Март в цифрах: приток ликвидности в DeFi и восстановление биткоина на фоне банковского кризиса
Ключевое
- Биткоин закрыл лучший квартал с начала 2021 года. Ведущие криптовалюты пользовались спросом на фоне кризиса в банковском секторе США.
- «Индекс страха и жадности» обновил годовой максимум, что указывает на оптимизм инвесторов.
- Продолжился приток ликвидности в сектор децентрализованных финансов.
- Ончейн-индикаторы сигнализируют о потенциале продолжения ралли первой криптовалюты.
- Фиксируют прибыль на централизованных биржах в основном спекулянты. Ходлеры сохраняют непоколебимость.
- Хешрейт и сложность добычи цифрового золота вновь обновили максимумы.
- Инвесторы проявили сильный интерес к криптовалютным деривативам. ОИ по опционам обновил исторический максимум.
- Депег USDC привел к значительным изменениям в сегменте стейблкоинов.
Динамика ведущих активов
- Регуляторы США предъявили обвинения нескольким представителям индустрии (Huobi, Coinbase, Джастину Сану, SushiSwap). Несмотря на негативную реакцию первой криптовалюты и всего рынка (10 марта курс опустился к $20 000), настроения быстро сменились на бычьи.
- В США начался банковский кризис и на фоне общей макроэкономической нестабильности криптовалютный рынок показал значительный рост, а капитализация вернулась к отметкам выше $1 трлн. 30 марта биткоин обновил локальный максимум выше 29 000.
- По итогам месяца биткоин вырос на 22,96%, а Ethereum на 13,46%. В первом квартале 2023 года обе криптовалюты подорожали на 71,77% и 52,15% соответственно.
В числе успешных проектов марта особо выделился токен DEX Trader Joe (JOE) на базе Avalanche. Торговый объем платформы значительно вырос благодаря прошлой интеграции новой модели предоставления ликвидности. К тому же DEX еще в декабре 2022 года добавила поддержку Arbitrum и после листинга ДАО получила значительное количество ARB. Среди других gainers месяца — Swipe (SXP) и Conflux (CFX). Первый анонсировал ребрендинг в Solar, а второй — расширил экспансию в азиатском регионе с новыми партнерствами.
Losers месяца стали Terra Luna Classic (LUNC) — на фоне задержания основателя Terraform Labs До Квона, а также Maker (MKR) и Fetch.ai (FET).
Акции связанных с криптовалютами компаний
Динамика ценных бумаг майнинговых компаний
Marathon Digital (MARA):
+21,45%
Рыночные настроения, корреляции и волатильность
- В марте «Индекс страха и жадности» обновил годовой максимум, перед очередным заседанием ФРС достигнув 68. Это соответствует уровню ноября 2021 года, когда котировки биткоина впервые подобрались к отметке $20 000 и продолжили движение к историческому экстремуму.
- Минимальное значение индикатора — 33 — зафиксировано 12 марта. Резкое снижение показателя объясняется паникой, возникшей из-за утраты стейблкоином USD Coin (USDC) паритета к доллару США.
- Динамика индекса указывает на оптимизм инвесторов, несмотря на проблемы банковского сектора и усилившееся давление на отраслевых игроков со стороны американских регуляторов. Это может являться признаком начала нового буллрана.
- В марте статистическая взаимосвязь биткоина с американским фондовым рынком значительно ослабла. Корреляция с индексом S&P 500 опустилась до 0,27 (0,42 в феврале), с индикатором Доу Джонса — 0,25 (0,38 месяцем ранее).
- Движение котировок первой криптовалюты и золота было однонаправленным, при этом взаимосвязь двух активов укрепилась — 0,25 против 0,15 в феврале. Однако на фоне банковского кризиса цифровой актив демонстрирует лучшую динамику в сравнении с традиционными финансовыми инструментами.
- Усредненное значение индекса исторической внутридневной волатильности биткоина (BVOL24H) за последний месяц составило $3, что выше февральского показателя ($2,1).
- Индикатор достиг максимума ($6,1) 14 марта, когда котировки поднялись выше $26 000.
Макроэкономический фон
- Банковский кризис в США пошел на спад. Снижение объема депозитов в секторе девятую неделю подряд (в том числе на $125,7 млрд с 16 по 22 марта) и исчерпание резервов FDIC указывают на сохраняющиеся риски в системе.
- Заместитель председателя ФРС по банковскому надзору Уильям Барр, а также главы FDIC и Минфина США Мартин Гринберг и Джанет Йеллен выразили уверенность касательно состояния кредитных организаций. В рамках запущенной BTFP Федеральная резервная система выделила $64,4 млрд; суммарно по всем программам поддержки банковского сектора — $383 млрд.
- За последние три недели баланс ЦБ вырос на $304 млрд, отыграв почти две трети от сокращения с апреля 2022 года в рамках QT.
- Стабилизация настроений вернула актуальность сценария с повышением ФРС ключевой ставки на 25 б. п. на заседании 3 мая. Вероятность выросла до 48,4%. В пик банковской турбулентности трейдеры склонялись к варианту ее снижения или сохранения на прежнем уровне.
- В марте Федрезерв повысил диапазон ключевой ставки на 25 базисных пунктов, до 4,75–5% годовых. Дальнейшая траектория будет зависеть от ситуации в банковской сфере и выходящей макростатистики — в первую очередь по инфляции в секторе услуг и занятости (7 апреля).
- Приток ликвидности ФРС на финансовые рынки позволил S&P и Nasdaq 100 закрыть первый квартал ростом на 7% и 20,5% соответственно. Биткоин протестировал отметки выше $29 000.
Ончейн-данные
- Индикатор MVRV Z-Score достиг наивысшей с начала мая 2022 года отметки — 0,6. В последний раз метрика показывала подобные значения в преддверии краха Terra.
- Постепенное отдаление отметок индикатора от выделенной зеленым зоны перепроданности указывает на продолжение восстановления рынка.
- Число «мелких» адресов — с балансом ≥0,01 BTC — продолжило уверенный рост к новым максимумам после спада в конце февраля — начале марта, который сопровождался тестированием ценой биткоина уровня $20 000.
- Схожая, но не столь ярко выраженная динамика, наблюдается и по другим «розничным адресам» — например, с балансом ≥1 BTC. С начала года показатель по этой категории вырос на 1,3%.
- Рост балансов «мелких» адресов может указывать на постепенное увеличение числа новых криптоинвесторов и их стремление накопить как можно больше цифрового золота на фоне турбулентности в мире традиционных финансов.
- Аналитики Glassnode пришли к выводу, что на фоне мартовского ралли инвесторы усилили поток биткоинов на аккаунты централизованных платформ до 4180 BTC (14D-EMA) — максимум с момента краха экосистемы Terra в мае 2022 года. Тенденция подтвердила стремление многих участников рынка к фиксации прибыли.
- Однако, по наблюдениям исследователей, более 90% отправленных на биржи монет в конце марта принадлежали спекулянтам.
- Для ходлеров по-прежнему свойственна непоколебимость, о чем свидетельствует индикатор Liveliness. Последний сохранил нисходящий вектор движения, что указывает на стремление крупных игроков удерживать биткоины и их уверенность в перспективах актива.
Ethereum
- С момента активации EIP-1559 сеть Ethereum сожгла более 3 млн монет. Из них свыше 92 000 ETH в марте (~85 000 ETH в феврале). Темпы вывода криптовалюты из обращения ускоряются третий месяц к ряду, что в том числе обусловлено восстановлением рынка и ростом активности в DeFi-сегменте.
- Согласно Ultrasound Money, за последние 30 дней предложение Ethereum сократилось на 33 000 ETH. Наибольшее число монет (8500 ETH) выведено из обращения в рамках операций, связанных с протоколом Uniswap. На втором месте — переводы между участниками сети (~5450 ETH).
- По итогам марта доля криптовалюты, заблокированной в смарт-контрактах децентрализованных приложений, выросла до 26,96%.
- За отчетный период совокупный объем Ethereum на счетах централизованных платформ снизился на 3,5%. Две последние метрики свидетельствуют о росте интереса инвесторов к децентрализованным приложениям экосистемы на фоне грядущего обновление Shapella, которое активируют 12 апреля.
- В марте количество валидаторов в сети Ethereum выросло на 3,5%, достигнув 570 653. Объем активов в стейкинге превысил 18 млн монет. С начала года показатель увеличился почти на 14%.
- Число уникальных адресов, внесших на депозитный контракт 32 ETH или более, за месяц практически не изменилось.
Lightning Network
- По итогам месяца емкость сети микроплатежей биткоина Lightning Network (LN) снизилась на 7%. В феврале показатель обновил исторический максимум на уровне 5206 BTC.
- Количество нод и число каналов LN также упало на 22% и 19% соответственно. Динамика может быть связана с ростом популярности сервисов, предлагающих пользователям инфраструктуру для проведения платежей. Например, такую возможность предоставляет клиентам биржа Kraken.
- По данным mempool.space, практически 55% нод размещено на облачных серверах Google и Amazon.
Майнинг, хешрейт, комиссии
- На фоне восстановления рынка хешрейт первой криптовалюты (7 MA) обновил максимум на отметке ~350 EH/s. С начала года показатель вырос на ~26%. Неизменно восходящий тренд свидетельствует об уверенности участников индустрии в долгосрочных перспективах биткоина и майнинга в частности.
- Тесно связанная с хешрейтом сложность добычи биткоина в очередной раз обновила исторический максимум — на отметке 46,84 T. С начала года показатель вырос на ~33%.
- Несмотря на растущую сложность, хешпрайс биткоина продолжил восстановление — в последней декаде марта показатель достиг отметки $0,08373, а концу месяца стабилизировался на уровне ~$0,078.
- С начала года хешпрайс вырос на 31%, в значительной мере компенсировав снижение рентабельности добычи биткоина из-за увеличения сложности.
- Общий доход биткоин-майнеров в прошлом месяце вырос на 21%. Показатель достиг отметки $757,8 млн, что является самым высоким показателем за последние десять месяцев.
- Доля комиссий в доходах майнеров впервые с июня 2021 года превысила 3%. Это признак роста ончейн-активности, что подтверждается динамикой суточного числа транзакций в блокчейне первой криптовалюты (показатель достиг отметок мая 2021 года). При этом объемы связанных с Ordinals операций в марте пошли на спад.
- В прошлом месяце средняя комиссия за биткоин-транзакцию выросла на 98% — с $1,56 до $3,09. 24 марта показатель достиг локального максимума на уровне $4,14, который в последний раз наблюдался чуть более года назад.
- Средняя комиссия за Ethereum-транзакцию за соответствующий период практически не изменилась, сохранившись на отметках выше $5. Несмотря на отсутствие аномальной транзакционной активности 11 марта показатель превысил $16, но затем вскоре вернулся к равновесным значениям.
Объем торгов
- В марте объем торгов на ведущих платформах вырос на 8%, достигнув $843 млрд.
- Несмотря на отмену комиссий в паре BTC/USD биржей Binance, существенных изменений в разрезе торговой активности не произошло. Показатель платформы, напротив, вырос на фоне общего оживления рынка и составил $556 млрд.
- Свои позиции улучшили практически все отслеживаемые ForkLog биржи, за исключением Upbit. Особо выделилась Gate.io — в марте объем торгов на ней вырос с $20 млрд до $43 млрд.
Фьючерсы и опционы
- Впервые с лета 2022 года объем торгов биткоин-фьючерсами превысил $1,3 трлн. Лучший с ноября прошлого года объем показали и контракты на базе Ethereum — $703 млрд.
- На фоне восстановления рынка пользовались спросом и опционы — $32,1 млрд и $14,6 млрд для биткоина и Ethereum соответственно (показатели близки к историческим максимумам).
- Несмотря на возросшую активность на рынке биткоин-фьючерсов, открытый интерес неуклонно падает с конца прошлого года (с 660 000 BTC в октябре до 407 000 BTC к концу марта).
- В то же время совокупный показатель биткоин-опционов обновил исторический максимум на уровне 523 000 BTC. Последовавшая квартальная экспирация контрактов вернула показатель к уровню 326 000 BTC.
DeFi
- В марте объем заблокированных в смарт-контрактах децентрализованных приложений средств (TVL) вырос на 3,5%, достигнув по итогам периода $84,44 млрд. На пике, который пришелся на аирдроп токенов управления ARB проекта Arbitrum, значение составило $86,44 млрд.
- На фоне распределения ARB TVL сети L2-решения за месяц вырос на 14%. Бессменным лидером сегмента остается Ethereum — на блокчейн приходится свыше 66% совокупного показателя.
- Большинство активов DeFi-сегмента из топ-20 по капитализации по итогам марта оказались в «красной зоне». Худшую динамику продемонстрировал токен управления проекта MakerDAO (MKR) — его цена упала на 21%. Это в том числе обусловлено депегом децентрализованного стейблкоина платформы DAI, который произошел на фоне проблем у USDC.
- Лучшую динамику показал токен Solar (SXP) — его котировки выросли на 94%. Движение цены в том числе связано с завершением миграции проекта на собственный блокчейн и поддержкой со стороны Binance.
- Среди проектов на Ethereum лидерство по TVL удерживает сервис ликвидного стейкинга Lido. Его показатель растет уже третий месяц к ряду — в марте он увеличился практически на 20%. Динамика объясняется приближением хардфорка Shapella.
- Децентрализованные биржи продолжили доминировать в совокупном TVL сектора DeFi — на момент написания на проекты этой категории приходится 22% показателя или $18,69 млрд.
- В марте наблюдался значительный приток ликвидности в приложения из сферы ликвидного стейкинга — показатель сегмента увеличился на 15%, достигнув $16,62 млрд.
- За отчетный период совокупная капитализация «биткоинов на эфире» сократилась почти на 10% и составила $4,57 млрд.
- Блокчейн Tron остается лидером в разрезе ончейн-активности. В марте сеть ежедневно обрабатывала в среднем 7,06 млн операций, что выше февральского значения в 6,8 млн.
- Показатель Arbitrum вырос на 55% — в среднем L2-решение обрабатывало 955 466 операций, что все еще ниже аналогичного параметра Ethereum (~1,07 млн).
- Вместе с тем в разрезе внутридневной активности сеть неоднократно обходила по показателю блокчейн второй по капитализации криптовалюты. Например, во время аирдропа ARB число транзакций превысило 2,73 млн.
DEX и L2
- В марте заметно оживился сегмент децентрализованных бирж — объем торгов достиг $129 млрд. Из них $72,8 млрд пришлись на Uniswap, $17,8 млрд на SushiSwap и еще $17,5 млрд на Curve.
- Этому способствовало сразу несколько факторов. На фоне успешного дропа Arbitrum (ARB) пользователи направили значительный объем ликвидности в DeFi-сегмент и активно использовали децентрализованные биржи. Само распределение ARB тоже привело к притоку средств в протоколы.
- В начале месяца индустрия столкнулась и с другими триггерами. Как мы уже упоминали, SEC направила повестку главе биржи SushiSwap, что отразилось на ее объеме. Трудности у эмитента USDC тоже способствовали росту показателя, поскольку инвесторы поспешили избавиться от актива (стейблкоин пользовался спросом в DeFi-сегменте).
Стейблкоины
В марте рыночная капитализация стейблкоинов просела до $131 млрд — в этот раз из-за влияния банковского кризиса в США.
11 марта второй по капитализации стейблкоин USD Coin (USDC) потерял паритет с долларом США из-за проблем Silicon Valley Bank (SVB), закрытого на фоне банкрана. Эмитент Circle хранил в банке $3,3 млрд, которые оказались заблокированными. Компания сразу же объявила о намерении использовать корпоративные резервы и внешний капитал для покрытия «дыры», но инвесторов это не остановило.
Поскольку USDC активно используется в DeFi-сегменте и в качестве залогового обеспечения для других активов, произошел каскадный эффект — децентрализованные стейблкоины DAI и FRAX также утратили привязку к доллару. Впрочем, ситуация решилась в пользу клиентов SVB — власти США объявили о санации, а USDC вернулся к целевому порогу в $1.
Несмотря на решение проблемы, капитализация USDC продолжила снижаться и к концу марта сократилась на $9,1 млрд. Инвесторы вновь обратили внимание на Tether (USDT), капитализация которого, напротив, выросла на $8,7 млрд.
В марте вдвое увеличилось предложение True USD (TUSD), получившего широкую поддержку со стороны Binance (с $1 млрд до $2 млрд). Поскольку биржа постепенно отказывается от Binance USD (BUSD), она конвертировала стейблкоины в фонде SAFU на TUSD и USDT. Кроме того, безкомиссионная торговля на Binance теперь работает только в паре BTC/TUSD.
NFT
NFT-маркетплейс Blur закрепил статус ведущей платформы в сегменте, оставив позади некогда лидирующую OpenSea. В течение марта дневные объемы в среднем оказались в три раза выше.
- Флагманские коллекции экосистемы BAYC показали спад, в то время как премиум-токены CryptoPunks вновь заинтересовали NFT-коллекционеров.
- Хороший рост показала экосистема Solana и запущенные на ее основе DeGods и y00ts.
- В разрезе блокчейнов позитивная динамика наблюдалась у Polygon, ImmutableX и Arbitrum.
- В марте стоящая за Bored Ape Yacht Club компания Yuga Labs провела аукцион по продаже NFT серии TwelveFold на блокчейне первой криптовалюты, собрав $16,5 млн и в очередной раз подтвердив тренд на биткоин-Ordinals.
- Общее количество «ординалов» превысило 700 000, а объем выплаченных протоколом комиссий достиг 24 марта пиковых 13 BTC. Совокупно пользователи выплатили за выпуск NFT 153 BTC.
- Производитель консолей PlayStation — Sony — обнародовал патентную заявку на NFT-продукты, поданную еще в 2021 году. Документ описывает инфраструктуру, с помощью которой игроки смогут владеть и передавать NFT между различными игровыми платформами.
- По данным СМИ, в апреле состоится запуск площадки для невзаимозаменяемых токенов от Amazon. А вот испытывающая трудности Meta отказалась от развития NFT-инициатив.
Активность крупных игроков
- Один из крупнейших биткоин-китов — компания MicroStrategy — докупила 6455 BTC в период с 16 февраля по 23 марта 2023 года. Сумма покупки составила ~$150 млн, монеты приобретались по средней цене $23 238.
- Marathon Digital Holdings также существенно нарастила объем «цифровых запасов» благодаря рекордным показателям добычи — в среднем 11,4 BTC в сутки.
- Значительно увеличился показатель Riot благодаря рекордной добыче в 2022 году (5554 BTC — на 46% больше, чем за предыдущий период).
- Открытый интерес (ОИ) по биткоин-фьючерсам на регулируемой бирже CME за месяц уменьшился на 5%, однако восходящий тренд сохранился.
- К концу месяца число лонгов и шортов крупных игроков (Non-Commercial и Commercial) оказалось примерно на одинаковом уровне, но среди мелких игроков (Nonreportable) заметно преобладают длинные позиции.
- Общее число крупных трейдеров биткоин-фьючерсами на CME продолжило рост. В конце марта показатель достиг рекордной отметки — 122.
- Общее число трейдеров Ethereum-фьючерсами упало до отметок начала ноября 2022 года, однако показатель сохраняет восходящий тренд.
- ОИ по Ethereum-фьючерсам к концу марта упал на 37,5%, однако общая тенденция к росту все еще актуальна.
- Среди Commercial с растущим отрывом преобладают лонги над шортами, указывая на оптимизм среди крупных участников рынка в преддверии обновления Shapella.
Крупные венчурные раунды
Разработчик аппаратных кошельков Ledger в рамках расширенного инвестраунда Серии C. Средства привлекли при прежней оценке — $1,42 млрд.
Ethereum-стартап Scroll. По информации СМИ, компанию могли оценить в $1,8 млрд.
Команда протокола рестейкинга EigenLayer в ходе раунда финансирования Серии A. Акции компании оценили в $250 млн, а нативные токены — в $500 млн.
Команда Fetch.ai от венчурной компании DWF Labs. Блокчейн-стартап оценили в $250 млн.
Студия CCP Games на создание игры на основе блокчейна в космической вселенной EVE. Инвестиционный раунд возглавила Andreessen Horowitz.
Web3-соцсеть на основе искусственного интеллекта OP3N в рамках раунда финансирования Серии A. Компанию оценили в $100 млн.
Регулирование
Криптовалютные биржи приостановили операции через гривневые банковские карты для украинских пользователей в связи с борьбой с нелегальным гемблингом.
- В США предложили взимать с майнеров 30% от стоимости потребляемой электроэнергии.
- Налоговое управление США планирует приравнять NFT к физическим предметам искусства и облагать налогом.
Власти Франции приняли новые правила для регистрации криптокомпаний.
Материалы месяца
Рассылки ForkLog: держите руку на пульсе биткоин-индустрии!