Glassnode: Bitcoin rally not underpinned by fundamentals

In the current upturn for Bitcoin, the influence of liquidations on the crypto-derivatives market is evident, and in the absence of improvements in on-chain metrics, this should be treated with caution. This is the view of Glassnode analysts.

The #Bitcoin price has squeezed higher early Monday morning in what appears to be a short squeeze.

In this weeks analysis, we review derivatives and on-chain markets to assess whether fundamentals support the rally.

Read more in The Week On-chainhttps://t.co/zC3f8hKil9

— glassnode (@glassnode) July 26, 2021

At the start of the week, the state of the Bitcoin options market pointed to an imminent spike in volatility, which ultimately materialized a jump in price to $40,000.

Experts pointed to the relatively low open interest for monthly contracts with strikes in the $29,000 to $40,000 range. The largest concentrations were at strikes of $25,000 and $80,000.

На рынке фьючерсов сохраняются медвежьи настроения, несмотря на взлет на 30% в последние дни, который усилили short-position liquidations. Аналитики обратили внимание на то, что стоимость финансирования осталась в зоне негативных значений. 

Динамика переданной за сутки ончейн-стоимости в свете последних событий не претерпела изменений. Согласно Glassnode, скользящая медиана за последние 14 дней составила ~$5 млрд против $16 млрд, характерных до обвала в мае.

Эксперты подчеркнули, что показатель не опустился до значений капитуляции 2017 года, которые ознаменовали наступление медвежьего рынка. Они предложили понаблюдать в ближайшие недели, изменится ли отрицательный вектор динамики в ответ на рост цены биткоина.

Аналитики проверили степень корректности текущей оценки по индикатору NVT Ratio (Network Value to Transactions Ratio). Они сделали поправку, исключив внутренние переводы между адресами, принадлежащими одному и тому же владельцу.

Неделю назад, когда цена упала ниже $30 000, EA-NVT опустился в зону относительной перепроданности, что привело к восстановлению котировок в последующие дни. Аналитики подчеркнули, что в отсутствие увеличения сетевой активности ценовое движение не получит подкрепление в виде фундаментальных факторов и потребует от инвесторов осторожности.

При анализе поведения биткоин-адресов специалисты обнаружили рост числа тех, которые получают монеты, в то время как количество тех, что тратят, осталось относительно стабильным. Они также предложили понаблюдать за устойчивостью этой тенденции.

Аналитики охарактеризовали текущие показатели сетевой активности в большей степени медвежьими, хотя и допустили, что они могут отставать от изменения цены биткоина. Эксперты указали, что в идеале нынешний всплеск волатильности должен привести к увеличению загрузки блоков, в противном случае к текущему росту в предстоящие недели стоит отнестись со скепсисом.

В завершение аналитики Glassnode привели график соотношения рыночной капитализации к реализованной (Market Cap versus Realized Cap, MVRV) в контексте краткосрочных инвесторов. Из него вытекает, что эта категория участников рынка держит монеты со значительным нереализованным убытком.

“STH-MVRV rarely reaches such oversold levels. In almost all cases, a substantial price rise followed. Nevertheless such fractals can also include final capitulation, which gives rise to a new bull market”, — they concluded.

Напомним, в июле маркетмейкеры застраховались от рисков падения биткоина ниже $20 000 до конца года.

Ранее старший стратег по сырьевым товарам Bloomberg Intelligence Майк Макглоун назвал более вероятным возврат котировок первой криптовалюты к отметке в $60 000, чем их падение к $20 000.

Подписывайтесь на новости ForkLog в Twitter!