Что такое цифровая валюта центробанков (CBDC)?

1

Что такое цифровая валюта центробанков (CBDC)?

CBDC (Central Bank Digital Currency) — это форма денег, существующая только в цифровом виде и являющаяся прямым обязательством центрального банка (ЦБ) отдельного государства.

CBDC — третья на данный момент общепринятая форма денег наряду с наличными бумажными банкнотами и обычными цифровыми валютами, которые являются обязательствами на счетах коммерческих банков.

2

Зачем нужна CBDC?

Центробанки уже практикуют виртуальную эмиссию валюты, значительная доля платежей и переводов происходит в безналичной форме.

Отличия CBDC от существующей системы заключаются в следующем:

• CBDC призвана повысить стабильность и конкуренцию в финансовой сфере на фоне соперничества банков с технологическими компаниями и криптовалютами.
• CBDC позволяет повысить финансовую инклюзивность, поскольку предлагает платежную инфраструктуру с меньшими затратами на переводы. Кроме того, центральным банкам проще работать в цифровизированной экономике.
• CBDC расширит инструменты фискальной политики, доступные регуляторам — например, позволят избежать «ловушки нулевых ставок». За счет программируемости и прозрачности CBDC регуляторам будет легче контролировать денежно-кредитную сферу. Более прозрачные данные платежных потоков повысят качество макроэкономической статистики.
• CBDC стимулирует использование местной валюты для оплаты товаров и услуг, что особенно актуально в странах, подверженных долларизации.
• Коммерческая версия CBDC (только для банков) позволит снизить расчетные риски, обеспечить круглосуточный доступ к ликвидности для банков и сократить издержки при трансграничных переводах.

Мотивация исследований и разработок в сфере CBDC варьируется в зависимости от юрисдикции.

В развитых экономиках центробанки рассматривают цифровую валюту как средство повышения безопасности и отказоустойчивости, а также эффективности внутренних платежей и достижения финансовой стабильности.

Для центробанков развивающихся экономик важным фактором является достижение финансовой инклюзивности.

3

Какие бывают CBDC?

Единой общепринятой классификации CBDC не существует, но эксперты Банка международных расчетов (BIS) выделили два основных типа:

• розничные CBDC (rCBDC). Предназначены для широкой публики и призваны предоставить безрисковые цифровые средства оплаты для повседневных транзакций;
• оптовые CBDC (wCBDC). Предназначены для использования финансовыми посредниками, действуя как резервы центрального банка, но с дополнительными функциями за счет токенизации.

Виды CBDC также разделяют по архитектуре в зависимости от отношений между центральным банком и поставщиками частных денег при выполнении операций, регистрации платежей и обслуживании клиентов. С этой точки зрения цифровые валюты ЦБ можно разделить еще на три типа:

• одноуровневая система. Центральный банк сам обрабатывает все платежи, проверяет клиентов на соответствие процедурам KYC/AML и предоставляет другие услуги. Предполагается, что такая модель неэффективна из-за полного исключения частного сектора. Ситуация, при которой центральный банк взял на себя роль посредника во всех финансовых отношениях, может задушить инновации и развитие рынка в целом;
• двухуровневая система. Обслуживание клиентов осуществляются частным сектором, а центральный банк обрабатывает балансы «оптом» — условными группами розничных транзакций. Аналитики BIS считают, что такая система эффективнее одноуровневой. Модель уменьшит потребность в централизованном сборе информации и повысит уровень безопасности данных;

гибридная архитектура CBDC представляет собой двухуровневую структуру с более тщательной проверкой транзакций центробанком. Подключением клиентов к системе и платежами занимается частный сектор. Помимо обработки транзакций «оптом», центральный банк имеет доступ к потокам розничных операций. Это позволит регулятору вмешаться в случае сбоя платежного провайдера для обеспечения безопасности и непрерывности услуг.

4

В каких странах планируют внедрить CBDC?

По состоянию на февраль 2024 года более 130 центробанков, на долю которых приходится 98% мирового ВВП, изучают возможность создания или внедрения CBDC. 

Данные аналитического центра Atlantic Council, на которые ссылаются представители ЕЦБ, показали, что 11 стран по всему миру уже внедрили CBDC в свою финансовую систему. Крупнейшим государством из этого списка является Нигерия. Согласно данным Международного валютного фонда (МВФ), в этой африканской стране к середине 2023 года в новой форме денег совершили более 800 000 транзакций. 

Исследователи указали, что 46 центробанков исследуют возможножности внедрения CBDC, а 33 центральных банка уже ведут разработку своих собственных решений. Еще 21 ЦБ тестирует пилотные версии CBDC.

Крупнейший пробный проект по внедрению цифровой валюты центрального банка запустили в Китае. Тестирование охватило ~260 млн человек в более чем 200 сценариях, включая оплату общественного транспорта, электронную коммерцию, стимулирующие или бонусные выплаты.

В мире также существуют пилотные проекты с участием известных криптовалютных компаний. Например, Ripple активно участвует в реализации CBDC в Палау, Бутане, Черногории и Гонконге. А казахстанское подразделение криптобиржи Binance объявило о выпуске обеспеченного цифровым тенге стейблкоина на базе BNB Smart Chain.

5

В чем основные риски CBDC для финансовой системы? 

Представители экономических институтов разных стран выделили следующие риски внедрения этой формы денег:

• классический банк-ран. Пользователи обычных цифровых денег, хранящихся на счетах в коммерческих банках, могут вывести слишком большие суммы в короткий промежуток времени, обменивая их на CBDC. Это может привести к ситуации банк-рана, когда частный банк не может выполнить требования своих клиентов по снятию средств. Подобное происходит даже в самых крупных финансовых структурах развитых стран. Например, банк-ран случился в Silvergate в начале 2023 года, когда инвесторы начали выводить свои деньги из-за опасений касательно неплатежеспособности организации;
• риски для рынка кредитования. Новый инструмент может привести к росту или падению ставок по кредитам из-за изменения потоков ликвидности в банковской сфере. Это скажется на чувствительных к кредитным деньгам отраслям. Например, производственные предприятия могут потерять доступ к оборотным средствам;
• операционные и технологические риски. Из-за цифрового происхождения CBDC уязвимы для кибератак и технических ошибок. Сюда включены риски низкой производительности технологии, на основе которой построена валюта. Также очевидны угрозы для аппаратного и программного обеспечения, которое будет отвечать за производительность и целостность системы;
• сложная нормативно-правовая база. CBDC требует проработки соответствующего законодательства, включая новые стандарты конфиденциальности, защиту потребителей и борьбу с отмыванием денег.