Что такое Markets in Crypto Assets (MiCA)?

Что такое MiCA?

Markets in Crypto Assets (MiCA) — законопроект о регулировании криптовалют в Евросоюзе. В него вошли правила, которые распространяются на эмитентов необеспеченных цифровых активов и стейблкоинов, торговые и кастодиальные платформы.

Документ направлен на защиту инвесторов и потребителей в 27 странах ЕС, а также на создание прозрачности и стабильности в криптоиндустрии. MiCA предлагает единый подход к регулированию цифровых активов, что упростит взаимодействие профильных компаний с надзорными ведомствами и снизит административные издержки участников рынка.

Предполагается, что законопроект повысит инвестиционную привлекательность ЕС и доверие к индустрии за счет единой лицензии и строгого контроля.

Регламент вводит строгие правила, направленные на защиту инвесторов и потребителей, включая раскрытие информации и соблюдение AML/CFT-стандартов, а также ужесточает требования к стейблкоинам, которые должны быть поддержаны отдельным резервом активов.

20 апреля 2023 года Европарламент утвердил MiCA. 16 мая его одобрил Совет ЕС. Новые правила для стейблкоинов вступят в силу с 30 июня 2024 года, остальные — с 30 декабря 2024 года.

Как MiCA регулирует эмитентов криптоактивов?

Законопроект закрепляет три вида токенов:

• utility-токены — криптоактивы, предназначенные для предоставления доступа к товарам, услугам эмитента;
• asset-referenced — криптоактивы, обеспечивающие стабильную цену на базе стоимости нескольких фиатных валют, товаров, криптоактивов или их комбинации;
• e-money — криптоактивы, основная цель которых — использование в качестве средства обмена и поддержание стабильной цены, ссылаясь на стоимость фиатной валюты, служащей законным платежным средством.

Эмитентом криптоактивов считается юридическое лицо, предлагающее общественности любой тип криптоактивов или стремящееся обеспечить их допуск на торговую платформу.

Среди основных требований к эмитентам трех вышеуказанных типов активов — разработка детального white paper и утверждение документа компетентным органом государства — члена ЕС, предотвращение потенциальных конфликтов интересов.

Как MiCA регулирует поставщиков услуг?

Законопроект классифицирует поставщиков услуг криптоактивов (CASP) как лиц, которые предоставляют одну или несколько связанных с подобными активами услуг третьим лицам на профессиональной основе:

• хранение и администрирование криптоактивов, выполнение поручений по ним от имени третьих лиц;
• функционирование торговой платформы для криптоактивов;
• обмен криптоактивов на фиатную валюту, являющуюся законным платежным средством, или на другие цифровые активы;
• размещение криптоактивов;
• предоставление консультаций по виртуальным активам.

От CASP требуют регистрации офиса в одном из государств — членов ЕС, получения авторизации поставщика услуг, соответствия организационным и репутационным требованиям, а также нормам по хранению криптоактивов.

Минимальный уставный капитал должен варьироваться от €50 000 до €150 000 в зависимости от предоставляемых услуг.

Отдельный закон о переводах денежных средств в рамках борьбы с отмыванием денег требует от CASP проверять личность своих клиентов.

Крупнейших поставщиков услуг криптоактивов будет контролировать ESMA.

Как MiCA регулирует стейблкоины?

Законопроект обязывает операторов стейблкоинов получать лицензию от компетентного органа государства — члена ЕС и соблюдать правила по обеспечению стабильности своих токенов.

Согласно «руководящим принципам» Европейского банковского управления (EBA), эмитентам «стабильных монет» нужно:

• обеспечить полное раскрытие информации для клиентов;
• представить публичную бизнес-модель;
• наладить эффективную систему управления, включая менеджмент рисков;
• создать механизм выкупа и иметь достаточные резервы;
• зарегистрироваться в EBA.

MiCA также требует от эмитентов стейблкоинов наличия достаточных резервов. По словам председателя EBA Хосе Мануэля Кампа, ведомство уделит «особое внимание диверсификации этих средств». Операторам нужно в том числе устранить конфликт интересов и отобразить связь хранилищ с торговыми платформами.

В случае признания стейблкоинов «значимыми» документ предполагает повышенные требования к капиталу их эмитентов.

Среди предварительных критериев таких монет:

• доля активов, выпущенных регулируемыми финансовыми институтами, за исключением депозитов;
• доля рынка в трансграничных платежах; 
• количество пользователей;
• рыночная капитализация.

Согласно MiCA, эмитенты подобных активов будут обязаны проводить стресс-тесты и покрывать 3% резервов собственным капиталом (для других учреждений этот параметр составляет 2%).

Что эксперты говорят о MiCA?

Министр экономики и финансов Франции Брюно Ле Мэр заявил, что законопроект «положит конец Дикому Западу в криптоиндустрии».

Бывший CEO Binance Чанпэн Чжао (CZ) назвал MiCA «фантастическим», но «немного строгим» в отношении стейблкоинов. Он также высоко оценил работу властей ЕС. По мнению CZ, документ может стать «глобальным стандартом» в регулировании криптовалют для других юрисдикций.

Исполнительный вице-президент европейского подразделения Binance Мартин Брунко считает, что MiCA принесет пользу небольшим компаниям в сфере цифровых активов. По его словам, им больше не придется тратить много времени и средств на обеспечение полного соответствия в разных юрисдикциях ЕС.

«Мы на самом деле, я бы сказал, почти в восторге от MiCA, потому что [законопроект] создает единый рынок», — отметил топ-менеджер.

Экс-глава CFTC Кристофер Джанкарло отметил угрозу навязывания европейской модели регулирования криптоактивов. По его словам, это нанесет ущерб способности надзорных органов США эффективно создавать свои правила.

Комиссарка SEC Хестер Пирс увидела в законопроекте ЕС модель регулирования криптоиндустрии в США. Она также не очень оптимистична касательно перспектив сокращения нормативной неопределенности в Штатах.

По мнению опрошенных ForkLog экспертов, MiCA повысит инвестиционную привлекательность ЕС, но вместе с тем способен увеличить издержки на соответствие регуляторным требованиям.