В Glassnode напомнили о рисках повышенной волатильности в биткоине

После ATH по биткоину усилилось расхождение между спросом и «активным предложением», что исторически являлось предвестником режима повышенной волатильности. К такому выводу пришли в Glassnode.

A notable divergence between supply and demand is emerging, with the #Bitcoin market being range-bound for over seven months.

With low volumes across on-chain and futures markets and a HODLer-dominated environment, the scene is set for heightened volatility in the near future.… pic.twitter.com/C83NCo6ugl

— glassnode (@glassnode) October 15, 2024

Сценарий усиливает сохранение котировок в боковике на протяжении семи месяцев, низкие объемы ончейн и на рынке деривативов, а также преобладание ходлинга среди инвесторов.

На основе показателя реализованной прибыли/убытка аналитики продемонстрировали сокращение суточного притока капитала с мартовских $2,97 млрд до $0,73 млрд.

Выводы подтверждает метрика Binary CDD. Она отслеживает расход «времени удержания» на рынке, когда держатели старого предложения совершают большие объемы сделок (уравновешенные появлением «новых покупателей»).

Эксперты зафиксировали умеренный объем «распада» индикатора, что говорит об относительно низкой активности ходлеров в текущем ценовом диапазоне.

После анализа спроса специалисты изучили динамику предложения. Под последним они считают объем монет, которые участники рынка готовы потратить и совершить сделки.

На графике ниже представлены несколько вариантов «доступного предложения», включая балансы краткосрочных держателей и бирж (выделено красным цветом), а также высоколиквидные биткоины (оранжевым).

Эксперты сравнили метрики с показателями «удерживаемого предложения на долгосрочную перспективу». Она включает монеты в хранилищах (синим) и на кошельках ходлеров (зеленым).

Иллюстрация демонстрирует усиление второй группы за счет ослабления первой.

На следующем этапе аналитики рассмотрели так называемое «теплое предложение» — биткоины, которые переместили в течение последнего месяца для потенциальной продажи (выделено бордовым цветом). Также в эту категорию попадают монеты, формирующие объем торгов (красным) и открытый интерес (фиолетовый) во фьючерсах.

Эксперты подчеркнули, что в совокупности эти показатели фактически уменьшились вдвое после достижения ATH. Иными словами, очевидно сокращение спекуляций и вовлеченности участников рынка.

Далее в Glassnode проанализировали долю «богатства» двух групп держателей:

• Краткосрочный индикатор [<1 месяца] 🔴 — в значительной степени соответствует спросу со стороны «новых инвесторов», которые вносят «свежий» капитал.
• Долгосрочный индикатор [1-2 года] 🔵 — часть предложения долгосрочных и чувствительных к цене участников, которые накопили капитал во время медвежьего рынка и удерживали его на протяжении всего периода. Показатель достигает пика во время фазы формирования дна цикла.

Специалисты отметили высокое, но снижающееся присутствие нового спроса. Последний значительно превышает значения во время медвежьего рынка 2022 года, но уступает показателям марта.

Уверенность «новых инвесторов» в направлении рынка остается в пределах нейтрального диапазона — расходы не сильно отличаются от цены первоначального приобретения. Несмотря на недавнюю турбулентность, метрика заметно выше, чем в 2019–2021 годах, пояснили специалисты.

Отсутствие нереализованных убытков у «новых инвесторов» усиливает эту устойчивость и говорит об отсутствии резкого падения их доходности. Другими словами, эта категория испытывает ограниченное финансовое давление и страх, что снижает вероятность провала в глубокий медвежий рынок.

Напомним, до этого в Glassnode предупредили о подверженности цифровых активов повышенной волатильности из-за рисков ликвидаций и неоднозначной макроэкономической картины.

Ранее в JPMorgan назвали драйверы роста криптовалют до конца года.