Блестит и блестит
Что происходит на рынке драгметаллов
Золото обновило личный рекорд волатильности по отношению к биткоину. Котировки драгоценного металла за несколько суток обрушились с рекордных $5500 за тройскую унцию до показателей в районе $4500, после чего продолжили движение вверх.
В том, что происходит на традиционном рынке считавшихся низкорисковыми активов и почему это вообще должно быть интересно криптоинвесторам, разобралась Елена Васильева.
Хроника: от рекордов к «плавлению»
Конец января ознаменовался параболическим ростом котировок драгметаллов. После преодоления уровня $5000 в начале недели, золото продолжило инерционное движение, достигнув 28 января исторического максимума выше $5200 за унцию. Серебро показало еще более взрывную динамику, подскочив до $117,69.
Однако к пятнице, 30 января, рынок пережил резкое охлаждение: золото потеряло более 4%, опустившись в район $5150, а серебро упало на 5% — до $110 (данные CNBC от 30.01.26). Эд Ярдени из Yardeni Research охарактеризовал ситуацию как «melt-up» («плавление вверх») — фазу ажиотажного, почти вертикального роста без откатов, свойственную финалу бычьего рынка. Резкую коррекцию в пятницу эксперты связали с временным соглашением по предотвращению шатдауна правительства США, что спровоцировало фиксацию прибыли.
Однако локальная коррекция не меняет тренда: с начала года драгметаллы демонстрируют двузначный рост. Почему это происходит?
Мнение эксперта: когда политика ломает экономику
Главная драма разворачивается в США, где исполнительная власть давит на монетарную (ФРС), требуя снижения ставок на фоне уголовного расследования против главы Федрезерва Джерома Пауэлла.
Кроме того, 30 января президент Дональд Трамп объявил о выдвижении Кевина Уорша на пост следующего главы регулятора. После этого на рынке драгметаллов произошло еще одно снижение.
Старший преподаватель Департамента теоретической экономики НИУ ВШЭ Руслан Хаиткулов в комментарии ForkLog объяснил суть конфликта просто:
«Трамп давит на ФРС, чтобы понизить ставку. Это аукнется расширением деловой активности (что для него хорошо), но и увеличением инфляции. Сдерживание инфляции — прямая задача ФРС, поэтому они сопротивляются.
Когда инвесторы видят риск, что политики „продавят” банкиров, они понимают: доллар может обесцениться. Золото дорожает не потому, что из него стали делать больше украшений, а потому, что в такие турбулентные времена инвесторы традиционно обращаются к золоту как к страховочному активу».
Ликбез: о чем жужжат медиа?
Мы часто слышим слова «госдолг», «облигации», «дефицит». Обычно они звучат как белый шум, вызывающий тревогу. Давайте переведем их на человеческий язык, чтобы понять, почему люди бегут в золото:
- Дефицит бюджета — когда государство тратит больше, чем зарабатывает на налогах.
- Госдолг и облигации. Чтобы покрыть разницу, государство берет в долг — выпускает облигации (долговые расписки). Это как взять кредит в банке, только кредитором выступает весь мир.
- Ставка ФРС. Это цена денег. Высокая ставка — кредит дорогой, экономика тормозит, инфляция падает. Низкая ставка — кредиты дешевые, экономика разгоняется, но цены растут.
Что происходит сейчас? Долгов у США накопилось очень много. Обслуживать их при высоких ставках (платить проценты) невероятно дорого — это съедает значительную долю бюджета.
Есть два возможных пути преодоления кризиса. Честный — сократить государственные расходы, урезать социальные программы и военные базы или повысить налоги. Такой вариант болезнен для экономики и крайне непопулярен среди избирателей. Второй путь — инфляционный, которого больше всего опасаются рынки. В этом случае власти могут попытаться надавить на ФРС, чтобы она снизила ставку, даже если для этого нет экономических оснований. Тогда обслуживать старые долги станет проще, ведь их реальная стоимость уменьшится, но вместе с тем обесценятся и сбережения граждан, а покупательная способность денег начнет стремительно падать.
Золото в $5200 — ставка рынка на то, что выберут второй сценарий. Это индикатор недоверия к способности государства платить по счетам честными деньгами.
Исторический контекст: все уже было?
Нынешняя ситуация рифмуется с 1970-ми годами. Тогда США отказались от «золотого стандарта» (обмена доллара на золото), что привело к десятилетию стагфляции — высокой инфляции при слабом экономическом росте.
В 1971 году золото стоило $35. К 1980 году оно взлетело до $850. Тогда тоже был политический кризис, нефтяной шок и потеря доверия к доллару.
Разница в том, что сегодня добавился фактор «фрагментации мира».
«Старая торговая система не то чтобы рушится, но „фрагментируется”. Началось это в ковид, сейчас продолжается из-за геополитики», — отметил Хаиткулов.
Торговые войны (угрозы пошлинами), конфликт Вашингтона с НАТО из-за Гренландии заставляют страны искать активы, которые не зависят от чужой политической воли. Доллар — это актив США. Золото — актив, не зависящий от чужой политической воли.
Серебро: двойной удар
Серебро демонстрирует опережающую динамику. Соотношение цен золота и серебра (Gold/Silver Ratio) рухнуло с апрельских 105 до 50. Это означает фундаментальную переоценку «белого металла».
🔥This is HISTORIC:
— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) January 21, 2026
The gold-to-silver ratio plunged to 50, the lowest in 14 YEARS.
This means it now takes just 50 ounces of silver to buy 1 ounce of gold, down from ~105 in April 2025.👇https://t.co/mkPv57Qlvz
Рынок столкнулся с реальным дефицитом. Запасы на бирже COMEX (Лондон) упали до минимумов с марта прошлого года, потеряв 114 млн унций. Аналитики указывают на невозможность быстро пополнить склады даже при высоких ценах из-за нехватки мощностей по переработке лома.
«С серебром история похожая — оно исторически движется в одном русле с золотом как страховка. Но здесь добавляется фактор промышленности, которая увеличивает спрос», — добавил Хаиткулов.
Серебро критически важно для производства электроники и «зеленой» энергии, что создает двойное давление на цену: инвестиционный спрос накладывается на потребность промышленности в металле.
Если золото просто лежит в хранилище, то серебро во многом уходит в непростой для переработки промышленный слой. Сочетание панического спроса инвесторов и реального голода заводов создает эффект сжатой пружины.
Корпоративный ответ и токенизация
Высокие цены меняют ландшафт горнодобывающей отрасли. Китайский гигант Zijin Mining объявил о покупке канадской Allied Gold за $5,5 млрд. Акции крупнейших майнеров (Newmont, Barrick Gold) растут, так как маржинальность добычи бьет рекорды.
Параллельно финансовый сектор ищет способы соединить надежность золота с современными технологиями. В Гонконге запущен Hang Seng Gold ETF с токенизированными паями на блокчейне Ethereum. Это подтверждает тренд RWA как способ упростить доступ к «тихой гавани» для цифровой экономики.
Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз по золоту до $5400, указывая на «липкость» хеджирующих позиций: крупные капиталы не спешат продавать металл даже при локальных откатах, опасаясь долгосрочных макрополитических рисков.
Крах нарратива о цифровом золоте?
Пока физическое золото штурмует исторические максимумы, крипторынок посылает тревожные сигналы. Январское ралли драгметаллов высветило неприятную для сторонников биткоина реальность: в моменты настоящего политического страха капитал выбирает старую добрую материю, а не цифровой код.
Раскорреляция и утрата статуса «тихой гавани»
События последней недели разрушили миф о биткоине как о цифровом золоте, способном страховать риски. В то время как унция металла дорожала на фоне новостей о Гренландии и ФРС, биткоин рухнул ниже психологической отметки в $80 000, потеряв 20% с январских максимумов.
Аналитики Nansen и HashKey Group констатируют: первая криптовалюта ведет себя не как защитный актив, а как рисковый инструмент, коррелирующий с акциями технологических компаний, а не со слитками в хранилище.
Золото выгоднее на дистанции
Впервые за долгое время золото обошло биткоин по доходности на пятилетнем отрезке: рост драгметалла составил ~185% против ~164% у первой криптовалюты.
29 января рыночная оценка золота выросла на $1,5 трлн (что сопоставимо со всей капитализацией биткоина), крипторынок провалился ниже $3 трлн, а индекс страха и жадности упал до отметки 26 («страх»), тогда как у золота он зашкаливал на 99 («экстремальная жадность»).
Угроза глубокой коррекции
Потеря уровня поддержки в $80 000 открывает путь к «двойному дну» в районе $74 000. Аналитики CryptoQuant видят признаки капитуляции инвесторов, а метрика RSI для пары биткоин/золото опустилась до минимумов медвежьих рынков 2015 и 2018 годов. Это может сигнализировать как о скором дне, так и о затяжной криптозиме на фоне расцвета сырьевых товаров.
Инвесторам стоит признать, что в текущем цикле биткоин переживает «кризис идентичности». Нарратив о защите от инфляции дал трещину. Единственной надеждой быков остается смена парадигмы, озвученная Чанпэном Чжао и BlackRock: ставка на биткоин не как на «второе золото», а как на будущую глобальную резервную валюту, которая заменит слабеющий доллар.
Зеркало реальности
Ралли драгметаллов — не просто возможность заработать спекулянтам. Это сигнал тревоги.
Золото не дорожает, это деньги дешевеют. Рост цены до $5200 говорит о том, что покупательная способность фиатных валют стремительно падает. Мы видим не столько рост богатства держателей драгметалла, сколько переоценку стоимости бумажных денег.
Конец эпохи спокойствия. Инвесторы больше не верят в «тихую гавань» в виде гособлигаций США. Если сам глава государства атакует свой Центробанк, понятие «безрисковый актив» исчезает.
Технологии и архаика. Иронично, но в век ИИ и блокчейна мир спасается в самом древнем активе. Впрочем, рынок адаптируется: появляются токенизированные золотые ETF, объединяя надежность металла с удобством криптовалют.
Рассылки ForkLog: держите руку на пульсе биткоин-индустрии!
