Что такое шорт-сквиз?

Главное

• Шорт-сквиз (англ. «short squeeze») — ситуация, когда резкий скачок котировок спровоцирован избытком коротких позиций. Их массовое закрытие порождает ажиотажный спрос на инструмент, еще сильнее разгоняя цену.
• Явление характеризуется стремительным взлетом котировок, повышенными объемами торгов и значительной волатильностью, что грозит крупными убытками для держателей коротких позиций.
• Для снижения рисков попадания в шорт-сквиз следует выставлять стоп-ордера, применять стратегии хеджирования и работать с умеренным кредитным плечом.

Что такое короткая позиция (шорт)

Прежде чем говорить о шорт-сквизе, нужно дать определение короткой позиции в трейдинге, которую также называют «шорт» (от англ. short — «короткий»). При открытии шорта трейдер берет в долг у брокера или биржи актив, используя свои средства как залог. Закрыть такую позицию можно путем выкупа аналогичного объема актива по текущей стоимости. Прибыль образуется при снижении котировок.

Например, участник рынка открыл на бирже шорт на 1 BTC по $70 000 за монету. Через некоторое время цена биткоина упала до $65 000, и трейдер решил выкупить взятый в долг актив обратно. Разница между стоимостью продажи и покупки, то есть $5000, является прибылью.

Увеличение цены актива после открытия шорта приводит к убыткам. Если на балансе трейдера недостаточно собственных средств для их покрытия, наступает маржин-колл, который может привести к принудительному закрытию позиции (ликвидации).

Как образуется шорт-сквиз

Игра на понижение может быть рискованной стратегией. Вероятные шорт-сквизы — едва ли не самые коварные подводные камни в трейдинге.

Одна из главных причин их возникновения — плотное скопление открытых коротких позиций на определенном ценовом уровне. При движении котировок вверх участники рынка вынуждены ограничивать риски и закрывать убыточные шорты.

Поскольку выход из таких позиций требует покупки актива, это создает дополнительное давление на спрос. Что, в свою очередь, еще больше толкает цену вверх, повышает убытки для держателей шорт-позиций и приводит к массовым ликвидациям.

Автоматизированный характер современной торговли на бирже, возможная паника и повышенные объемы могут создать огромные ценовые всплески на несколько десятков процентов. Более того, в некоторых случаях шорт-сквиз может привести к остановке торгов активом.

Похожая ситуация случилась на бирже Nasdaq с акциями Robinhood Market — из-за волатильности пришлось трижды останавливать торги ценными бумагами.

Основная предпосылка шорт-сквиза — преобладание коротких позиций над длинными. Значительный перевес продавцов формирует условия для резкого ценового импульса.

По этой причине коэффициент Long/Short служит важным индикатором рыночных настроений.

Продвинутые трейдеры отслеживают вероятность сквиза, чтобы заработать на росте. Стратегия предполагает вход в лонг до начала движения и фиксацию прибыли непосредственно во время скачка котировок.

Зеркальным отражением шорт-сквиза выступает лонг-сквиз. Он встречается реже, но работает по идентичному принципу.

В этом сценарии держатели длинных позиций вынуждены массово продавать активы на фоне снижения цены. Это запускает цепную реакцию, которая приводит к резкому обвалу котировок.

Примеры шорт-сквиза

Шорт-сквиз — довольно частое явление на любых рынках, включая криптовалютный, ниже представлены два примера.

Биткоин

Рассмотрим динамику первой криптовалюты в начале 2019 года. После резкого падения котировки перешли в фазу консолидации:

Настроения на рынке оставались медвежьими: трейдеры искали возможности для открытия коротких позиций, рассчитывая на продолжение нисходящего тренда.

Выход из диапазона оказался настолько стремительным, что ретест этой зоны произошел лишь во время обвала «Черного четверга» на фоне пандемии COVID-19. Вероятным драйвером импульса стало каскадное закрытие шортов.

GameStop

В ноябре 2020 года участники сабреддита WallStreetBets обнаружили открытые короткие позиции у хедж-фонда Melvin Capital на акции сети магазинов GameStop (GME), которая находилась в предбанкротном состоянии. 

Сетевые «активисты» решили использовать эту информацию и начали скупать акции GME на бирже, чтобы удержать компанию от краха. Движение приняло массовый характер, и менее чем за месяц котировки GameStop выросли более чем в 20 раз.

Согласно подсчетам Wall Street Journal, этот шорт-сквиз привел к потере 30% всего капитала у Melvin Capital, а совокупный убыток держателей коротких позиций на GME составил $19,75 млрд.

Celsius Network

В июне 2022 года криптолендинговая платформа Celsius приостановила вывод средств, обмен и переводы между аккаунтами из-за экстремальных рыночных условий. Все это привело к сильному падению стоимости нативного токена платформы CEL.

Группа энтузиастов, используя социальную сеть Twitter, решила повторить операцию, похожую на шорт-сквиз GameStop. Движение организовали вокруг хэштега #CELShortSqueeze.

По информации Decrypt, главным аргументом для шорт-сквиза послужил факт приостановки выводов платформой Celsius, включая токены CEL. В дополнение к этому, финансовые проблемы компании должны были вызвать интерес к шортам со стороны трейдеров и крупных компаний. 

Суть «операции» заключалась в покупке токенов CEL на бирже и выводе их на холодный кошелек, чтобы никто не мог использовать эти токены для продажи. В результате 19–21 июня 2022 года цена CEL выросла почти втрое — с $0,55 до $1,5.

Как обезопасить себя от шорт-сквиза

Шорт-сквиз является частым явлением на рынке криптовалют из-за невысокой ликвидности у многих криптоактивов, отсутствия инструментов хеджирования и слабого правового регулирования. Чтобы снизить риски шорт-сквиза, можно использовать следующие механизмы:

• Стоп-ордер. Самый простой и действенный способ. Он убережет вашу открытую короткую позицию от полной ликвидации и избавит от эмоциональных решений.

• Хеджирование. При открытии шорта трейдеры хеджируют ее обратной сделкой: если открыт шорт, то можно открыть длинную позицию (лонг) на тот же актив. Если котировки пойду против ожиданий трейдера, то хедж-позиция позволит сократить убыток.

• Спотовые сделки. Торговля на спотовом рынке исключает любые долговые отношения между трейдером и платформой — это убирает любые риски ликвидаций. Такие сделки не предназначены для заработка за счет падения цены на актив, но обезопасят от большинства рисков, особенно начинающих трейдеров.

• Низкое кредитное плечо. Очень часто трейдеры торгуют с высоким кредитным плечом, что кратно увеличивает риск финансовых потерь. По данным биржи Binance, в 2019 году в среднем 60% фьючерсных сделок открывались с плечом 20х, что является высоким коэффициентом. Как заявил основатель Morgan Creek Марк Юско, кредитное плечо «никогда не сделает плохие инвестиции хорошими, но зачастую приводит к тому, что хорошие инвестиции становятся плохими».

Как использовать уровни потенциальных ликвидаций в трейдинге

Цена актива часто стремится к зонам скопления ликвидности. Специализированные инструменты агрегируют биржевые данные, помогая выявить такие области.

Рассмотрим три основных аспекта при работе с подобной информацией:

1. Отслеживание дисбалансов: перевес лонгов повышает риск падения и каскадных продаж, а доминирование коротких позиций создает условия для резкого роста и шорт-сквизов. 
2. Комплексный подход: уровни ликвидаций наиболее эффективны в связке с другими метриками. Их следует использовать наряду с анализом открытого интереса, ставки финансирования и спотового объема для фильтрации ложных сигналов.
3. Тайминг: оптимальная точка входа часто формируется после того, как маржинальные позиции уже «вымыты» с рынка.

Мониторинг уровней позволяет:

• избегать ловушек: не входить в сделку там, где массовые ликвидации могут развернуть цену против вас;
• находить возможности: использовать волатильность для поиска выгодных точек входа;
• улучшить риск-менеджмент: точнее размещать стоп-лоссы и эффективнее управлять капиталом.

Что еще почитать?

Как ставка ФРС влияет на цену биткоина?

Что такое арбитраж криптовалюты?

Где отслеживать курсы криптовалют?

Что такое индикатор MVRV?

Что такое скользящая средняя и как ее применяют для криптовалют?