Что такое Compound (COMP)?

Что такое Compound?

Compound Finance — это децентрализованный лендинговый протокол, в котором процентные ставки формируются алгоритмически на основе соотношения спроса и предложения. Его можно рассматривать как открытый денежный рынок, где пользователи размещают криптоактивы, а также заимствуют средства.

Кто создал Compound Finance?

Создатель протокола Compound Finance и CEO компании Compound Labs — веб-разработчик и аналитик финансовых рынков Роберт Лешнер. 

Сооснователь и CTO Compound Labs — программист Джефф Хэйес.

Как возник и развивался Compound Finance?

Выпускники Пенсильванского университета Лешнер и Хэйес несколько лет сотрудничали в рамках различных проектов (Britches, Postmates и других). В 2013 году Лешнер, поработавший сертифицированным аудитором, управляющим инвестиционных портфелей и банкиром, заинтересовался криптовалютами. 

28 августа 2017 года Лешнер и Хэйес зарегистрировали компанию Compound Labs, Inc. с головным офисом в Сан-Франциско. 

31 января 2018 года Лешнер опубликовал статью о разработке протокола Compound.

7 мая 2018 года компания привлекла посевные инвестиции на $8,2 млн. В раунде участвовали Bain Capital Ventures, Andreessen Horowitz, Polychain Capital, Transmedia Capital, Compound Ventures, Abstract Ventures, Danhua Capital и Coinbase Ventures. 

В сентябре 2018 года Compound Labs представила первую версию протокола, позволяющего брать взаймы пять криптоактивов — ETH, TUSD, ZRX, BAT и REP. 

В феврале 2019 года был опубликован white paper проекта. 23 мая 2019 года Compound Labs выпустила вторую версию протокола с релизом токенов cToken, представляющих права на базовые активы денежных рынков в Compound Finance. 

В ноябре 2019 года Compound Labs привлекла $25 млн в раунде финансирования Серии А, возглавляемого Andreessen Horowitz. Также в раунде участвовали Bain Capital Ventures, Polychain Capital и Paradigm. 

Еще на ранних этапах Роберт Лешнер заявил о намерении постепенно децентрализовать протокол, лишив разработчиков Compound Labs административных привилегий в пользу сообщества. 

В феврале 2020 года Compound Labs выпустила токены управления COMP, призванные поощрять участие сообщества в проекте. 

16 апреля 2020 года вопросы управления на Compound перешли от администраторов к держателям токенов COMP, которые получили возможность изменять перечень поддерживаемых монет, влиять на параметры риска, кривые процентных ставок и т. д.

Как работает Compound?

Compound работает аналогично банку: пользователь депонирует различные криптовалюты и получает процентный доход. Однако в отличие от банка Compound не хранит депозиты: средства размещаются в смарт-контрактах, с которыми пользователь взаимодействует напрямую. 

Кредиторам и заемщикам не нужно договариваться об условиях. Стороны взаимодействуют напрямую в рамках протокола, контролирующего размеры процентной ставки и залога. Контрагентов, удерживающих средства, нет. 

Доступ к платформе может получить любой владелец Web3-кошелька вроде MetaMask.

Подтвердив запрос на взаимодействие с кошельком Web3, пользователь получает доступ к информационной панели, отображающей поддерживаемые активы. Чтобы депонировать или взять займы актив, нужно кликнуть по странице этого актива и разблокировать его.

После разблокировки актива, предполагающего разрешение смарт-контракту взаимодействовать со средствами, пользователь может давать его взаймы по предустановленной годовой процентной ставке (APR). Каждый актив имеет индивидуальную годовую процентную доходность (APY). 

Чтобы взять актив взаймы, пользователь должен сперва разместить на платформе средства и получить так называемое право заимствования (borrowing power). Эта метрика представляет сумму, которую можно одолжить. Она увеличивается с ростом предоставляемого залога. 

Так выглядит баланс пользователя, депонирующего средства, после обработки транзакции:

После размещения активов на платформе в кошельке пользователя появляются так называемые c-токены — в данном случае Compound Dai (cDai). 

Чтобы вывести размещенные активы с накопленным процентным доходом, нужно нажать на кнопку Withdraw. 

Функция получения кредита на платформе 

Процесс получения кредита столь же прост, как и процесс депонирования. При условии, что пользователь уже получил право заимствования, он может брать в долг активы, используя соответствующую панель. 

Compound должен получить разрешение от кошелька Web3 на взаимодействие со смарт-контрактами. Разрешение получается один раз. Для этого потребуется ончейн-транзакция, предполагающая уплату комиссии в сети Ethereum.

Выбрав поддерживаемый актив на правой стороне панели, пользователь может назначить сумму, которую желает одолжить. Значение Safe Max представляет собой максимальный объем заемных средств с невысоким риском ликвидации при снижении цены базового актива.

После инициации транзакции полученный взаймы актив (в данном примере — ETH) депонируется в Web3-кошелек. 

Проценты по займу накапливаются в соответствии с предустановленной процентной ставкой. Долг можно выплатить в любое время, нажав кнопку Repay.

Как функционирует система двух типов токенов Compound?

cToken

Токены представляют балансы пользователей, взаимодействующих с пулом ликвидности Compound. Представленный cToken базовый актив позволяет получать процентный доход и служит залогом. 

Эти токены являются активами стандарта ERC-20 — их можно просматривать в блокчейн-обозревателе Etherscan, хранить в кошельке и отправлять другим пользователям. В настоящее время Compound поддерживает 14 криптоактивов. 

Пример. Пользователь размещает в пуле ликвидности 1000 BAT, при этом обменный курс равен 0,02. В этом случае пользователь получает 50 000 (1000/0,02) cBATs. Если спустя несколько недель, когда обменный курс станет равен 0,021, пользователь выведет средства, 50 000 cBAT будут равны 1050 BAT (50 000*0,021).

Особенности cTokens:

• Можно занимать до 50-75% от стоимости cTokens, в зависимости от рыночных характеристик базового актива. Можно в любое время добавлять или выводить токены. 

• Если залогового покрытия долга пользователя недостаточно, долговая позиция может быть подвергнута ликвидации. 

• Ликвидаторы получают 5% от ликвидированных активов. 

• cTokens доступны для обозрения в Etherscan.

Как получить cEther?

Метод получения cETH иной, чем в случае cBAT или cDAI.

Когда пользователь депонирует ETH, приложение пересылает токены непосредственно в оплачиваемую функцию создания контракта cEther. После активации опции cEther появляется в кошельке. 

В результате, благодаря запросу (invocation) контракт cToken изымает указанную сумму в базовых токенах из адреса отправителя.

COMP

Еще один актив в экосистеме Compound — нативный токен управления COMP. 

Особенности токена COMP:

• Общий объем предложения COMP составляет 10 млн. 55,71% из них подлежат распределению среди участников команды проекта, основателей, инвесторов и партнеров. Остальные 42,29% достанутся пользователям в течение четырех лет. 

• Темп майнинга ликвидности: 0,5 COMP/блок (~2312 COMP/в день).

• Динамика начисления монет зависит от устанавливаемых рынком процентных ставок. Например, если самые высокие ставки у USDT, то тем, кто депонирует и берет займы в стейблкоине от Tether, начислится больше токенов COMP.

• В каждом рынке активов количество токенов COMP поделено поровну между кредиторами и заемщиками. 

• Пользователи могут узнавать размер процентной ставки на странице User Distribution. 

• Держатели COMP могут заработать дополнительные нативные токены COMP, голосуя по вопросам управления системой. 

• Токены COMP доступны на многих биржах, включая Coinbase и FTX.

Как формируется процентная ставка Compound?

• Размер процентной ставки зависит от ликвидности, доступной на том или ином рынке. 

• Размер ставки колеблется в зависимости от спроса и предложения в реальном времени. 

• Когда ликвидность высока, размер процентной ставки невелик. 

• Когда ликвидность низка, размер процентной ставки растет.

Как рассчитывается процентная ставка?

У каждого актива на рынках Compound своя годовую процентная ставка (APR) кредитования и депонирования, устанавливаемая на основе соотношения спроса и предложения. Процентный доход генерируется при майнинге нового блока Ethereum, примерно каждые 15 секунд. 

Избыток ликвидности может существовать только в том случае, если количество размещаемых на платформе активов превосходит объем заимствованных средств. Если численность кредиторов на рынке превосходит количество заемщиков, процентный доход кредиторов снижается. Коэффициент использования актива определяет уровень дохода.

Как рассчитывается ставка кредита под залог?

Право заимствования (borrowing power) пользователя напрямую коррелирует с суммой залога. У каждого актива свой фактор залога (collateral factor), определяемый его волатильностью. 

Например, Basic Attention Token (BAT), фактор залога которого равен 50%, имеет меньшее право заимствования, чем стейблкоин Dai. У последнего более высокий фактор обеспечения в 75%, поскольку это менее рисковый актив. Таким образом, размещение на платформе токенов BAT на $100 даст право заимствования на $50, тогда как размещение DAI на $100 даст право заимствования на $75.

При расчете ставки кредита под залог учитываются факторы залога всех размещаемых на платформе активов. Устанавливается базовая ставка для максимального объема средств, которые можно взять взаймы по отношению к объему депонируемых активов. 

Фактор залога для каждого актива определяет механизм управления Compound Finance.

Как осуществляется ликвидация активов?

Если сумма долга превосходит максимальное право заимствования пользователя, Compound обменивает перезанятый актив на предоставленный заемщиком залог по курсу чуть ниже рыночного. Таким образом, у пользователя возникает мотивация эффективно управлять долгами. 

Compound позволяет членам сообщества действовать в качестве ликвидаторов, используя такие инструменты, как Compounder Liquidator. Участники могут погашать кредиты других пользователей в обмен на ETH по лучшему рыночному курсу. 

Например, заем в 10 ETH, залогового покрытия которого больше недостает, может погасить (перезаложить) другой пользователь. Этот пользователь получает базовый залог данного займа со скидкой в 5% или больше (выплачивается в ETH). 

Чтобы предотвратить ликвидацию, Compound также предоставляет Account Service API для мониторинга адресов, подверженных риску.

Как функционирует механизм управления Compound Finance?

• Любой пользователь, в распоряжении которого более 1% от объема эмиссии COMP, может вносить предложения. 

• Период голосования по любому предложению длится три дня. 

• Любой адрес с правом голоса может голосовать «за» или «против» того или иного предложения. 

• Если предложение получает как минимум 400 000 голосов, оно ставится в очередь и имплементируется спустя два дня. 

• Если требуемого количества голосов не набирается, предложение отклоняется.

Примеры вопросов, по которым голосуют держатели токенов COMP:

• Поддержка нового рынка cToken.

• Изменение модели процентной ставки. 

• Обновление адреса оракула. 

• Вывод резерва cToken.

• Выбор новых администраторов.

Для обновления параметров риска системы Compound Finance, таких как годовая процентная ставка или залоговый фактор (collateral factor), Compound применяет механизм Timelock. Он изменяет параметры с задержкой по времени, гарантируя защиту: любые попытки злоумышленников вмешаться в работу системы можно отследить и воспрепятствовать им. 

Веб-сайт сompound.finance уточняет:

«Любое предложение по управлению системой публикуется с задержкой минимум в два дня. Для предложений касательно важных обновлений, вроде изменения параметров риска, задержка может составлять 14 дней. В настоящее время Timelock управляет адрес, администраторами которого являются члены команды Compound».

Таким образом, сейчас параметры риска платформы контролирует компания, хотя и с задержкой по времени. Однако Compound, используя для контроля смарт-контракты, может со временем открыть доступ к Timelock распределенному комитету членов сообщества. Это даст Compound Finance возможность стать Децентрализованной автономной организацией (ДАО), аналогичной MakerDAO.

Для чего использовать Compound Finance?

• Процентный доход на размещенные средства на платформе. 

• Децентрализованные приложения и биржи могут использовать Compound как источник монетизации в экосистеме Ethereum 

• Трейдеры могут брать взаймы ETH из пула ликвидности и размещать эти активы в своих портфелях в качестве залога для участия в краудсейлах. 

• Трейдеры, заинтересованные в шорте определенного токена, могут взять его взаймы из ликвидного пула и продать.

Как развивается Compound?

В августе 2020 года Compound вошел в Global DeFi Alliance, международный консорциум централизованных и децентрализованных поставщиков финансовых услуг и платформ, сформированный криптовалютной биржей Huobi. 

В августе 2020 года проект запустил собственный оракул цен на криптовалюты в рамках перехода на канал ценового потока со свободным доступом Open Price Feed.

Разработчики также создали агрегатор информации о заявленных ценах. Данные доступны напрямую от каждого издателя через их API.

В сентябре 2020 года сообщество MakerDAO проголосовало за добавление токенов COMP в качестве новой опции для обеспечения выпуска стейблкоина DAI. 

В настоящее время Compound работает только с монетами экосистемы Ethereum. В будущем планируется поддержка токенизированных версий активов реального мира: американского доллара, японской иены и акций Google. 

17 декабря 2020 года Compound представил white paper с подробным описанием Compound Chain — нового протокола, призванного обеспечить взаимодействие активов из различных блокчейнов. 

Впоследствии Compound Chain переименовали в Gateway. Тестнет протокола заработал 1 марта 2021 года. Основная сеть будет запущена летом или ближе к концу 2021 года. 

Gateway функционирует аналогично протоколу Compound на Ethereum. Однако есть и отличия:

• Gateway позволяет брать взаймы и ссужать активы на любом блокчейне. 

• Проценты выплачиваются в долларах (стейблкоинах) посредством CASH — нативной расчетной единицы Gateway. 

• Gateway имеет более эффективный механизм оценки рисков. В его основу кладется волатильность обеспечительных и заимствуемых активов. Благодаря этому повышается капиталоэффективность использования менее волатильных монет.

Gateway ориентирован на кроссчейн-взаимодействие, а его функциональность напоминает THORChain.

Пользователи Gateway могут загружать поддерживаемые активы из различных независимых блокчейнов с помощью системы связанных одноранговых цепей. С каждой цепочкой связан контракт Starport. Он позволяет блокировать и разблокировать активы на Gateway.

После загрузки на Gateway пользователи могут депонировать и заимствовать активы различных блокчейнов. Например, можно одалживать Ethereum-токены, используя в качестве залога Solana, или заимствовать активы Celo с помощью активов Polkadot и т. д.

Gateway призван дать блокчейнам возможность взаимодействовать напрямую, без обертывания (wrapping) токенов. 

Например, чтобы обернуть биткоины (WBTC), пользователи DeFi вынуждены обращаться к посредникам в лице BitGo или Ren. Из-за этого они ослабляют контроль над своими закрытыми ключами. Gateway предлагает решение, позволяющее держателям биткоина взаимодействовать с другими блокчейнами, не прибегая к услугам третьих сторон.

Переход на Gateway позволит пользователям Compound избежать высоких комиссий Ethereum. 

CASH — нативная расчетная единица Gateway. Она используется для выплаты транзакционных комиссий. Аналогично стейблкоину Dai от MakerDAO, этот токен создается через заем. Количество CASH в обращении равно числу монет, взятых взаймы. 

Предполагается, что изначально CASH будет соответствовать одному американскому доллару. Впоследствии этот параметр может изменить сообщество коллективным решением. Потенциально CASH может стать конкурентом DAI и USDC.

Все пользователи и валидаторы, владеющие токенами CASH, получают доход, который увеличивается на основе индекса процентной ставки. Это происходит всякий раз, когда пользователь/валидатор генерирует, погашает, берет взаймы, возвращает или ликвидирует CASH. 

Gateway использует алгоритм Proof-of-Authority (PoA). Сетью управляют доверенные валидаторы. Консенсус достижим, даже если одна треть нод нарушает правила. Финализация блока происходит, когда как минимум две трети нод соглашаются с добавлением блока в цепочку. Заемщики выплачивают валидаторам процент за каждый блок, который те подтверждают. Также валидаторы получают комиссию за пересылку активов.

Модель Proof-of-Authority позволяет банкам и централизованным криптобиржам становиться валидаторами Gateway.

Держатели токенов COMP будут управлять Gateway в рамках системы Compound Governance на Ethereum.

На первых порах Gateway будет преимущественно рынком процентного дохода на основе взаимосвязанных блокчейнов. Со временем, с этой системой могут интегрироваться другие dapps — например, децентрализованные биржи.

28 июня 2021 года начала работу Compound Treasury — новая компания под эгидой Compound Labs. Compound Treasury дает возможность необанкам и прочим финтех-компаниям конвертировать доллары США в стейблкоин USDC. Токены USDC будут задействованы в Compound по гарантированной процентной ставке в 4%. Это гораздо больше того, что компании могут получать в рамках традиционных банковских накопительных счетов (0,55%-0,7% годовых). 

Ссылки: 

Официальный сайт: compound.finance

Whitepaper

Twitter

Reddit  

Medium