. В 2015 году он заявил, что «уходит в продолжительный отпуск», и назвал криптовалютную экосистему «токсичной». Позже Палмер удалил свои аккаунты в YouTube и Twitter.

Фундаментальные изъяны Dogecoin

Dogecoin унаследовал от родственного к нему биткоина язык Script и неизрасходованные выходы транзакций [Unspent Transaction Outputs, UTXO]. 

Поначалу майнинг мем-криптовалюты предполагал случайное значение размера награды за блок, как у Luckycoin. Это значение находилось в диапазоне от 0 до 1 млн DOGE.

Источником «случайности» служил хеш предыдущего блока. Следовательно, у майнеров была возможность рассчитать свое потенциальное будущее вознаграждение. 

Некоторые майнеры, включая F2Pool, этой возможностью воспользовались. Это позволило им максимизировать доход от добычи, о чем одним из первых рассказал сообществу пользователь Reddit под ником u/paul_miner. 

Вскоре кодовая база Dogecoin претерпела изменения — монета стала добываться вместе с Litecoin [merged mining], а «случайная» награда за блок была заменена фиксированной.

На фоне хайпа 2021 года доходность добычи LTC+DOGE значительно выросла.

Несколько лет кодовой базе Dogecoin почти не уделялось никакого внимания, развитие проекта практически остановилось. Исключение — проект Dogethereum, слегка ожививший цену DOGE. 

Он представлял собой систему, призванную стать связующим мостом между блокчейнами Dogecoin и Ethereum и в потенциале масштабируемую на другие совместимые экосистемы. Судя по «мертвым» аккаунтах в соцмедиа, работа над проектом прекратилась — последние несколько лет о нем не было никаких новостей.

Dogecoin вряд ли может похвастаться развитой инфраструктурой, состоящей из кастодианов, регулируемых сервисов торговли и кредитования и прочих атрибутов зрелого рынка.

Мем-криптовалюта значительно отстает от биткоина и по ряду фундаментальных метрик, охватывающих ончейн-активность, распределение активов по адресам, стоимость атаки 51% и многие другие параметры.

На графике ниже сравнивается динамика числа активных адресов биткоина и Dogecoin.

Очевидно, что в этом плане мем-криптовалюта значительно уступает цифровому золоту. Хотя в 2014 году DOGE ненадолго обошел BTC по числу активных адресов, а в 2021 году показатель вернулся к отметкам семилетней давности.

Не менее существенны различия и по числу адресов с ненулевым балансом. У биткоина таких адресов более 35 млн, у Dogecoin — 3,6 млн.

В отличие от биткоина, предложение Dogecoin не ограничено. Также у мем-криптовалюты выше годовой темп инфляции.

Примерно каждую минуту среди майнеров распределяется 10 000 DOGE. Это значит, что предложение мем-криптовалюты увеличивается в день на 14,4 млн DOGE, а каждый год — на 5,2 млрд DOGE. 

Для сравнения: общий объем предложения биткоина ограничен 21 млн BTC, из которых уже добыто около 89% монет. Вознаграждение распределяется среди майнеров примерно раз в 10 минут.

Темп инфляции цифрового золота уменьшается вдвое вследствие халвингов, происходящих раз в четыре года. Следующее такое событие состоится примерно 4 мая 2024 года — размер награды майнерам уменьшится с текущих 6,25 BTC до 3,125 BTC. 

У Dogecoin халвингов не бывает, а предельного объема предложения криптовалюты не существует. Однако темп инфляции снижается по мере роста монетарной массы DOGE.

Предложение Dogecoin распределено преимущественно среди крупных игроков. У биткоина доля розничных участников рынка значительно выше.

Dogecoin — середнячок в контексте равномерности распределения активов по различным категориям адресов. Его предложение более рассредоточено, чем у XRP и относительно новых активов вроде UNI и DOT. В этом контексте Dogecoin находится между Ethereum и Litecoin. Монетарная масса последнего несколько больше сконцентрирована на крупных адресах.

В прошлом году огромное число DOGE начало движение после длительной «спячки» — более 60% монет. По мнению аналитиков Galaxy Digital Research, это свидетельствует о перемещении активов от более старых инвесторов к новым участникам рынка.

Подобная ситуация в контексте биткоина рассматривается большинством исследователей как медвежий сигнал. Это обусловлено тем, что многие воспринимают биткоин как средство долгосрочного сохранения стоимости. 

В отношении Dogecoin сложно сказать, о чем именно сигнализирует подобная ончейн-активизация.

«Вполне возможно, что у новых участников более долгосрочные планы касательно монеты, чем у тех, кто хранил DOGE в предыдущие эпохи», — поделились мнением эксперты Galaxy Digital Research.

Мем-криптовалюта значительно уступает цифровому золоту по дневному числу транзакций и объему переданной стоимости. Основные причины: неразвитость инфраструктуры Dogecoin и, как следствие, ограниченность вариантов использования актива.

На графике ниже видно, что все предыдущие годы биткоин существенно превосходил мем-криптовалюту по объему переданной стоимости. Ситуация изменилась в начале 2021 года на фоне хайпа вокруг Dogecoin.

Помимо роста числа транзакций и объема переданной стоимости увеличился средний размер комиссии Dogecoin.

Эксперты Galaxy Digital Research пришли к выводу, что стоимость осуществления атаки 51% на биткоин стоит в 11 раз дороже, чем на Litecoin. Поскольку Dogecoin добывается объединенно с «цифровым серебром», это значение соответствует и DOGE. При расчетах исследователи использовали данные по стоимости хеш-мощностей SHA-256 и Scrypt на сайте NiceHash, а также сервис HowManyConfs.com.

Исторически доходы в Dogecoin от объединенной добычи рассматривались майнерами как небольшой дополнительный источник дохода при небольших предельных издержках. Благодаря недавнему взлету цены доля DOGE в поступлениях майнеров превысила доходы в LTC.

Такая ситуация послужила причиной роста цен на майнинговое оборудование, использующее алгоритм Scrypt. Цена популярного устройства Antminer L3 от Bitmain с начала года выросла с $83,26 до $547,71, согласно Hashrate Index.

Dogecoin обошел Litecoin и по рыночной капитализации — это первый подобный случай среди объединенно добываемых монет.

Выводы

Dogecoin — одна из старейших криптовалют. Она задумана ради шутки, а не для личного обогащения узкого круга лиц. Ее созданию не предшествовал премайн или пресейл, проект не участвовал в раундах венчурного финансирования. 

Разработчики мем-криптовалюты не называли свое детище «убийцей биткоина», не рассказывали сообществу о радужных перспективах и не привлекали грантов. Речь не шла ни о маркетинговых усилиях, ни о первичном предложении монет. Сообщество развивалось и росло само по себе, периодически собирая средства на различные инициативы — тоже в основном «по-приколу».

Несмотря на уход основателей из проекта, несовершенную монетарную политику и крайне низкую активность разработчиков, проект выжил. Цена, капитализация и ончейн-активность достигли небывалых показателей.

Тем не менее для Dogecoin характерен ряд серьезных недостатков:

• предложение мем-криптовалюты распределено неравномерно, оно оседает преимущественно у крупных игроков;
• показатели числа активных адресов и ончейн-транзакций значительно ниже, чем у биткоина;
• исторически объем переданной стоимости в сети Dogecoin всегда был невысоким (показатель значительно вырос лишь на фоне хайпа 2021 года);
• один из наименее активно развиваемых проектов;
• неразвитая инфраструктура;
• в 11 раз менее защищен от атаки 51% в сравнении с биткоином;
• цена значительно подвержена манипуляциям, источником которых может быть всего один известный человек.

Несмотря на все недостатки, это действительно значимый и по-настоящему известный проект. Возможно, получив второе дыхание, история Dogecoin еще только лишь начинается.

Подписывайтесь на канал ForkLog в YouTube!