Как изменения балансов кошельков «китов» влияют на цену биткоина?

Медвежий рынок меняет ландшафт рынка криптовалют — пока одни инвесторы разочаровываются в перспективах новых активов, другие скупают их по бросовой цене, увеличивая объемы портфелей. При этом на падающем рынке повышается доля «цифрового золота», о чем свидетельствует индекс доминирования CoinMarketCap. Таким образом, в зарождающейся индустрии происходит нечто вроде периода первичного накопления капитала.

Влиятельные игроки рынка, в простонародье — «киты», периодически осуществляют крупные транзакции. Поскольку рынок криптовалют невелик и все еще не столь ликвиден, массивные перемещения цифровой стоимости создают значительную волатильность. Слишком резкие колебания цен «выносят по стопам» маржинальщиков и будоражат воображение сторонников конспирологии. Последние часто твердят, что теханализ бесполезен, на рынке царят не спрос и предложение, а манипуляторы и кукловоды, либо же, что биткоин — проект американских спецслужб.

Журнал ForkLog попытался выяснить, насколько сильно «киты» влияют на рынок и где можно посмотреть информацию о самых крупных кошельках.

Как узнать, сколько «цифрового золота» у китов?

Согласно сервису BitInfoCharts, первая десятка наиболее увесистых биткоин-кошельков выглядит так:

Данные по состоянию на 14.03.2019 г.

Как можно заметить, первые шесть адресов идентифицированы. Они принадлежат популярным криптобиржам Bittrex, Bitfinex, Bitstamp, Huobi и крупнейшей по объемам торгов Binance. В среднем на каждом из этих адресов хранится по 100 000 BTC (более $400 млн) или от 0.54% до 0.72% от общего объема биткоинов в обращении.

Крупнейший из адресов принадлежит американской торговой площадке Bittrex, входящей в топ-50 по суточному объему торгов.

Что касается распределения биткоинов, то почти у половины всех существующих адресов баланс не превышает 0.001 BTC (то есть, не более $4):

Данные: BitInfoCharts по состоянию на 14.03.2019

Суммы от 0.001 до 0.01 BTC хранятся примерно на 22% адресов. При этом адресов с суммами в диапазоне от 10 000 до 100 000 BTC всего 100. Лишь на пяти адресах хранятся от 100 тысяч биткоинов до 1 миллиона (в общей сложности — 571 958 BTC или более $2,2 млрд). Помимо пяти вышеупомянутых кошельков бирж, 100 наиболее увесистых адресов содержат 12,7% от общего предложения биткоинов.

Аналитики Delphi Digital пришли к выводу, что всего существует более 22 млн биткоин-адресов. Лишь на 20% из них хранится более $100, а сумма в более чем 1 BTC есть у менее 700 000 адресов.

Примечательно, что на фоне падающего рынка в период с 17 декабря 2018 по 25 февраля 2019 года совокупный баланс пяти крупнейших кошельков вырос на 2 879 BTC. За этот же период балансы остальных адресов, входящих в топ-100, выросли на 151 405 BTC.

Количество биткоинов у третьей по величине группы (от 1 000 BTC до 10 000 BTC) за эти два месяца уменьшилось на 135 449 BTC. С большой вероятностью эти средства перетекли именно к крупным игрокам, учитывая рост балансов последних двух групп.

На этом же сервисе можно посмотреть и крупнейшие кошельки, средства на которых долгое время лежат без движения:

Данные: BitInfoCharts

Например, на крупнейшем из них находятся 79 957 BTC, которые поступили на этот адрес еще в далеком 2011 году. Если хозяин этих средств не потерял доступ к кошельку и внезапно решит продать все монеты в одночасье на централизованной площадке вроде Binance, это может оказать серьезное влияние на весь рынок.

Если верить данным BitInfoCharts, без движения лежит более 16 млн BTC, то есть, большая часть биткоинов в обращении (17 588 112 BTC). Можно предположить, что ко многим таким кошелькам доступ утерян навсегда. В частности, этот тезис подтверждает исследование Chainalysis, в котором говорится, что доступ к биткоинам на сумму в $20 млрд утрачен навсегда. Как утверждают представители компании, основной причиной этого является потеря приватных ключей. Следовательно, фактический объем биткоинов в обращении никогда не достигнет отметки 21 млн BTC.

С другой стороны, не исключено, что многие «спящие» адреса принадлежат крупным и терпеливым «ходлерам», которые лелеют надежду, что цена биткоина когда-нибудь вырастет в десятки или сотни раз. Такие долгосрочные инвесторы попросту ждут своего часа, чтобы продать «цифровые пожитки» по очень высокой цене. Следовательно, высока вероятность, что по мере развития новой фазы бычьего рынка многие адреса «проснутся» и время от времени будут случаться крупные распродажи. Это чревато не только давлением на цену биткоина, но и периодами резкого роста волатильности.

Не исключено, что за некоторыми такими «спящими» адресами стоит криптовалютный стартап Xapo. По некоторым данным, в его специально оборудованном бункере может находиться около 7% от всех существующих на сегодня биткоинов.

Photo: Joon Ian Wong/Quartz

Также огромные средства контролирует компания Барри Силберта Grayscale Investments. Например, по данным Diar, в управлении фонда Grayscale Bitcoin Investment Trust в конце прошлого года находилось более 200 000 BTC, то есть около 1% от общего предложения первой криптовалюты.

Согласно сентябрьскому исследованию Diar, более 55% всех биткоинов находятся на кошельках с остатком свыше 200 BTC.

Примечательно, что 1/3 биткоинов из этих кошельков никогда не участвовала в исходящих транзакциях. По данным исследователей, это может указывать на утрату личных ключей либо на сильную веру в будущие перспективы криптовалюты со стороны ее владельцев.

Кроме того, 42% владельцев этих кошельков не продавали активы в период максимальных значений цены в декабре. При этом 27% продолжили с тех пор наращивать количество биткоинов.

Аналитики The Block уверены, что на кошельках биржи BitMEX находится порядка 1% всех биткоинов. Также известно, что активы на сумму около $5 млрд контролирует крупнейшая американская криптовалютная компания Coinbase. В целом на балансе крупнейших торговых площадок находится не менее 10% от общего предложения первой криптовалюты.

Также исследователи пришли к выводу, что во второй половине прошлого года наметилась тенденция к убыванию биткоин-балансов некоторых крупных торговых площадок.

Такая тенденция может свидетельствовать о спаде спекулятивной активности и желании пользователей вывести активы на личные кошельки.

Ethereum

В другом исследовании Diar говорится, что в течение прошлого года в кошельках Ethereum-китов появилось больше монет, чем за какой-либо другой период в истории третьей по капитализации криптовалюты.

При этом, отмечают аналитики, с января 2018 года количество принадлежащих китам Ethereum-адресов снизилось почти на 30%.

Данные Diar показывают, что к концу ноября у крупных держателей Ethereum было на 80% больше монет, чем в январе.

В начале 2017 года в кошельках китов находилось всего 5 млн ETH, спустя год — 11 млн, а к декабрю 2018 — 20 млн (20% от всех находящихся в обращении монет). По мнению исследователей, киты нарастили запасы благодаря тому, что значительное число трейдеров покинуло рынок Ethereum-токенов.

Что касается распределения, то аналитики компании Digital Delphi обнаружили, что более 80% всех монет Ethereum хранятся на 7542 адресах. На каждом из них суммы более 1000 ETH.

Так, 6490 адресов хранят от 1000 ETH до 10 000 ETH, 923 — от 10 000 ETH до 100 000 ETH, 155 — от 100 000 ETH до 1 000 000 ETH, и только четыре — от 1 000 000 ETH до 10 000 000 ETH.

Примечательно, что баланс более чем половины Ethereum-адресов не превышает 0.001 ETH ($0.14). Свыше $1 хранится примерно лишь на 25% адресах. При этом более 80% адресов владеют суммами, превышающими 1000 ETH (> $143 000).

Таким образом, среди держателей второй по капитализации криптовалюты явно преобладают «киты».

Каким же образом «киты» влияют на рынок?

Владелец четвертого по объемам биткоин-кошелька недавно переместил с него последние 60 000 BTC ($240 млн). Вывод суммы производился частями в период с 11:00 до 19:00 МСК 28 февраля. Размер транзакции чаще всего составлял 1 000 BTC.

Остается неясным основной мотив владельца кошелька — возможно, он решил рассредоточить свои активы, чтобы избежать излишнего внимания, либо же продал биткоины на внебиржевых рынках. Как бы то ни было, но действия этого крупного держателя могли оказать существенное влияние на рынок. Это, в частности, заметно на графике:

Часовой график BTC/USD биржи Bitfinex от TradingView

Как можно заметить, подкрепленное ростом объемов восстановление цены BTC в указанный период резко обрывается — происходит скачок волатильности, а затем неожиданная и достаточно сильная нисходящая коррекция.

Рассмотрим влияние на рынок крупных транзакций, которые 5 декабря осуществляла Coinbase. Тогда крупнейшая в США криптовалютная компания перевела в обновленное хранилище средства клиентов на сумму около $5 млрд. В частности, было перемещено 5% имеющихся в распоряжении компании биткоинов, 8% эфира и 25% Litecoin.

Как можно заметить на графике ниже, именно 5 декабря не было особенно сильного обвала — стремительное падение развилось днем позже. По всей видимости, это произошло на фоне паники, которую с некоторой задержкой посеяли многие СМИ и Twitter-аккаунты.

Часовой график BTC/USD от TradingView

Таким образом, даже если крупные криптовалютные компании перемещают активы между собственными счетами, это все равно может оказывать значительное давление на цену. Дело в том, что адреса «пухлых» кошельков и связанные с ними транзакции видны в блокчейне. Информацию о любом шевелении средств с некоторой задержкой подхватывают соцсети и СМИ, создавая в среде неискушенных криптоинвесторов FUD (Fear, uncertainty and doubt — «Страх, неуверенность и сомнение»). Опасения трейдеров обычно связаны с тем, что огромная сумма может быть продана на какой-нибудь крупной бирже, спровоцировав обвал рынка.

***

Поскольку рынок криптовалют пока небольшой (около $140 млрд), одномоментная продажа или просто транзакция на несколько десятков тысяч биткоинов оказывает на него ощутимое давление.

Значительное снижение волатильности во время медвежьей фазы рынка можно объяснить растущим числом крупных «ходлеров», которые мыслят рационально и предпочитают не продавать цифровую валюту себе в убыток. По мере восстановления рынка можно ожидать периоды резкого увеличения волатильности из-за возобновления активности долгосрочных инвесторов. Действия последних могут оказывать значительное давление на цену биткоина, поскольку существует множество «спящих» кошельков с огромными запасами.

С другой стороны, бытует мнение, что новое бычье ралли привлечет институциональных инвесторов, которые сделают рынок менее волатильным. Кроме того, инициируемые «ходлерами» периодические увеличения предложения BTC могут активно поглощаться этими новыми игроками, которые не позволят сломить долгосрочную восходящую тенденцию.

Александр Кондратюк

Подписывайтесь на новости ForkLog в Telegram: ForkLog Live — вся лента новостей, ForkLog — самые важные новости и опросы.