Как коллапс FTX и Alameda Research повлияет на криптоиндустрию
Еще пару месяцев назад трудно было предположить, что обширная и быстрорастущая бизнес-империя FTX рухнет, а ее основатель — Сэм Бэнкман-Фрид (SBF) — в рекордные сроки лишится своего многомиллиардного состояния.
ForkLog разобрался в причинах коллапса одной из крупнейших криптовалютных бирж и оценил потенциальные последствия происходящего для индустрии.
- Первопричиной краха бизнес-империи SBF стали высокорисковые операции торговой фирмы Alameda Research, которые выполнялись за счет клиентских средств на бирже FTX.
- Непрозрачность управленческого учета, плохой риск-менеджмент и сомнительные инвестиции стали причиной огромной «дыры» в балансе и последующего банкротства некогда процветающих фирм.
- Коллапс FTX и Alameda негативно отразился на множестве других компаний индустрии и общем состоянии рынка, который вряд ли скоро восстановится после случившегося.
Иллюзия головокружительного успеха
Основатель биржи FTX и компании Alameda Research Сэм Бэнкман-Фрид к своим 30 годам вошел в ТОП-100 влиятельных людей по версии TIME и занял вторую строчку рейтинга самых богатых представителей индустрии блокчейна и криптовалют от Forbes.
Летом 2021 года FTX привлекла $900 млн финансирования, объем которого впоследствии был увеличен до $1 млрд. В январе 2022 года биржа получила $400 млн в рамках раунда Серии C, а оценка компании достигла $32 млрд.
Тогда состояние SBF оценивалось в $24 млрд, а его планы были поистине далекоидущими. Например, Бэнкман-Фрид не исключал вероятность покупки Goldman Sachs и CME Group. Но только после того, как возглавляемая им биржа обгонит конкурентов — Coinbase и Binance.
Глава FTX продвигал платформу в качестве надежного хранилища не только среди внешних пользователей, но и в коллективе. В результате многие сотрудники депонировали на биржу зарплату сразу после ее получения.
Бонусы работников обычно состояли из акций FTX и utility-токенов биржи (FTT), которые также были размещены на одной из крупнейших в мире криптоплатформ.
В октябре 2021 года компания выкупила долю, принадлежавшую Binance. Согласно инсайдеру, Бэнкман-Фрид и директор по продукту Рамник Арора предложили сотрудникам приобрести акции со скидкой 50%.
Руководство представляло эти инвестиции как «потрясающую возможность», которая «на 100%» в ближайшие годы вырастет в 4-5 раз.
И действительно, как можно усомниться в устойчивости положения компании, которая нанимает новых сотрудников на фоне повсеместных сокращений?
1) Zig Zag and hiring:
— SBF (@SBF_FTX) June 6, 2022
why FTX is going to keep growing as others cut jobs
Бизнес-империя стремительно росла в том числе благодаря поглощениям новых компаний и портфельным инвестициям.
Перечислим лишь некоторые значимые сделки последних месяцев:
- в мае связанная с SBF фирма Emergent Fidelity Technologies стала владельцем 7,6% доли Robinhood. Котировки акций онлайн-брокера отреагировали на покупку стремительным ростом;
- в следующем месяце FTX поглотила канадскую регулируемую криптоплатформу Bitvo;
- американское подразделение — FTX US — в июле заключило с BlockFi соглашение о предоставлении возобновляемого кредита на $400 млн с возможностью покупки лендинговой платформы. Незадолго до этого договоренность о кредитной линии на $250 млн была достигнута с FTX;
- в сентябре инвестиционный фонд FTX Ventures анонсировал приобретение 30% акций основанной Энтони Скарамуччи компании SkyBridge Capital.
В августе источники Bloomberg сообщили об интересе Сэма Бэнкмана-Фрида к покупке криптобиржи Huobi. Однако позже он опроверг эту информацию.
Бэнкмана-Фрида и топ-менеджеров его бизнес-империи характеризовало стремление «помогать» проблемным компаниям. Например, в июне SBF заявил, что Alameda Research готова поддерживать участников криптовалютного рынка «даже, если это будет в ущерб самой фирме».
В сентябре глава FTX намекнул на готовность потратить «приблизительно миллиард долларов» на криптовалютные компании и проекты. Летом связанные с ним фирмы направили аналогичную сумму на поддержку индустрии.
В конце того же месяца FTX US выиграла аукцион по продаже активов Voyager Digital, предложив около $1,4 млрд. Затем американское подразделение решило вернуть клиентам обанкротившегося кредитора 72% от суммы их активов.
Раздавая деньги направо и налево, Сэм Бэнкман-Фрид порой сетовал, что другие гиганты сферы цифровых активов безразличны к ослабевшим компаниям и не спасают их.
Бизнес-империя SBF развивалась не только экстенсивно — функциональность платформ расширялась, обрастая новыми возможностями:
- в июле 2022 года клиенты FTX US получили доступ к торговле классическими акциями;
- в августе FTX анонсировала запуск торговли фьючерсными спредами «в один клик»;
- в октябре компания сообщила о поэтапном запуске дебетовой карты Visa в более чем 40 странах;
- в том же месяце Сэм Бэнкман-Фрид рассказал о работе над стейблкоином;
- также в октябре SBF анонсировал масштабное обновление FTX, включающее новый механизм сопоставления ордеров.
Значительное внимание уделялось и международной экспансии:
- в июне состоялся запуск японского филиала — FTX Japan — на базе приобретенной ранее биржи Liquid;
- в июле FTX получила полную лицензию криптобиржи в Дубае;
- в августе Южнокорейский город Пусан подписал соглашение с FTX о развитии индустрии блокчейна и создании инфраструктуры для торговли цифровыми активами, предполагающее запуск местной биржи.
Финансовые показатели также были впечатляющими. В 2021 году доход FTX превысил $1 млрд — примерно 10 раз больше, чем годом ранее ($90 млн).
В сентябре появилась информация, что биржа рассчитывает привлечь $1 млрд и подтвердить оценку предыдущего раунда финансирования в $32 млрд.
Тревожные звоночки
Будущее бизнес-империи многим казалось безоблачным, но тревожные звоночки звучали уже давно.
В августе FDIC направила FTX US письмо-требование о немедленных мерах по корректировке «вводящих в заблуждение» утверждений о страховании вкладов.
Бэнкман-Фрид в ответ пояснил, что биржа не входит в систему застрахованных ведомством организаций, но этот статус есть у ее банков-партнеров.
В сентябре аналитики Bloomberg выяснили, что 22% от объема всех депозитов и выводов средств с использованием цифровых кошельков FTX связаны с Alameda Research. Исследователи допустили вероятность конфликта интересов.
В том же месяце FCA выпустило предостережение касательно работы FTX. По заявлению ведомства, зарегистрированная на Багамских Островах платформа ведет в Великобритании нелицензированную деятельность.
Также в сентябре объявил об отставке президент FTX US Бретт Харрисон.
В октябре финансовый регулятор и генеральный прокурор Техаса заподозрили американское подразделение в нарушении законов о ценных бумагах.
Директор отдела по правоприменению Совета по ценным бумагам штата Джозеф Джейсон Ротунда заявил, что его ведомство «расследует деятельность FTX Trading, FTX US и их руководителей, включая Сэма Бэнкмана-Фрида». Регулятора интересуют продукты биржи, начисляющие проценты на депозит, которые «имеют признаки инвестиционного контракта».
На пороге краха
Мощным драйвером волатильности стали твиты главы Binance Чанпэна Чжао. Он заявил о стремлении избавиться от FTT, которые вместе с BUSD суммарно на ~$2,1 млрд стали итогом выхода компании из портфельной инвестиции в FTX.
Чжао пообещал свести к минимуму влияние сделки на рынок и выразил готовность завершить ее в течение нескольких месяцев. Он подчеркнул, что решение не направлено против конкурента, поскольку Binance важно поддерживать устойчивость формирующейся индустрии.
Причиной стали «недавние разоблачения», под которыми CEO Binance мог иметь в виду расследование CoinDesk. Последнее показало тесное переплетение FTX и Alameda Research.
«Большая часть чистого капитала в бизнесе Alameda является собственным централизованно контролируемым и распечатанным из воздуха токеном FTX», — прокомментировал изданию CEO Swan Bitcoin Кори Клиппстен.
В ответ на публикацию CEO Alameda Research Кэролайн Эллисон пояснила, что упомянутые в статье цифры не раскрывают полной картины — у фирмы якобы также есть активы на сумму более $10 млрд.
Кроме того, Эллисон сообщила Чжао о готовности выкупить у Binance токен FTT по $22 за единицу.
После вышеупомянутых твитов события на рынке стали развиваться все быстрее и быстрее. Но прежде чем погрузиться в хроники коллапса бизнес-империи SBF, остановимся на некоторых подробностях о Кэролайн Эллисон.
Из инвестиционного опыта у 29-летней фанатки Гарри Поттера лишь стажировка в качестве младшего трейдера сразу после колледжа. О своей первой работе в Jane Street Эллисон сказала, что не хотела заниматься торговлей финансовыми активами, но «просто не знала, что делать со своей жизнью».
Некоторые фрагменты видео с высказываниями Кэролайн стали вирусными. Например, о подходах к рискам и навыках «успешного аналитика»:
Или о «пользе» сомнительных веществ:
По признанию Бэнкмана-Фрида, раньше он был связан с Эллисон романтическими отношениями, но теперь это в прошлом.
Согласно источникам The New York Times, SBF участвовал в принятии решений по крупным сделкам. При этом границы между FTX и торговой фирмой «фактически не существовало». Эллисон сидела рядом с мониторами, отображающими торговые данные с биржи.
Вскоре после твитов Чжао о стремлении избавиться от FTT цена токена пустилась в свободное падение. На фоне рыночной турбулентности биткоин провалил психологический уровень $20 000.
За сутки состояние основателя криптовалютной биржи FTX Сэма Бэнкмана-Фрида рухнуло на 94% — с $15,6 млрд до $992 млн. Bloomberg лишил его членства в своем списке миллиардеров. По словам агентства, это крупнейшее падение капитала среди богатейших людей за всю историю индекса.
Внезапно сообщество всколыхнула новость о стратегическом партнерстве Сэма Бэнкмана-Фрида и Чанпэна Чжао. Оно было призвано разрешить кризис ликвидности и предполагало возможное поглощение FTX биржей Binance.
Однако рынок отреагировал негативно — внезапное оживление цены биткоина быстро сменилось падением ниже отметки $19 000.
Аналитики Bloomberg предположили, что из-за проблем Alameda Research инвесторам FTX, включая Бэнкмана-Фрида, грозит полная потеря активов после их покупки Binance.
Известные игроки один за другим стали всячески отгораживаться от всего, связанного с SBF. Например, Брайан Армстронг исключил влияние кризиса FTX на возглавляемую им компанию Coinbase. В Kraken сообщили об отсутствии операций с Alameda Research.
О полном прекращении работы также заявила команда Future Fund — структуры, созданной для инвестирования до $1 млрд в «амбициозные проекты с целью улучшения долгосрочных перспектив человечества».
CEO Circle Джереми Аллэйр сравнил надвигающийся крах с коллапсом инвестбанка Lehman Brothers, который стал катализатором кризиса 2008 года. Он заверил, что текущая турбулентность не повлияла на USDC, соэмитентом которого выступает компания.
Удивительные открытия
Многие аналитики задались вопросом о причинах внезапного кризиса. Руководитель отдела R&D в Coin Metrics Лукас Нуцци выдвинул версию о «значительной финансовой помощи» Alameda Research со стороны FTX.
По его наблюдениям, 28 сентября зафиксировано самое крупное ежедневное движение utility-токена FTX за всю историю его существования — на сумму свыше $8,6 млрд. После анализа Нуцци выяснил, что получателем FTT на $4,19 млрд являлась связанная с биржей Alameda Research.
Не остались в стороне от проблемы и аналитики Glassnode. По их наблюдениям, в течение последнего года Ethereum-кошельки Alameda Research взаимодействовали преимущественно c FTX (~90% по средневзвешенному объему) и Binance (~9%).
С 8 ноября 2021 года компания в общей сложности внесла на адреса биржи цифровые активы стоимостью более $49 млрд.
За двое суток к моменту проведения исследования резервы FTX в Ethereum почти обнулились. Показатель сократился с более чем 611 000 ETH до 80 000 ETH.
Применительно к стейблкоинам метрика также рухнула до нуля с ~$700-800 млн, которые наблюдались в середине октября.
Схожую динамику продемонстрировали резервы в первой криптовалюте — со 108 000 BTC в конце марта баланс снизился почти до нуля. Тренд сформировался сразу после краха экосистемы Terra.
На фоне коллапса FTX наблюдался рекордный отток биткоинов с балансов бирж на холодные кошельки. Ежемесячный темп достиг 106 000 BTC.
Обычно перемещение монет с бирж на некастодиальные кошельки выступает сигналом уверенности инвесторов в долгосрочных перспективах цифрового золота. На этот раз процесс обусловлен утратой доверия к хранению биткоинов на централизованных биржах. Тенденцию подтверждает всплеск продаж аппаратных кошельков Ledger и Trezor.
«Проблемы FTX стали чрезвычайно сложным событием для рынка, с ударами по котировкам, доверию инвесторов и последствиями, которые еще предстоит оценить», — заключили специалисты Glassnode.
Позже аналитики Nansen на основе ончейн-данных выявили, что порядка 86% FTT (280 млн из первоначальной эмиссии в 350 млн) изначально контролировались самой биткоин-биржей и Alameda Research. Последняя выступала в качестве одного из первых поставщиков ликвидности для FTX в мае 2019 года.
Все токены биржи, включая большинство непроданных, депонировали на адрес с трехлетним вестингом торговой фирмы в качестве единственного бенефициара.
По мнению аналитиков, это привело к ограничению ликвидности токенов, что сделало их восприимчивыми к манипуляциям.
В условиях бычьего ралли 2021 года, когда цена на FTT взлетела с $0,1 до $84, аффилированные организации решили «не продавать в рынок», а использовать токены в качестве обеспечения для заимствований.
Торговая фирма Бэнкмана-Фрида направляла полученные средства для пампа utility-токена и, как следствие, повышения возможного левериджа.
Эта схема работала вплоть до вызванного коллапсом Terra падения рынка в июне 2022 года. С прекращением деятельности таких фирм, как Three Arrows Capital и Celsius, которые имели отношение к Genesis Global Capital, Alameda, вероятно, столкнулась с делевериджем и кризисом ликвидности.
Проблемы можно было решить за счет продажи FTT за наличные. Побочным эффектом стало бы падение цены актива и «заражение» FTX.
Ончейн-данные показали перевод в мае-июне Alameda токенов на кошелек биржи суммарной стоимостью ~$4 млрд с последующим возможным привлечением кредита на аналогичную сумму, что подтвердили источники The Wall Street Journal.
Эксперты допустили, что полученное торговой фирмой экстренное финансирование могло состоять из клиентских средств FTX.
WSJ со ссылкой на финансовые документы биржи сообщила, что Бэнкман-Фрид продал $300 млн долю в компании для выкупа принадлежащих Binance акций.
В октябре 2021 года FTX привлекла $420 млн в рамках раунда финансирования Серии B-1. Сообщалось, что капитал направят на развитие бизнеса, стратегические инвестиции и расширение списка лицензий.
Согласно WSJ, три четверти собранных средств получил лично Бэнкман-Фрид, реализовавший часть своей доли в компании. Собеседники издания отметили, что тогда основатель FTX назвал транзакцию частичным возмещением его затрат на обратный выкуп принадлежащих Binance акций. Соответствующую сделку провели в июле 2021 года.
Проблемы вскрылись 6 ноября 2022 года. Именно тогда CEO Binance Чанпэн Чжао решил избавиться от FTT, выйдя из портфельной инвестиции в FTX.
По воспоминаниям управляющего партнера Hack VC и сооснователя Dragonfly Capital Александра Пака, «катастрофическая» склонность к риску у Сэма Бэнкмана-Фрида проявлялась еще до основания платформы.
«Это было ясно четыре года назад — парень скрывал серьезные вещи и очень рисковал деньгами других людей. Теперь он, кажется, сделал то же самое в более грандиозных катастрофических масштабах», — отметил соучредитель Dragonfly.
Также, по словам Пака, SBF никогда не показывал потенциальным инвесторам бухгалтерские книги, в которых и «происходило все плохое».
Неликвидный товар
Вскоре Чанпэн Чжао опубликовал письмо сотрудникам, в котором призвал воздержаться от торговли FTT.
«Падение FTX — плохо для каждого в индустрии. Не рассматривайте это как “победу для нас”. Доверие пользователей серьезно пошатнулось. Регуляторы будут проверять биржи еще тщательнее. Получить лицензии по всему миру будет труднее», — добавил он.
Затем последовал отказ от покупки от FTX. Представители Binance заявили, что не смогут решить возникшие у платформы проблемы.
«В результате комплексной корпоративной проверки, а также в связи с последними новостными сообщениями о неправильном обращении с клиентскими средствами и предполагаемых расследованиях американских агентств мы решили, что откажемся от потенциального приобретения FTX.com», — заявили в компании.
К тому времени FTT подешевел на 90% — c момента публикации твитов Чжао о «сливе» utility-токена конкурента прошло всего три дня.
После отказа Binance от покупки платформы основатель Tron Foundation Джастин Сан заявил, что совместно с FTX «разрабатывает решение, которое позволит начать движение вперед».
В разговоре с журналистом Bloomberg Томом Маккензи апологет TRON подчеркнул, что готов предоставить «миллиардную помощь» тонущей криптовалютной бирже.
На фоне происходящего появилась информация о расследованиях SEC и CFTC в отношении взаимосвязей FTX с ее американским подразделением и Alameda Research.
Регуляторов заинтересовало, насколько в бизнес-операции FTX и Alameda Research вовлекались средства клиентов биржи, состав базы инвесторов, степень сегрегации счетов, структура собственности юридических лиц, их финансовые отношения, а также пересечение руководства и совета директоров по персоналиям.
Сэм Бэнкман-Фрид решил дать взволнованным участникам рынка «успокоительное». Он написал, что стоимость активов FTX якобы превышает обязательства перед клиентами, а кризис ликвидности не затронул американское подразделение криптовалютной биржи.
SBF также признался, что его мучают укоры совести за сложившуюся ситуацию.
«Я сожалею, это самое главное. Я облажался и должен был поступить лучше. […] У меня были связаны руки из-за возможной сделки с Binance; мне не особо разрешалось говорить публично. Но, конечно, это на моей совести, что мы вообще к этому пришли», — написал он.
Бэнкман-Фрид добавил, что биржа не является неплатежеспособной. Однако из-за неверной оценки маржи клиентов у нее возникли трудности.
Но источники WSJ выяснили, что причиной коллапса платформы стало предоставление FTX клиентских средств Alameda Research для финансирования рискованных операций.
По их словам, на встречах с инвесторами Сэм Бэнкман-Фрид заявил, что Alameda Research имела непогашенную задолженность перед FTX в размере $10 млрд.
Издание напомнило о заявлении Бэнкмана-Фрида от 7 ноября. Он утверждал, что FTX не инвестирует средства клиентов даже в такие надежные активы, как гособлигации США. Впоследствии твит был удален.
Согласно WSJ, Alameda Research зарабатывала на арбитраже, маркетмейкинге и доходном фермерстве.
Ярость регуляторов
Неудивительно, что регуляторы различных стран пристально наблюдали за происходящим и готовились к решительным мерам.
Уже 11 ноября Комиссия по ценным бумагам Багамских Островов заблокировала активы дочерней компании — FTX Digital Markets (FDM) и аффилированных юридических лиц, а также приостановила лицензию компании в стране.
Агентство финансовых услуг Японии предписало местному подразделению биржи FTX приостановить операции и перейти в режим close-only.
Турецкое подразделение компании сообщило о планах конвертировать балансы пользователей в лиру в соотношении 1:1 для последующей отправки на банковские счета.
Финансовый регулятор Кипра (CySEC) приостановил лицензию FTX EU Ltd, благодаря которой платформа могла обслуживать Европейскую экономическую зону.
По запросу правоохранительных органов Tether Limited заблокировала 46 370 701 USDT на блокчейне Tron, принадлежащие FTX.
«Нам предписали заморозить активы на время расследования», — прокомментировали CoinDesk представители эмитента стейблкоина.
Это первый случай, когда заморозка коснулась средств криптобиржи.
В свете проблем с FTX глава министерства финансов США Джанет Йеллен заявила о необходимости «очень тщательного регулирования» криптоиндустрии, которая пока еще не столь тесно переплетается с традиционной финансовой системой.
Член Палаты представителей Патрик Макгенри сообщил, что Конгресс США изучает роль Binance во внезапном коллапсе конкурента. По его словам, влияние публичных заявлений Чжао на сложившуюся ситуацию будет в фокусе слушаний уже в декабре.
«Это серьезное и крупное событие», — подчеркнул конгрессмен.
Сам же глава Binance анонсировал совместную работу криптогигантов с политиками и регуляторами.
«Ассоциация будет обеспечивать связь с регулирующими органами и поддерживать передовые практики в отрасли, включая обеспечение прозрачности и подтверждение резервов», — сказал он.
Представители биржи подтвердили обсуждение ее роли в крахе FTX с учреждениями из многих стран.
Коллапс
Банкротство
Логическим итогом всей этой истории стало поданное FTX Group заявление о несостоятельности в соответствии с Главой 11 Кодекса США о банкротстве и отставка Бэнкмана-Фрида. Последнего сменил Джон Рэй III, ранее занимавшийся реструктуризацией печально известной энергетической компании Enron.
Биткоин отреагировал падением до отметок в районе $16 300.
Из судебных документов выяснилось, что число кредиторов FTX может превышать миллион. Структура предложила рассматривать дела по всем 130 аффилированным организациям, включая Alameda Research, в рамках единого процесса, а не индивидуально в каждом случае.
На инфографике ниже изображена часть инвестиционных объектов бизнес-империи SBF. Полный список компаний представлен в твитах Blockworks.
Портфель Alameda Research и раунды, в которых она участвовала, можно посмотреть на сервисе Cryptorank.
В числе инвесторов FTX значатся Softbank, Temasek Holdings, BlackRock, Ontario Pension Fund, Paradigm, Tiger Global и другие известные компании.
Funding overview pic.twitter.com/wZP6If6OtK
— Frank Chaparro (@fintechfrank) November 9, 2022
Тем временем суд Багамских Островов утвердил временных ликвидаторов FTX Digital Markets. Местная Комиссия по ценным бумагам перевела все активы FDM на контролируемый ею кошелек.
В свою очередь, дочерняя компания FTX подала в суд Южного округа Нью-Йорка заявление в соответствии с Главой 15 Кодекса США о банкротстве.
Согласно законодательству, такой шаг облегчает рассмотрение дел о несостоятельности, связанных с активами и юридическими лицами, находящимися в более чем одной юрисдикции.
Глава 15 может защитить FDM от конфискации активов на территории Штатов в ходе ликвидации на Багамских Островах.
На фоне всей этой путаницы новый CEO FTX обвинил Сэма Бэнкмана-Фрида и других экс-руководителей биржи в сокрытии незаконного использования клиентских средств и «секретном освобождении Alameda Research от некоторых аспектов протокола автоликвидации» на платформе.
«Никогда в карьере я не видел такого полного провала корпоративного контроля и абсолютного отсутствия достоверной финансовой информации», — охарактеризовал Джон Рэй состояние дел.
Он отметил, что у крупного не только по масштабам криптоиндустрии бизнеса отсутствовал отдел бухгалтерского учета. Эти услуги оказывались по аутсорсингу.
«У FTX Group отсутствовал централизованный контроль денежных средств. Процедурные нарушения в управлении деньгами включали отсутствие точного списка банковских счетов и лиц, подписавших их», — добавил Рэй.
В судебных документах вскрылись и другие, еще более интересные подробности. Например, подконтрольная Alameda Research фирма Euclid Way Ltd. выдала кредит в размере $2,3 млрд компании Paper Bird Inc., которой владеет Бэнкман-Фрид. Сама венчурная фирма также ссудила:
- $1 млрд — главе группы;
- $543 млн — соучредителю FTX Нишаду Сингху;
- $55 млн — co-CEO Райану Саламе.
Корпоративные средства также использовались для покупки недвижимости на Багамах для проживания руководства и советников.
В подразделениях компании не было корпоративного управления — советы директоров практически не проводились. Все решения принимал узкий круг лиц во главе с Бэнкманом-Фридом и двумя соучредителями, указал Рэй.
Взлом на $477 млн
И без того крайне сложное положение FTX усугубил загадочный вывод более $400 млн с кошельков биржи на сторонние адреса.
Администратор официального Telegram-канала FTX написал, что биржа взломана, а все активы украдены. Позже он удалил сообщение, уточнив о похищении «части средств».
Основатель IBC Group Марио Науфал отметил, что хакер также использовал Kraken для вывода монет. Директор по безопасности платформы Ник Перкоко написал, что команде известна личность пользователя.
We know the identity of the user.
— Nick Percoco (@c7five) November 12, 2022
Спустя несколько дней связанный с предполагаемым взломом FTX адрес возобновил активность. Аккаунт, названный FTX Accounts Drainer с пометкой Heist [ограбление], совершил множество обменных транзакций DAI на ETH, свопов в экосистеме BNB Chain, а также переводы средств на Ethereum через кроссчейн-мост.
Оказавшись в списке Ethereum-китов, FTX Accounts Drainer впоследствии обменял 50 000 ETH на обернутый биткоин от Ren Protocol и подключил активы к кроссчейн-мосту для перевода в основную сеть первой криптовалюты.
Согласно Elliptic, суммарный ущерб от действий хакера составил $477 млн.
Опрошенные Cointelegraph эксперты на момент инцидента допустили, что взлом осуществил инсайдер биржи.
Изоляция
Неудивительно, что после всех этих событий FTX стала погружаться во все большую изоляцию. Различные компании и учреждения приняли следующие меры:
- Binance остановила депозиты в FTT, аргументировав решение нарушением графика разблокировки дополнительных utility-токенов. Однако вскоре биржа возобновила депозиты;
- Kraken заблокировала связанные с FTX и Alameda счета по запросу правоохранительных органов;
- Paxos по требованию властей США заморозила 11 184,38 PAXG, ранее находившихся на FTX.com;
- Visa прекратила сотрудничество с FTX по выпуску дебетовых карт.
- принадлежащая FTX японская биткоин-биржа Liquid заморозила вывод средств в криптоактивах и фиатных валютах;
- регулятор Австралии приостановил лицензию местного филиала FTX.
Перед SBF замаячила перспективах уголовного преследования. В разговоре с Fortune пожелавший сохранить анонимность юрист сослался на федеральный закон, охватывающий мошенничество с использованием электронных средств. Предусмотренное максимальное наказание составляет до 20 лет тюрьмы.
Специалист с многолетним опытом в криптоиндустрии добавил, что в качестве доказательств умысла правоохранители смогут использовать условия обслуживания платформы, презентации для инвесторов и публичные заявления Бэнкмана-Фрида. В том, что бизнес-практики биржи и поведение ее главы продемонстрировали мошенничество, юрист не сомневается.
Последствия для криптоиндустрии
Дыра в балансе
Согласно Bloomberg, в ходе телеконференции Бэнкман-Фрид заявил, что из-за кризиса ликвидности компания столкнулась с дефицитом на сумму до $8 млрд. FTX нуждается в $4 млрд, чтобы сохранить платежеспособность, уточнил основатель биржи.
В The Wall Street Journal привели аналогичные оценки. Источники издания подтвердили, что платформа нуждается в денежных вливаниях для удовлетворения запросов клиентов на вывод средств.
По данным Reuters, стремясь помочь Alameda Research, Бэнкман-Фрид перевел в пользу компании не менее $4 млрд. Эта сумма состояла из токенов FTT, клиентских средств и акций Robinhood.
Журналисты Bloomberg также узнали о попытках FTX привлечь экстренное финансирование в виде долга, акционерного капитала или их комбинации.
Согласно Reuters, Бэнкман-Фрид обсудил привлечение средств с основателем Tron Foundation Джастином Саном, а также с руководством Sequoia Capital, OKX и Tether Limited. Агентство сообщило, что «дыра» в балансе составляет $9,4 млрд.
CEO Ripple Брэд Гарлингхаус рассказал, что SBF звонил ему, когда пытался привлечь финансирование для спасения бизнеса. Они обсудили, есть ли у биржи подразделения, которые фирма «захотела бы приобрести».
Ущерб компаниям
Множество участников рынка в той или иной мере взаимодействовало с FTX и Alameda. Компании одна за другой стали сообщать об убытках. Некоторые и вовсе полностью или частично приостановили операции.
Например:
- венчурная компания Sequoia Capital признала потерю $213,5 млн на инвестициях в FTX;
- Sino Global Capital в письме инвесторам сообщила, что стоимость ее активов на хранении в FTX «исчисляется семизначными числами»;
- соэмитент стейблкоина USDC компания Circle сообщила, что владеет частью акционерного капитала FTX Group на сумму около $10,6 млн;
- Paradigm не раскрыла точную сумму, но подчеркнула, что глубоко сожалеет об инвестициях в проблемную компанию;
- сингапурский Temasek Holdings списал инвестиции в FTX и американское подразделение платформы. Холдинг оценил совокупные потери в $275 млн;
- пострадала и Pantera Capital, хоть ее представители и назвали убытки незначительными;
- NFT-маркетплейс Metaplex на базе Solana уволил часть команды на фоне ухудшения рыночных условий;
- проходящая через процедуру реструктуризации лендинговая платформа Vauld держала $10 млн на счетах FTX;
- канадский пенсионный фонд Ontario Teachers’ Pension Plan спишет инвестиции на $95 млн в FTX и ее американское подразделение;
- Jump Trading Group опровергла слухи о закрытии из-за краха биржи SBF, но в сообществе скептически отнеслись к сообщению компании;
- BlockFi приостановила вывод средств на фоне кризиса FTX. По информации WSJ, лендинговая платформа готовит заявление о банкротстве;
- криптовалютная OTC-платформа Genesis Global Capital заморозила вывод средств и выдачу новых займов.
По оценке экспертов Crypto Fund Research, кризис затронул 25-40% отраслевых инвестиционных структур, вложивших средства в FTX или ее utility-токен. Речь идет о 7-12% активов под управлением фондов.
Из материалов суда следует, что FTX и связанные с ней организации имеют непогашенные обязательства перед 50 крупнейшими кредиторами на $3,1 млрд.
Крах бизнес-империи SBF ударил и по экосистеме Solana, поскольку на счетах Alameda Research хранилась криптовалюта SOL общей стоимостью $1,2 млрд (по состоянию на 30 июня).
Цена актива просела более чем на 60%. Ее котировки потеряли больше любой другой монеты из топ-20 по капитализации.
Ссылаясь на «недавние события в индустрии», платформа Crypto.com приостановила депозиты и вывод средств в стейблкоинах USDC и USDT на Solana.
Также наблюдался массовый вывод SOL из стейкинга.
Proof-of-Reserves
На рынке зародился новый тренд — Proof-of-Reserves. Начало ему положила биржа Binance.
«Все криптобиржи должны подтверждать свои резервы [с помощью] дерева Меркла. […] Binance скоро начнет подтверждать резервы. Полная прозрачность», — написал Чжао.
Инициативу поддержал CEO KuCoin Джонни Лю. По его словам, компания выпустит соответствующий документ «примерно через месяц».
Аналогичное решение приняли в OKX, Gate.io и Huobi.
Буквально на следующий день после заявления Чжао на сайте Binance появилась страница с перечнем криптовалютных резервов биржи.
Crypto.com также опубликовала соответствующую информацию. Оказалось, что на мем-токен SHIB приходится 20% резервов платформы.
Оценочная стоимость криптоактивов на кошельках Huobi составила $3,5 млрд. У Bitfinex этот показатель превысил $5 млрд, у Bybit составил около $1,9 млрд.
Основатель Ethereum Виталик Бутерин предложил использовать zk-SNARKs для проверки данных о резервах криптовалютных бирж. По его мнению, технология повысит эффективность процедуры Proof-of-Reserve.
Бутерин выразил надежду, что когда-нибудь появится система, которая не позволит бирже оперировать средствами клиентов без их согласия.
Помимо подтверждения резервов, среди бирж наметилась тенденция к созданию фондов восстановления индустрии для помощи проектам, столкнувшихся с кризисом ликвидности. Тренд возглавила все та же Binance, а вскоре о создании аналогичной структуры с активами на $100 млн заявила OKX.
Чанпэн Чжао также составил перечень важнейших, на его взгляд, требований для централизованных бирж.
Откровения SBF
В интервью New York Times Сэм Бэнкман-Фрид выразил сожаления о коллапсе биткоин-биржи и подчеркнул, что события могли развиваться в более драматичном ключе.
По его словам, маржинальная позиция «была значительно больше, чем он полагал». SBF признался, что слишком быстро расширил свои деловые интересы и упустил признаки возникновения проблем.
Бэнкман-Фрид также назвал «стратегически неверным шагом» критику в отношении Чанпэна Чжао в своих беседах с регуляторами.
В одном из недавних твитов SBF написал, что чистая стоимость активов FTX и Alameda Research оценивается в $1 млрд — обязательства составляют $8 млрд. Экс-CEO также заявил, что попытается «повысить ликвидность, вернуть активы клиентам и перезапустить» бизнес.
Однако новый глава FTX и директор по реструктуризации Джон Рэй подчеркнул, что Бэнкман-Фрид не имеет постоянной роли и не выступает от имени биткоин-биржи и аффилированных с ней компаний.
16 ноября стало известно, что группа американских инвесторов подала иск против SBF.
Мнения
Многие эксперты сошлись во мнении, что произошедшее продлит медвежью фазу рынка и «дно» будет достигнуто нескоро. Например, автор Telegram-канала CryptoEssay Степен Гершуни убежден, что криптозима «вымоет всех людей, которые оказались в крипте по неверным причинам».
В Bloomberg назвали маловероятным возврат клиентами FTX своих средств, поскольку запасы ликвидных активов FTX составляют только $900 млн при обязательствах в ~$9 млрд.
Чанпэн Чжао предупредил о предстоящих «каскадных эффектах». По его мнению, текущая ситуация в криптоиндустрии перекликается с финансовым кризисом 2008 года, и в ближайшие недели еще больше компаний могут потерпеть крах.
В Coinbase спрогнозировали криптозиму до конца 2023 года, поскольку коллапс FTX подорвал доверие инвесторов, стал причиной массированного делевериджа и ухода крупных покупателей.
Эксперты Multicoin Capital также убеждены, что последствия «заражения» крипторынка проявятся в будущем. Многие игроки перестанут существовать, что окажет давление на ликвидность.
Однако руководство венчурной фирмы выразило уверенность в долгосрочных перспективах криптовалют.
«По мере сокращения левериджа, мы ожидаем увидеть зеленые всходы в следующем году», — спрогнозировали в Multicoin Capital.
Большинство опрошенных BDC Consulting экспертов уверено в дальнейшем снижении котировок биткоина. В среднем респонденты ожидают, что цена первой криптовалюты остановит падение на уровне $11 479.
Больше половины топ-менеджеров собираются увеличить инвестиции в криптовалюты и не планируют их сокращать.
«Развитие истории с FTX может привести к дальнейшему падению биткоина до сильных поддержек в диапазоне от $11 000 до $13 500», — поделился мнением управляющий партнер финтex-кoмпaнии Bitfrost Антон Чащин.
В контексте перспектив уголовной ответственности SBF управляющие партнер GMT Legal Андрей Тугарин отметил следующее:
«Предмет расследования SEC — нецелевое использование средств клиентов. Предполагается, что Сэм Бэнкман-Фрид вывел деньги из FTX в Alameda Research для финансирования рискованных ставок последней. Подобные действия со средствами клиентов напрямую противоречат условиям обслуживания и нарушают закон».
По словам Тугарина, самое вероятное обвинение, которое может быть предъявлено SBF, — мошенничество с использованием электронных средств. Предусмотренное максимальное наказание в соответствии с §1343 Уголовного кодекса США — 20 лет лишения свободы.
Ссылаясь на третий пункт теста Хауи, эксперт также не исключил признание utility-токена FTX ценной бумагой:
«Если суд решит, что ожидания прибыли инвесторов были основаны на заявлениях и действиях FTX, в целом, ничего не помешает признать токены ценными бумагами и привлечь биржу к ответственности за их размещение без разрешения SEC».
Что касается возмещения средств инвесторам, то, по словам Тугарина, этот процесс затянется надолго.
«Даже на частичный возврат возврат средств в ближайшее время рассчитывать не стоит. Крупнейшая биржа Mt.Gox обанкротилась еще в 2014 и только этим летом начала подготовку к выплатам кредиторам», — поделился мнением эксперт.
Юрист под ником wassielawyer высказал мнение, что SBF должен сидеть в тюрьме.
9/ I don’t say this lightly — SBF should be in prison.
— wassielawyer (@wassielawyer) November 15, 2022
Do Kwon was reckless. Voyager had poor risk management. Celsius was mismanagement. 3AC was incredibly reckless with investor funds.
Not that we should forgive any of the above but this… this is straight up criminal.
«До Квон был безрассудным. У Voyager был плохой риск-менеджмент. Для Celsius было характерно плохое управление. 3AC была невероятно безответственна со средствами инвесторов.
Не то, чтобы нам следовало бы прощать что-либо из вышеперечисленного. Но это… Это чистой воды преступление», — подчеркнул wassielawyer.
Выводы
Крах бизнес-империи SBF — одно из крупнейших потрясений в истории криптоиндустрии, которое затмевает по масштабам и потенциальным последствиям коллапс Terra и взлом Mt. Gox. Вероятно, рынок нескоро оправится от случившегося.
Непрозрачность, безответственное использование средств клиентов, безрассудная кадровая политика и экстравагантные подходы к риск-менеджменту сыграли злую шутку с некогда процветающими компаниями и их основателем.
Чрезмерный леверидж может давать плоды в основном лишь на первых порах. Волатильная природа рынка способна вмиг обнулить многомиллиардные цифровые запасы, создав «спираль смерти».
Регуляторы уже проявляют усиленное внимание к индустрии. Это значит, можно ожидать дальнейшего «закручивания гаек».
Неизвестно, как все сложится в сфере венчурных инвестиций. В ближайшие месяцы средства если и будут вливаться, то лишь в самые качественные, перспективные продукты и после жестких процедур дью дилидженс.
Но несмотря ни на что, рынок продолжает работать — нет признаков повсеместной утраты уверенности в его перспективах, особенно среди ходлеров. Туземун непременно наступит, но придется подождать подольше.
Читайте биткоин-новости ForkLog в нашем Telegram — новости криптовалют, курсы и аналитика.
Рассылки ForkLog: держите руку на пульсе биткоин-индустрии!
